Сектор услуг Японии в июне стал дороже: рост фрахтовых расходов усилил ценовое давление и может иметь последствия для мировых рынков. Индекс цен производителей в секторе услуг страны, показатель цен, которые компании взимают друг с друга за услуги, вырос в июне на 3,2% в годовом выражении, в значительной степени из-за транспортных расходов, резко увеличившихся после того, как конфликт с Ираном нарушил работу одного из важнейших морских узких мест в мире.

Фрахтовые расходы подталкивают инфляцию в секторе услуг

Стоимость морских перевозок по состоянию на май выросла на 61,8% в годовом выражении, и этот рост продолжил отражаться в июньских данных по ценам на услуги. Расходы на международные авиапассажирские перевозки за тот же период увеличились на 17,3% при поддержке более высоких цен на топливо, связанных с напряженностью вокруг Ормузского пролива.

Конфликт с Ираном, начавшийся в конце февраля, изменил глобальные маршруты судоходства. Ставки на контейнерные перевозки из Азии в США примерно удвоились с начала боевых действий, а страховые премии и сборы за фрахтование в морских перевозках также существенно выросли. Фрахтовые и страховые расходы важны не только для судоходных компаний, поскольку они могут перекладываться по цепочкам поставок и повышать затраты импортеров, производителей и поставщиков услуг.

Рост индекса цен производителей в секторе услуг Японии на 3,2% в годовом выражении в июне означал небольшое замедление по сравнению с майским увеличением на 3,3%. Более широкий индекс цен производителей показал более сильное инфляционное давление, поднявшись в июне на 7,1% год к году, что стало максимальным значением с марта 2023 года.

Политика Банка Японии остается ключевой для крипто- и макрорынков

Экономика Японии тесно связана с одной из ключевых сделок в мировой финансовой системе: carry trade в иене. В рамках этой стратегии инвесторы занимают средства в иенах по низким ставкам, конвертируют их в доллары или другие валюты и размещают деньги в более доходных активах, включая рисковые активы, такие как криптовалюты и технологические акции.

Когда Банк Японии сигнализирует о повышении ставок, эта сделка может начать сворачиваться. Более высокие процентные ставки в Японии делают заимствования в иене дороже, что может вынудить закрывать позиции с использованием заемных средств. Этот процесс способен создать давление продаж в разных классах активов.

Участники рынка теперь закладывают в цены дополнительные повышения ставок Банком Японии в ответ на инфляционное давление, отраженное в ценах производителей. Последнее крупное сворачивание carry trade в августе 2024 года привело к падению Bitcoin примерно на 15% за несколько дней. Тогда триггером стала денежно-кредитная политика Японии, а последние данные указывают, что текущие условия более инфляционные, чем были тогда.

Последствия для криптокомпаний и трансграничных операций

Рост цен производителей в Японии, частично вызванный геополитическими нарушениями, усиливает давление на Банк Японии в пользу ужесточения политики. Ужесточение может укрепить иену, а более сильная иена может способствовать сокращению заемных позиций в carry trade. Делевериджинг может повлиять на рисковые активы, включая криптовалюты.

Для компаний сектора цифровых активов, зависящих от международной логистики, скачок фрахтовых расходов создает прямое давление на маржу. Криптомайнинговые операции, импортирующие оборудование, биржи с глобальной операционной инфраструктурой и Web3-компании, зависящие от трансграничных цепочек поставок, сталкиваются с более высокими затратами на ресурсы. Следующими важными данными для мировых рынков станут то, останутся ли связанные с фрахтом расходы на услуги повышенными, и то, как Банк Японии представит это давление в своих заявлениях по политике.