Payward, материнская компания криптовалютной биржи Kraken, намерена предложить клиентам из США ончейн-рынки вечных фьючерсов на инфраструктуре Hyperliquid, согласно официальному анонсу. План остается предметом одобрения регуляторов, и компания не назвала дату запуска.

Анонс касается рынков, работающих на Hyperliquid, но не контрактов, которые обязательно отслеживают HYPE — нативный токен сети. В нем говорится, что площадка сможет размещать вечные контракты на криптовалюты или другие соответствующие критериям активы, а первоначальный список контрактов не раскрыт. Kraken уже показывает клиентам за пределами США контракт на вечные фьючерсы HYPE, однако этот продукт отделен от предлагаемого запуска в США.

Вечный фьючерс позволяет трейдеру занимать длинную или короткую позицию без фиксированной даты экспирации, а периодические выплаты фандинга помогают удерживать цену близко к базовому рынку. Поскольку контракты обычно используют плечо, относительно небольшие движения цены могут приводить к более значительным прибылям или убыткам и могут вызвать ликвидацию. Вечные фьючерсы — наиболее активно торгуемый класс криптодеривативов, и именно поэтому новый регулируемый путь доступа к этим рынкам важен для трейдеров из США.

Публичный стакан ордеров внутри регулируемой структуры

Предложение распределяет ответственность между Hyperliquid и тремя регулируемыми компаниями, принадлежащими Payward. Ордера и исполненные сделки будут записываться в блокчейн — то есть в публичный блокчейн, а не в частный, обслуживаемый компанией реестр, — в то время как регулируемые подразделения Payward сохранят ответственность за клиентские счета, администрирование рынка и клиринг. Клиринг — это посттрейдинговый уровень, который проводиты по сведенным сделкам и управляет обязательствами между покупателями и продавцами. Bitnomial будет оперировать контрактами и обеспечивать их клиринг. Payward заявляет, что в случае одобрения плана станет первым зарегистрированным оператором биржи и клиринговой палаты США, развернувшим рынок на Hyperliquid.

Доступ по разрешению, а не открытое участие

Клиенты из США не смогут просто подключить любой кошелек к Hyperliquid и начать торговлю. Сначала им потребуется пройти процедуру подключения в NinjaTrader Clearing, а затем счет должен быть добавлен в белый список как NinjaTrader, так и Bitnomial, прежде чем он сможет выйти на рынок. Это отход от обычной модели доступа Hyperliquid, на которой существующие рынки открыты для любого держателя кошелька.

Такое ограничение возможно благодаря HIP-3, который позволяет оператору ограничить один рынок вечных контрактов одобренными кошельками, не закрывая существующие открытые рынки Hyperliquid. Текущая техническая документация позволяет оператору добавлять или удалять пользователей, отменять открытые ордера, подавать ордера только на уменьшение позиции и перемещать обеспечение внутри своей площадки. Эти механизмы могут использоваться для реагирования на события комплаенса или риска, но будут применяться только к рынку, которым управляет Bitnomial; другие рынки Hyperliquid останутся вне его контроля.

HIP-3 в настоящее время доступен только в тестовой сети, и ни условия его основной сети, ни одобрение регуляторами для Payward не были финализированы. Оба пункта остаются открытыми между этим анонсом и любым потенциальным запуском.

Площадка новая, но Payward уже предлагает вечные фьючерсы в США

Регулируемые вечные фьючерсы не являются для американского бизнеса Payward чем-то новым. В июне Kraken запустил фьючерсы без даты экспирации для подходящих клиентов из США через ту же инфраструктуру Bitnomial и NinjaTrader. Новым элементом является площадка: Hyperliquid будет сводить и записывать ордера, тогда как Bitnomial и NinjaTrader продолжат отвечать за регулируемые части сервиса.

Payward не уточнила, будут ли клиенты торговать через Kraken Pro, NinjaTrader или другой интерфейс, поэтому пользователям не следует предполагать, что доступ к рынку будет осуществляться через существующий интерфейс Hyperliquid.

Шесть деталей продукта остаются нераскрытыми

Payward описала операционную структуру, но пока не предоставила ряд деталей, которые трейдерам понадобятся прежде, чем решать, использовать ли этот рынок:

• Активы, представленные первыми контрактами
• Максимальное доступное клиентам кредитное плечо
• Принимаемое обеспечение и требования к марже
• Расчет ставки фандинга и график
• Комиссии за торговлю, фандинг и клиринг
• Оставшиеся регуляторные одобрения и ожидаемая дата запуска

Пока эти условия не опубликованы, предложение создает путь к рынку, а не готовый торговый продукт. Для трейдеров ликвидность, методология референсной цены, маржинальные требования и стоимость фандинга будут важнее самого факта, что исполнение происходит в блокчейне. Ончейн-элемент меняет другое — проверяемость: ордера и исполненные сделки становятся частью публичного реестра, который могут изучать внешние стороны.

Ликвидность покажет, работает ли модель

Одобрение регуляторов подтвердит, что оператор фьючерсов в США может использовать публичный блокчейн, не отказываясь от контроля над допусками клиентов и клирингом. Оно не докажет, что полученный рынок способен привлечь достаточно трейдеров для эффективного функционирования.

Первые спецификации контрактов покажут, что предлагает Payward. Торговый объем, открытый интерес, спреды и стоимость фандинга покажут, улучшает ли размещение рынка на Hyperliquid продукт или просто меняет его техническое расположение.

Эта статья предоставлена исключительно в информационных целях и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Предлагаемые рынки остаются предметом одобрения регуляторов, а их контракты, комиссии, кредитное плечо и дата запуска не были анонсированы.