Jupiter запустила Lend V2 — переработанную версию своего кредитного продукта на базе Solana, которая позволяет одному депозиту одновременно приносить процентный доход как заём и долю торговых комиссий. Обновление выходит в тот момент, когда Jupiter, уже являясь крупнейшим DEX-агрегатором на Solana по объёму торгов, расширяет своё присутствие на рынке кредитования, где конкурирует с такими протоколами, как Kamino и MarginFi.

Согласно данным DefiLlama, цитируемым в анонсе, Jupiter Lend в настоящее время удерживает приблизительно 1,9 млрд долларов в депозитах и сгенерировал 1,6 млн долларов комиссий за последние 30 дней — примерно 1% годовых на капитал до какого-либо распределения с протоколом. Активные займы на платформе составляют 822,7 млн долларов — показатель, который колебался между 600 млн и 900 млн долларов с сентября. Как депозиты, так и займы снизились за последний месяц — тенденция, которую Jupiter стремится переломить с помощью этого обновления.

Как работают Smart Collateral и Smart Debt

Новая версия представляет две опциональные функции. Smart Collateral автоматически объединяет депозит в USDC, USDT, SOL или JupSOL в коррелированный пул ликвидности, позволяя активу приносить кредитный доход наряду с торговыми комиссиями и, где применимо, стейкинговыми вознаграждениями — всё с одной позиции.

Your liquidity already earns yield. Now it can earn trading fees too. Introducing Jupiter Lend v2 Smart Vaults turn your loans into active DEX liquidity, unlocking new revenue to boost your collateral yield while pushing down your borrow cost. Earn more, Pay Less, and Put your… pic.twitter.com/TzUHBStYiP — Jupiter (@JupiterExchange) August 10, 2026

Smart Debt зеркалирует этот механизм на стороне заимствования: комиссии, генерируемые долговой позицией, компенсируют стоимость самого займа. Пользователи, предпочитающие простое кредитование, могут полностью пропустить обе функции без каких-либо изменений в их текущем опыте. Дизайн отражает более широкую тенденцию в DeFi к компонуемым примитивам, объединяющим ранее раздельные функции — подобно тому, как кредитные рынки Curve и другие протоколы стёрли границу между предоставлением ликвидности и заимствованием.

Доходность зависит от собственного маршрутизатора Jupiter

Дополнительная доходность реализуется только в том случае, если трейдеры фактически совершают обмен через соответствующие пулы. Это ставит Jupiter в необычное положение: компания управляет крупнейшим маршрутизатором обмена на Solana — инструментом, который большинство кошельков используют для поиска наилучшей цены исполнения — и теперь также владеет хранилищами, которые зависят от потока обменов для генерации выплат. Такое устройство вызывает те же вопросы о вертикальной интеграции, которые сопровождали крупных DEX-агрегаторов на множестве блокчейнов по мере их расширения в смежные направления получения дохода.

Jupiter сообщила CoinDesk, что маршрутизатор не отдаёт предпочтение собственным хранилищам и направляет сделки туда, где ценообразование наилучшее. Компания также заявила, что маржа оценивается с использованием оракалов первичного рынка, что означает, что временный ценовой сбой на одной бирже не приведёт к ликвидации; позиции закрываются в обычном порядке, как только соотношение кредита к стоимости пересекает пороговое значение.

Supply smart collateral to start earning from up to 3 sources at once: – Native asset yield – Lending APY from the unified liquidity layer – Trading fees Borrow Smart Debt to turn liabilities into actively earning positions. And experience unmatched capital efficiency with… pic.twitter.com/TvohUj1uVG — Jupiter (@JupiterExchange) August 10, 2026

Реальный отвал стейблкоина обрабатывается по-разному в зависимости от того, на какой стороне сделки находится пользователь. Заёмщики защищены: лицо, задолжавшее 100 долларов, распределённых между USDC и USDT, увидит, как пул автоматически ребалансируется в актив, удержавший свою стоимость, при этом долг останется равным 100 долларам. Поставщики обеспечения, однако, не получают такой защиты и принимают на себя убытки по любому из активов, если один из них потеряет привязку. Именно поэтому Jupiter ограничила дизайн коррелированными парами — стейблкоины друг против друга и SOL против своих стейкинговых версий — а не волатильными активами.

Разрушение стены между кредитованием и ликвидностью

Каш Дханда (Kash Dhanda), главный операционный директор Jupiter, представил запуск как закрытие давнего пробела в ончейн-финансах. «Между двумя основными способами заработка APY ончейн — кредитованием и LPing — всегда существовала стена», — сказал он, имея в виду кредитование и предоставление ликвидности биржам.

Дханда отметил, что дизайн позволяет Jupiter предлагать более высокие ставки по депозитам и более дешёвое заимствование, причём условия улучшаются по мере привлечения хранилищами большего объёма торгов.

«Речь идёт не просто об обслуживании существующих займов, а об обеспечении эффективности для роста всего рынка», — добавил он. Jupiter ожидает комбинацию новых займов и мигрировавших позиций от существующих пользователей, однако не раскрыла конкретных целевых показателей или лимитов.