По данным Fortune, в 2025 году американцы поставили на спорт больше, чем потратили на кино, музыку и музеи вместе взятые, — общий объем ставок достиг примерно 166 млрд долларов. Все большая часть этих денег перетекает на платформы, которые не называют себя букмекерами, — и Kalshi, самая заметная из них, теперь ведет борьбу с судами, властями штатов и индейскими народами из-за того, как следует классифицировать ее продукты.

Рынок на 166 млрд долларов с проблемой классификации

Индустрия легальных спортивных ставок пережила знаковый год. Данные Американской игровой ассоциации показывают, что в 2025 году через легальных букмекеров было поставлено 166,94 млрд долларов, что принесло 16,96 млрд долларов выручки. Эти ставки также обеспечили 3,71 млрд долларов налоговых поступлений в бюджеты штатов — цифра, которая объясняет, почему штаты внимательно следят за тем, куда начинают уходить деньги. Сам рынок, лицензируемый штатами, молод: в его нынешнем виде он существует лишь потому, что в 2018 году Верховный суд отменил федеральный запрет на ставки на спорт, открыв штатам путь к легализации, регулированию и налогообложению ставок на своей территории.

По сообщению Fortune, 35% игроков заявили, что теперь реже пользуются традиционными букмекерами, называя причиной рынки предсказаний, такие как Kalshi и Polymarket, которые изменили то, как они делают ставки.

Этот сдвиг значим, потому что рынки предсказаний вообще не классифицируются как азартные игры. Миллиарды долларов в спортивных ставках перемещаются в регуляторное пространство, которое регуляторы штатов не могут непосредственно наблюдать.

Kalshi действует как определенный на федеральном уровне рынок событийных контрактов, включая контракты, привязанные к исходам спортивных событий. Компания утверждает, что эти контракты являются свопами под надзором Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), а не ставками, подпадающими под игорное законодательство штатов. Шнаты видят это иначе: по их мнению, контракт, выплачивающий выигрыш при победе команды, — это ставка на спорт с финансовой вывеской.

Суды расходятся, и динамика складывается не в пользу Kalshi

Центральный правовой вопрос — приоритет (преемпция): отменяет ли федеральное товарное законодательство игорные правила штатов применительно к контрактам Kalshi.

Ранее Третий округ встал на сторону Kalshi по этому вопросу в споре с участием Нью-Джерси. Затем динамика изменилась. 28 августа 2026 года Девятый окружной вынес решение против Kalshi в деле, связанном с Невадой. Месяц спустя последовал Шестой округ: 28 сентября 2026 года единогласная коллегия отклонила апелляцию Kalshi, открыв Огайо и Теннесси путь к принудительным мерам.

В результате сложилась правовая карта, противоречащая сама себе. Один федеральный апелляционный суд поддержал Kalshi по вопросу преемпции, тогда как два других подтвердили право штатов применять против компании игорное законодательство. Это разделение имеет структурные последствия: решения каждого окружного суда обязательны для федеральных окружных судов его региона, поэтому легальность одних и тех же контрактов может различаться в зависимости от того, куда попадет спор.

Не каждый штат сразу перешел к принудительным мерам. Монтана и Kalshi 17 сентября 2026 года взаимно отозвали свои иски, приостановив принудительные меры на время дальнейшего апелляционного рассмотрения на федеральном уровне.

К очереди присоединяются индейские племена и потребители

Генеральные прокуроры штатов — не единственные, кто судится с Kalshi. Компания также сталкивается с исками по претензиям, связанным с игорной деятельностью племен, включая дело с участием народа Хо-Чанк в Висконсине, а также с групповыми исками потребителей. Игорная деятельность племен опирается на собственную правовую основу: согласно Закону о регулировании индейских игр 1988 года, признанные на федеральном уровне племена управляют казино под федеральным надзором и в рамках договоров, согласованных со штатами, — это режим, существующий отдельно как от систем лицензирования штатов, так и от федерального регулирования товарных рынков.

Что это значит для Kalshi, букмекеров и штатов

Конфликт судебных округов — именно тот тип разногласий, который часто привлекает внимание Верховного суда. Пока конфликт не разрешен, способность Kalshi работать может зависеть от того, по какую сторону границы судебного округа окажется клиент.

Перед традиционными букмекерами стоит иная проблема. Если 35% игроков уже сокращают использование их услуг, конкурентная угроза перестала быть гипотетической — она проявляется в поведении клиентов.

У штатов самый очевидный финансовый мотив. Легальные спортивные ставки принесли в прошлом году 3,71 млрд долларов налогов штатов, и каждый доллар, мигрирующий в неклассифицированный рынок, — это доллар, который перестает пополнять эту сумму.

За Polymarket тоже стоит следить. Fortune отнесла ее к платформам вместе с Kalshi, меняющим то, как американцы делают ставки, а значит, любая правовая база, выработанная для одной из них, с большой вероятностью повлияет на то, как регуляторы будут рассматривать другую.