Федеральный судья обеспечил Kalshi и Coinbase частичную победу в борьбе за то, кто регулирует контракты на спортивные события. 2 октября 2026 года федеральный судья США Марта М. Паколд предоставила частичное предварительное injunction в Иллинойсе, встав на сторону двух компаний и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) против чиновников штата.

Решение имеет ограничения. Судья Паколд установила, что требования Иллинойса к лицензированию, вероятно, противоречат федеральному законодательству о деривативах, но оставила нерешенными правила штата о комиссиях за транзакции и предписала сторонам вернуться с предложениями по условиям injunction.

Что решил суд

В центре дела — доктрина преимущественного действия федерального права, согласно которой федеральный закон имеет приоритет над законом штата при их столкновении. Судья Паколд пришла к выводу, что отдельные требования Иллинойса к лицензированию, включая положения 230 ILCS 45 — Закона штата о спортивных ставках, — вероятно, противоречат федеральному Закону о товарных биржах. CEA регулирует свопы и другие деривативы — соглашения, стоимость которых привязана к базовому активу или событию, — и относит их к юрисдикции CFTC.

Аргумент истцов строится на классификации. Если контракты Kalshi на спортивные события считаются свопами по CEA, они подпадают под исключительное федеральное регулирование, а не под закон штата об азартных играх. Суд счел эту линию рассуждений перспективной, по крайней мере на данной предварительной стадии.

Предварительное injunction не является окончательным решением. Оно отражает мнение суда о том, что истцы, вероятно, добьются успеха, что благоприятствует им на данный момент, но не решает дело. Вопрос о комиссиях пошел по иному пути: суд не решил, может ли Иллинойс применять свои правила о комиссиях за транзакции к этим контрактам, и запросил дополнительные письменные пояснения по этому вопросу.

Теперь перед сторонами стоит конкретная задача. Они должны предложить конкретные условия injunction, которые определят, насколько фактически будет ограничена власть штата на практике.

Как Kalshi и Coinbase пришли к этому

Kalshi — не новичок в федеральном надзоре. Компания с ноября 2020 года имеет статус зарегистрированной в CFTC designated contract market (DCM) — статус биржи, позволяющий ей листить контракты для торговли по федеральным правилам деривативов, — и в январе 2025 года начала предлагать торговлю контрактами на спортивные события. Продукты позволяют пользователям занимать позиции по исходам игр — схемы, которые регуляторам штатов напоминают спортивные ставки, а Kalshi — торговлю деривативами.

Coinbase присоединилась в декабре 2025 года, объявив о партнерстве с Kalshi, чтобы предоставить своим пользователям доступ к этим контрактам — шаг, связавший базу пользователей крупной криптобиржи с торговлей событийными контрактами.

Присутствие CFTC в качестве соистца примечательно. Решение федерального регулятора выступать вместе с компаниями сигнализирует, что агентство рассматривает эти контракты как однозначно относящиеся к его компетенции.

Иллинойс — лишь один фронт в куда более широком конфликте. Аналогичные споры развернулись в нескольких штатах, и суды выносили противоречивые решения о том, относятся ли контракты на спортивные события к федеральным регуляторам деривативов или к органам штата по азартным играм — в результате один и тот же ключевой вопрос может получить разные ответы в зависимости от юрисдикции.

Что это значит для рынков предсказаний и криптоплатформ

Для рынков предсказаний — платформ, где пользователи торгуют на исходах будущих событий, — нерешенный вопрос о комиссиях заслуживает внимания. Комиссии за транзакции напрямую влияют на экономику платформ, и штат, проигравший по вопросу лицензирования, но сохранивший некоторые полномочия в части комиссий, все равно может определять, будет ли работа на его территории прибыльной. Предстоящие письменные пояснения по этому вопросу, вероятно, будут внимательно изучены.

Значение имеет и объем injunction. Узко сформулированное постановление может оставить Иллинойсу пространство для маневра, тогда как широкое — более полно расчистит путь для клиентов Kalshi и Coinbase в штате.

Источник: CryptoBriefing