Bitcoin 30 июля торговался около $64,650, оставаясь в диапазоне $60,000–$65,000, в котором он находится уже несколько месяцев. Между тем аналитик JPMorgan Николас Панигирцоглу в новой клиентской записке дал однозначную оценку: снижение вероятности того, что Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) станет законом в этом году, является прямым негативным фактором для всего криптовалютного рынка.

Записка ставит перед институциональными инвесторами критический вопрос: продолжит ли регуляторная стагнация в США удерживать капитал в стороне, или же экстренное продвижение законопроекта в Сенате до перерыва 8 августа изменит перспективы?

По состоянию на 31 июля Bitcoin торговался чуть ниже $64,000, прибавив 0.4% за предыдущие 24 часа, но испытывая трудности с преодолением нового уровня сопротивления. Суточный объем торгов BTC/USD составлял $28.1 billion.

JUST IN: JPMorgan says failure to pass the Clarity Act will hurt crypto markets. "The longer the approval of the Clarity Act is postponed, the greater the threat to crypto markets." — Watcher.Guru (@WatcherGuru) July 30, 2026

Что именно сделает CLARITY Act

CLARITY Act предлагает разделить надзор за цифровыми активами между Securities and Exchange Commission (SEC) и Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — двумя федеральными ведомствами, которые сейчас спорят о юрисдикции без четкого мандата Конгресса. Эта неопределенность в вопросах юрисдикции уже много лет определяет регулирование крипторынка в США: SEC предпочитает меры принудительного характера против крупных платформ, включая Coinbase, Binance и Kraken, вместо того чтобы выпускать предварительные правила, и критики считают, что такая стратегия выталкивает инновации за пределы страны, не предоставляя участникам рынка ясных путей соблюдения требований.

Токены, классифицированные как цифровые товары, перейдут под надзор CFTC, что снизит регуляторную нагрузку, из-за которой выпуск и торговая активность уходили за рубеж. Регламент ЕС Markets in Crypto-Assets (MiCA), полностью вступивший в силу с декабря 2024, уже предоставил европейским компаниям унифицированную лицензионную рамку, усилив конкурентное давление на законодателей США, требуя сопоставимой ясности.

Переходное положение в текущем проекте закона классифицировало бы токены, связанные со spot ETF, размещенными до January 1, 2026 — включая XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin и Chainlink — как товары по умолчанию.

Кроме того, новым проектам разрешили бы привлекать до $75 million в год без полной регистрации в SEC, при условии раскрытия информации. JPMorgan заявил, что одно это положение могло бы оживить внутреннюю венчурную активность, которая постепенно перемещалась за рубеж.

Почему предупреждение JPMorgan стало более жестким

Ранее банк отмечал CLARITY Act как значимый потенциальный катализатор, однако вероятность его принятия с тех пор резко снизилась.

По состоянию на 30 июля рынок прогнозов Kalshi оценивал шанс того, что законопроект станет законом к концу года, в 30% — это ниже уровня, который институциональные инвесторы обычно требуют перед открытием новых мандатов.

Сенат отложил законопроект в пользу других приоритетов перед перерывом 8 августа, несмотря на то что ранее этой весной он прошел Senate Banking Committee. Среди оставшихся законодательных препятствий — необходимость набрать 60 голосов и нерешенные положения о доходности стейблкоинов.

В записке JPMorgan говорится, что задержки в действиях Сената могут привести к тому, что токенизация и приложения на блокчейне будут поглощены традиционной рыночной инфраструктурой, а не принесут пользу публичным криптосетям. Примечательно, что 15 июля DTCC объявила о пилоте по токенизации акций и US Treasuries с участием крупных компаний, включая JPMorgan и Vanguard.

Citi оценивает текущий $17Bn глобальный рынок токенизированных финансовых активов в $5.5 trillion к 2030 году, однако без четкой регуляторной рамки большая часть этого роста может остаться в традиционных финансовых системах, а не в публичных блокчейнах.

Институциональная поддержка есть; проблема — в арифметике Сената

Законопроект получил поддержку широкой коалиции. BlackRock рассматривает его как важный шаг к регуляторной рамке, ставящей интересы инвесторов в приоритет. Fidelity подчеркнула необходимость четких правил для укрепления доверия инвесторов к цифровым активам.

Franklin Templeton призвала законодателей действовать для прояснения регуляторных полномочий, а CEO Goldman Sachs David Solomon выразил поддержку продвижению CLARITY Act, несмотря на его недостатки.

Однако отраслевые разногласия сохраняются. CEO Coinbase Brian Armstrong возложил ответственность за задержки на банковские торговые ассоциации, отметив, что Coinbase отозвала свою поддержку из-за положений, которые могли ограничить вознаграждения по стейблкоинам и конкуренцию, что привело к переносу рассмотрения в Senate Banking Committee.

Кроме того, в записке JPMorgan выражались опасения, что некоторые исключения в законопроекте могут позволить токенизированным ценным бумагам и деривативам избежать надзора SEC или CFTC, что потенциально может отпугнуть именно те институты, которых законопроект стремится привлечь.