Предварительные данные PMI S&P Global за июль представили смешанную картину экономики США в начале третьего квартала: производственный сектор снизился до четырехмесячного минимума, тогда как показатели сферы услуг и композитного индекса достигли самых высоких значений за восемь месяцев.

Поскольку опросы PMI отслеживают, улучшаются или ухудшаются условия ведения бизнеса по сравнению с предыдущим месяцем, расхождение между более слабым производственным показателем и более сильным показателем услуг указывает скорее на неравномерную динамику, чем на широкое замедление. Композитный индекс находится под особенно пристальным вниманием, поскольку объединяет активность в производстве и сфере услуг в единый показатель выпуска частного сектора.

Основные показатели PMI

Предварительный производственный PMI за июль составил 53.8, ниже консенсус-прогноза 54.3 и ниже 53.9 в предыдущем месяце. Это стало четырехмесячным минимумом, но показатель остался выше порога 50, отделяющего расширение от сокращения.

Предварительный PMI сферы услуг за июль вырос до 53.6, значительно выше ожидавшихся 51.5 и выше 51.2 в предыдущем месяце. Это был самый сильный показатель сферы услуг с ноября 2025 года.

Предварительный композитный PMI за июль поднялся до 53.6 с 51.9 месяцем ранее и также стал самым высоким с ноября 2025 года.

Комментарий экономиста

Chris Williamson, Chief Business Economist at S&P Global Market Intelligence, сказал:

"US businesses reported a good start to the third quarter, the 'flash' PMI survey data broadly consistent with GDP growing at an annualized 2.0% against a 1.2% pace signalled for the second quarter. The month saw an encouraging return to hiring by companies, with employment rising for the first time in three months. However, some of this improvement may prove shortlived as July saw hospitality spend boosted by the FIFA World Cup and USA 250 anniversary activities. It was also worrying – though not unexpected – to see manufacturing growth weaken as some of the stock building seen in prior months showed signs of fading. Instead, July saw a concerning intensification of supply chain delays and accompanying renewed upturn in price pressures, constraining growth and subduing demand. Events over recent days in the Middle East will have only further exacerbated these supply chain and price worries and raise downside risks to the near-term outlook for the economy, hinting that July's upturn may not be the start of an improving trend."

Детали опроса S&P Global

Ожидания на будущее

Деловая уверенность в целом улучшилась до восьмимесячного максимума. Оптимизм в сфере услуг поднялся до самого высокого уровня с сентября на фоне более низких цен на энергоносители и улучшения перспектив потребительских расходов. Уверенность в производственном секторе снизилась до самого слабого уровня с октября под давлением ослабления спроса, опасений вокруг мировой торговли, тарифов, геополитической неопределенности и повышенных затрат.

Занятость

Занятость выросла лишь незначительно после двух месяцев снижения. Наем оставался осторожным как в производстве, так и в сфере услуг. Высокие затраты и неопределенность в торговле ограничивали найм, при этом многие компании предпочитали не заменять уходящих сотрудников. Некоторые предприятия продолжали сообщать о нехватке рабочей силы.

Цепочки поставок

Сбои в цепочках поставок усилились. Сроки поставок поставщиков для производственных компаний увеличились самыми быстрыми темпами с августа 2022 года, при этом задержки поставок ухудшались одиннадцатый месяц подряд. Среди основных факторов были перебои с перевозками в районе Ормузского пролива, накопление запасов и ограничения поставок, связанные с тарифами.

Инфляция и цены

Инфляция входящих затрат ускорилась до самого высокого уровня с мая 2025 года. Более высокие затраты отражали повышенные цены на энергоносители, рост транспортных расходов, тарифы и широкое повышение цен поставщиков. Компании переложили большую часть этих затрат на клиентов, в результате чего общая инфляция отпускных цен достигла максимума с августа 2022 года. Инфляция цен в сфере услуг поднялась до самого высокого уровня почти за четыре года, тогда как инфляция цен в производстве оставалась повышенной, но несколько ослабла.

Сочетание более сильных показателей выпуска и возобновившегося ценового давления сохраняет внимание к вопросу о том, сможет ли спрос продолжать расширяться на фоне сохраняющихся задержек поставок и повышенных затрат. Предстоящие окончательные данные PMI, а также связанные показатели занятости и инфляции помогут показать, сохранится ли июльское предварительное улучшение после разовых факторов активности, отмеченных S&P Global.