JPMorgan говорит, что запуск стейблкоина пока не планируется

JPMorgan недавно оценивал, может ли он выпустить собственный стейблкоин, согласно опубликованному 26 августа сообщению Wall Street Journal со ссылкой на людей, знакомых с вопросом. Как говорится в материале, обсуждения носили предварительный характер. Представитель JPMorgan добавил, что у банка нет планов выпускать стейблкоин и что он будет оценивать варианты по мере изменения спроса клиентов и регулирования.

В сообщении не приводятся условия продукта. JPMorgan не назвал эмитента, резервные активы, порядок погашения, блокчейн, круг допустимых клиентов или дату запуска. Ничто из опубликованного не показывает, как возможный стейблкоин повлиял бы на клиентов Chase или на существующие платежные сервисы JPMorgan.

Сообщаемый обзор вписывается в более широкий сдвиг в подходе банка к финансовой инфраструктуре. Как мы ранее сообщали, Jamie Dimon включил блокчейн и цифровые активы в конкурентную стратегию JPMorgan для институционального финансирования.

JPM Coin — это токенизированный депозит

JPMorgan уже использует инфраструктуру цифровых денег через Kinexys. Документация JPM Coin описывает продукт как банковский депозитный токен, выпущенный банком. JPMorgan утверждает, что JPM Coin не является ни криптовалютой, ни стейблкоином.

Депозитный токен представляет деньги, хранящиеся в банке-эмитенте. Токен может перемещаться по цифровому реестру между одобренными участниками, при этом у держателя сохраняется право требования к депозиту в этом банке.

Стейблкоин требует отдельного набора условий. Читателям нужно знать, какая структура его выпускает, какими активами обеспечены токены, кто может их погашать и где разрешены переводы. Сообщаемый обзор JPMorgan поднимает вопрос, на который банк публично не ответил: где стейблкоин мог бы вписаться рядом с его системой депозитных токенов.

Сообщаемое коммерческое предприятие — отдельная инициатива

WSJ также сообщил, что более десятка финансовых институтов, включая Bank of America, Wells Fargo и Santander, продвигают коммерческое предприятие по выпуску стейблкоина. Люди, знакомые с обсуждениями, сказали, что оно может начаться с долларового токена, затем добавить токен в евро и позже охватить другие валюты стран G7.

В сообщении не указаны юридическое лицо предприятия, эмитент, структура резервов или график запуска. Также не сказано, что JPMorgan взял на себя обязательство участвовать в группе. Поэтому проект следует описывать как сообщаемое коммерческое обсуждение, а не как уже запущенный банковский альянс.

Целевой рынок — коммерческие пользователи. WSJ не раскрыла конечные сценарии платежного использования, дизайн сети или правила доступа клиентов. Именно эти детали определят, останется ли токен внутри ограниченной банковской сети или получит более широкую применимость.

Обсуждение стейблкоина идет параллельно с отдельной инициативой по перемещению токенизированных депозитов коммерческих банков между учреждениями. Банки США работают над общенациональной блокчейн-сетью для токенизированных депозитов.

Такая сеть будет перемещать права требования по депозитам, размещенным в участвующих банках. Для стейблкоина потребуются собственный эмитент, резервы и правила погашения. Оба подхода могут обеспечивать быстрое цифровое урегулирование, но правовая связь для держателя будет различаться.

Почему банки уделяют внимание вознаграждениям по стейблкоинам

Банковские группы сосредоточились на одном вопросе в текущих дебатах о политике в отношении стейблкоинов: могут ли платформы предлагать вознаграждения, которые по сути работают как проценты по депозиту. В июле ассоциации призвали Сенат закрыть то, что они считают лазейкой в Clarity Act для вознаграждений по стейблкоинам, схожим с депозитами.

Ассоциации утверждали, что вознаграждение, связанное с размером и сроком хранения баланса в стейблкоине, может оттягивать средства из банковских депозитов. Их обеспокоенность касается конструкции вознаграждения, а не существования каждого стейблкоина. Итоговое регулирование может повлиять на то, как банки будут структурировать любой будущий платежный токен.

JPMorgan также вывел в блокчейн паи фондов денежного рынка. Его работа по токенизированным фондам денежного рынка касается управления институциональной ликвидностью и деятельности, связанной с резервами.

Эти паи фондов остаются отдельными от платежного токена. Фонд хранит финансовые активы для инвесторов. Платежный стейблкоин был бы предназначен для поддержания фиксированной стоимости и перемещения между пользователями. Их риски, раскрытия и механизмы погашения требуют отдельного рассмотрения.

Что будущий банковский стейблкоин должен будет раскрыть

Известное название банка не заменяет условий продукта. Если JPMorgan или другой кредитор объявит о стейблкоине, читателям следует проверить следующие пункты перед его использованием:

Эмитент: какое юридическое лицо несет обязательство по погашению?

Обеспечение: какие активы поддерживают токены и как часто они независимо раскрываются?

Погашение: кто может погасить по номиналу и как быстро это происходит?

Доступ: продукт ограничен учреждениями, клиентами банка или одобренными участниками сети?

Переводы: могут ли держатели отправлять токены во внешние кошельки или только внутри банковской системы?

Ограничения: что условия говорят о сбоях, лимитах переводов, приостановке счетов и неплатежеспособности?

Сообщение указывает на вариант, а не на готовый продукт

По данным WSJ, JPMorgan рассмотрел вариант со стейблкоином. Публичной информации пока недостаточно, чтобы оценить безопасность, доступность или полезность токена. Для таких выводов потребуются официальные документы по продукту, раскрытие резервов и четкие условия погашения.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой, инвестиционной или юридической рекомендацией. Цифровые активы и стейблкоины могут быть связаны с рисками эмитента, ликвидности, операционными и регуляторными рисками.