J.P. Morgan Asset Management выпустила свой первый долгосрочный прогноз по биткоину, предположив, что криптовалюта обеспечит совокупную годовую доходность 10% на протяжении следующего десятилетия. Этот показатель содержится в Долгосрочных прогнозах рынков капитала на 2027 год, опубликованных 19 октября, и превышает оценки для американских акций, золота и инвестиционных фондов недвижимости (REIT).

31-е издание ежегодного отчета впервые присваивает биткоину диапазон сценариев доходности. Подобные отчеты с прогнозами рынков капитала служат справочными данными для долгосрочного портфельного планирования, что ставит биткоин в ту же систему координат, которую учреждения используют при оценке акций, облигаций, золота и других активов.

Медвежий сценарий опускается до -11,2%, бычий достигает 16,6%

Базовый сценарий для биткоина в 10% — самая высокая доходность в отдельной таблице, которую JPMorgan составила для сравнения с 12 распространенными инвестициями: от акций и облигаций до золота и наличных. Банк присвоил прогнозы годовой доходности на 10–15 лет четырем традиционным инвестициям: крупные американские компании — 7,5%, меньшие по размеру — 7,7%, REIT — 8,2%, золото — 5,5%.

Прогноз по биткоину превышает показатели крупных американских компаний на 2,5 процентного пункта, а золота — на 4,5 пункта.

10% представляют собой базовый сценарий. According to анализу JPMorgan, медвежий сценарий для биткоина предполагает годовую доходность за 10 лет в размере -11,2%, а бычий — 16,6% — разрыв в 27,8 процентного пункта между двумя сценариями — исходя из спотовой цены 83 000 долларов на 30 сентября. В модели рост предложения биткоина относительно денежной массы имеет вес 65%, сценарий дополнения золота — 30%, а распространение сети — 5%.

Традиционный портфель «60/40» из акций и облигаций обеспечивает годовую доходность 7%, что банк объясняет ростом производительности благодаря ИИ, корпоративной прибыльностью и более высокими доходностями облигаций. Отчет охватывает более 200 классов активов. Авторы доктор Шина Шах и Деннис Кристалло назвали биткоин (BTC) якорем криптоэкосистемы, сославшись на ликвидность, долговечность и улучшающуюся регуляторную определенность.

Волатильность 55% исключает BTC из основных ковариационных матриц

JPMorgan оценила годовую волатильность биткоина в 55% — примерно в три раза выше, чем у золота (17,2%) или крупных американских акций (18%). Арифметическая средняя доходность криптовалюты составляет 20,9% в год, что значительно выше совокупных 10%, поскольку совокупная доходность учит убытки, снижающие последующую прибыль — этот разрыв обусловлен высокой волатильностью.

Волатильность биткоина и нестабильные корреляции не позволили включить его в основные ковариационные матрицы банка — модели, измеряющие согласованность движений цен активов. Вместо этого JPMorgan построила отдельную матрицу меньшего размера, сравнив биткоин с подмножеством активов. Банк заявил, что в дальнейшем может добавить биткоин в свои основные модели, для чего потребуются более спокойные цены, более устойчивые связи с другими активами, более четкие правила и более глубокие рынки.

IBIT от BlackRock зафиксировала приток средств в размере 665,16 млн долларов в понедельник, 19 октября, — максимальный однодневный приток с октября 2025 года, как сообщила Cryptopolitan. Американские спотовые биткоин-ETF в совокупности привлекли 526,6 млн долларов при колебаниях биткоина между 82 000 и 83 000 долларов. Потоки поступили в тот же день, когда был опубликован отчет с прогнозами.

Инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган приветствовал включение биткоина, но заявил, что оценка волатильности в 55% слишком высока с учетом сужения ценовых колебаний биткоина за последние 15 лет. «Сначала они вас игнорируют, потом смеются над вами, потом борются с вами, а потом добавляют вас в документ с Долгосрочными прогнозами рынков капитала и предсказывают, что вы станешь самым доходным активом следующего десятилетия», — написал он на X. В своей еженедельной памятке Хоуган объяснял, что биткоин выигрывает при всех экономических исходах, написав: «все они ведут к биткоину».

«Уолл-стрит делает расчеты», — сказал председатель Strategy Майкл Сейлор на X.

Учитывая такой разброс между бычьими и медвежьими исходами, банк заявил, что экспозиция на биткоин должна быть тщательно проанализирована, а любой портфель, содержащий этот актив, должен пройти стресс-тестирование на бычьи и медвежьи сценарии.