Япония готовится изучить возможность круглосуточных блокчейн-расчётов по акциям и государственным облигациям — шаг, который может изменить порядок клиринга сделок на ключевых финансовых рынках страны. План касается непрерывного перевода ценных бумаг, а не выпуска какого-либо нового криптовалютного токена.

Об исследовании впервые сообщила Nikkei, после чего публикацию подхватил Reuters. В дополнительных материалах говорится, что Япония изучает блокчейн-инфраструктуру для мгновенных расчётов по сделкам с акциями и государственными облигациями. Речь идёт о расчётной инфраструктуре — механизме, который перемещает денежные средства и ценные бумаги между двумя сторонами сделки, — и работа пока находится на стадии исследования, поэтому сроки и правила не определены.

Что Япония планирует изучить

Расчёт — это заключительный этап сделки: момент, когда деньги покупателя и актив продавца фактически переходят из рук в руки. Сегодня этот процесс идёт в рабочие дни в установленные часы и может занять день и более. Согласно публикациям о плане, Япония хочет изучить систему, работающую 24 часа в сутки, семь дней в неделю.

Круглосуточная модель примечательна тем, что традиционная рыночная инфраструктура закрывается на ночь и на выходные, тогда как блокчейн-каналы не останавливаются. Это различие — одна из причин, по которым идея важна как для операторов рынка, так и для инвесторов: расчётные системы представляют собой внутренний механизм, обеспечивающий упорядоченность торговли, и изменения в них могут повлиять на скорость сверки позиций и на управление операционными рисками.

Исследование проверяет, способна ли технология работать, прежде чем на неё перейдут реальные сделки; это не равнозначно запуску рынков в промышленную эксплуатацию.

Почему акции и государственные облигации играют центральную роль

Акции и государственные облигации — два важнейших актива на рынках капитала Японии, и именно это делает предложение чем-то большим, чем нишевый пилотный проект. Государственные облигации связаны с рынками государственного долга и имеют системное значение, поэтому любые изменения порядка их расчётов несут реальный политический вес. Применение блокчейна к этим активам говорит об интересе к повышению эффективности расчётов в масштабах всего рынка.

Крупнейший банк Японии уже опробовал эту идею: MUFG провёл испытания блокчейн-расчётов по сделкам репо с японскими государственными облигациями.

Возможные последствия и открытые вопросы

Круглосуточная система позволила бы рассчитывать сделки в любое время, включая выходные, что указывает на сокращение расчётных циклов и снижение операционных трений для институтов, которые сегодня вынуждены подстраиваться под фиксированные клиринговые окна. Расчёты на основе блокчейна нередко связывают с более быстрой обработкой и более прозрачным учётом; для крупных участников рынка это может сократить время и риск между согласованием сделки и её завершением.

Крупные вопросы остаются открытыми. Регулирование, способ связи новой системы с существующей клиринговой и расчётной инфраструктурой Японии и сроки внедрения — всё это не определено на стадии исследования, а любой запуск будет следовать за решениями, которые ещё не приняты. Эти интеграционные вопросы особенно актуальны на рынке, построенном вокруг устоявшихся пост-трейдинговых систем, где даже технические обновления должны соответствовать существующим правовым, операционным и надзорным требованиям.

Японские регуляторы проявляли активность в вопросах регулирования цифровых активов: например, Агентство финансовых услуг потребовало от криптобирж отложить вывод средств на фоне роста числа мошеннических схем. Стремление модернизировать расчёты также перекликается с более широкими инициативами, такими как обращение Blockchain Association к SEC с призывом отменить два торговых правила.

Для обычного инвестора сегодня ничего не меняется. Однако для держателей японских акций или облигаций исследование служит ранним сигналом того, что механизм, стоящий за этими сделками, со временем может стать быстрее и работать без выходных — исход, который зависит от ещё не принятых решений.