JPMorgan прогнозирует годовую доходность биткоина 10% на ближайшие 10–15 лет — выше акций и золота США
Ключевые выводы
- •JPMorgan Asset Management прогнозирует совокупную годовую доходность биткоина 10% на горизонте 10–15 лет — впервые актив появился в долгосрочных допущениях компании по рынкам капитала.
- •Прогнозируемая годовая волатильность биткоина 55% значительно превышает прогнозы для акций малой (21%) и большой (18%) капитализации США, что объясняет разрыв между арифметической оценкой 20,9% и совокупной оценкой 10%.
- •Несмотря на сильный прогноз доходности, биткоин остается за рамками рекомендованных портфельных распределений JPMorgan; роль актива определится в будущих редакциях отчета.
- •JPMorgan ожидает годовой доходности портфеля 60/40 на уровне 7%, а добавление 30% диверсифицированных альтернативных инвестиций может повысить доходность до 7,5% и улучшить коэффициент Шарпа на 21%.
- •В отчете прогнозируется доходность глобальных агрегированных облигаций 5,3% — максимум за два десятилетия, а также впервые в его истории ожидается, что акции развитых рынков превзойдут акции развивающихся.
JPMorgan Asset Management прогнозирует, что биткоин обеспечит совокупную годовую доходность 10% на горизонте 10–15 лет, что ставит криптоактив выше традиционных классов активов в долгосрочных прогнозах доходности компании.
Оценка приведена в докладе JPMorgan «Долгосрочные допущения по рынкам капитала на 2027 год» — ежегодной структуре портфельного планирования, которая прогнозирует доходность, волатильность и корреляции более чем для 200 классов активов и стратегий на горизонте 10–15 лет, помогая инвесторам принимать долгосрочные решения о распределении активов.
Включение биткоина в структуру вызвало публичную реакцию Мэтта Хогана, который написал в X:
First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade. pic.twitter.com/TuOuH51l3c
Согласно допущениям на 2027 год, ожидаемая доходность американских REIT составляет 8,2%, акций малой капитализации США — 7,7%, акций большой капитализации США — 7,5%, золота — 5,5%, тогда как денежные средства отстают с 3,2%. Несмотря на этот прогноз, биткоин остается за рамками основного портфельного подхода компании.
Прогноз также присваивает биткоину арифметическую доходность 20,9%, что существенно выше оценки совокупной доходности. Этот разрыв отражает влияние волатильности, из-за которой арифметические средние завышают фактически накапливаемый со временем рост: JPMorgan прогнозирует годовую волатильность биткоина на уровне 55%, что значительно выше уровней, спрогнозированных для остальных перечисленных классов активов. По данным отчета, ожидаемая волатильность акций малой капитализации США составляет 21%, а акций большой капитализации — 18%.
Прогнозы подчеркивают компромисс между потенциальной доходностью и стабильностью цен. Таким образом, более высокая заявленная доходность биткоина сопровождается существенно большим риском, что делает доходность с поправкой на риск важным фактором при сравнении с традиционными инвестициями.
Это первый случай, когда JPMorgan включила диапазон допущений по доходности биткоина в свои долгосрочные прогнозы, хотя и исключает этот криптоактив из рекомендованных портфельных распределений. Для наблюдателей за цифровыми активами это обновление впервые помещает биткоин в официальный инструментарий планирования компании, и будущие ежегодные editions допущений покажут, выйдет ли его роль за рамки прогнозирования к рекомендованным распределениям. Компания ожидает, что рынки будут формировать экономический национализм, технологические изменения и сдвиги во внутренних инвестициях, при этом геополитическая напряженность и государственные дефициты создают риски для стабильности инфляции.
JPMorgan ожидает, что выгоды от И повысят доходность портфелей из акций и облигаций
В том же отчете JPMorgan Asset Management ожидает, что традиционный портфель из 60% акций и 40% облигаций будет приносить 7% годовых на горизонте 10–15 лет благодаря инвестициям в ИИ, более высокой корпоративной прибыли и повышению доходности облигаций. Долгосрочный прогноз по рынкам капитала на 2027 год также указывает на большие возможности диверсификации по мере роста корреляции между акциями и облигациями.
По данным компании, размещение 30% портфеля в диверсифицированных альтернативных инвестициях может повысить прогнозируемую годовую доходность до 7,5% и улучшить коэффициент Шарпа — стандартный показатель доходности на единицу риска — на 21% по сравнению с традиционным портфелем 60/40.
Прогноз предполагает, что внедрение ИИ и инвестиции в него в ближайшие годы будут способствовать росту производительности и экономики, компенсируя часть давления демографических и трудовых ограничений. JPMorgan прогнозирует рост совокупной факторной производительности — части прироста экономического выпуска, не объясняемой затратами труда или капитала, — на 50–120 базисных пунктов, при этом реальный рост ВВП США достигнет 2,1%, а номинальный рост развитых стран — 4,2%.
Акции большой капитализации США получили повышение ожидаемой доходности на 80 базисных пунктов до 7,5%, что отражает маржу прибыли выше 15% и продолжающееся внедрение технологий. Впервые в истории отчета прогнозируется, что акции развитых рынков превзойдут акции развивающихся рынков.
Допущения по доходности облигаций выросли благодаря более высоким реальным доходностям и восстановленным срочным премиям — дополнительной доходности, которую инвесторы требуют за владение более долгосрочными облигациями, — улучшающим перспективы дохода. Глобальные агрегированные облигации прогнозируются с доходностью 5,3% — максимум за два десятилетия. JPMorgan ожидает доходности среднесрочных казначейских облигаций США 4,6%, инвестиционного уровня — 6,1% и высокодоходных облигаций — 6,7%. Глобальные акции прогнозируются с доходностью 7,5% в долларах США, а акции развивающихся рынков — 7,1%.
