Согласно опубликованным в Японии данным, расходы японских домохозяйств в июле сократились на 3,6% в годовом исчислении, что стало самым сильным падением более чем за 18 месяцев — с января 2024 года.

Результат оказался значительно слабее рыночных ожиданий, которые указывали на сокращение лишь на 1,6%. Июльский показатель также отражает более глубокий спад, чем пересмотренное июньское значение -3,3%.

Расходы домохозяйств являются одним из ключевых индикаторов в Японии, поскольку личное потребление составляет более половины валового внутреннего продукта страны, что делает его важной оценкой состояния внутренней экономики. Устойчивая слабость этого показателя отражает продолжающееся давление на японские домохозяйства со стороны высокого уровня цен на жизнь: продовольственная и энергетическая инфляция продолжает сжимать реальные доходы. Расхождение между слабым потреблением и более твёрдыми индикаторами деловой активности, обусловленными инфляцией, такими как сфера услуг, подчёркивает неравномерный характер восстановления японской экономики в условиях выхода из десятилетий низкой инфляции.

Ожидания повышения ставки Банком Японии практически не изменились

Несмотря на слабые данные по потреблению, рыночные оценки вероятности повышения ставки Банком Японии (BOJ) на сентябрьском заседании остаются почти полностью учтёнными — примерно на уровне 87%, согласно рыночным индикаторам.

Ожидания повышения ставки обусловлены прежде всего ростом инфляции и повышением доходностей облигаций, а не силой потребления. Слабость расходов домохозяйств — известная и продолжающаяся тенденция в Японии, не являющаяся для рынков новой информацией. Она также не затрагивает напрямую аргументы об инфляции и слабости иены, лежащие в основе доводов в пользу ужесточения денежно-кредитной политики.

Иными словами, BOJ ужесточает политику, несмотря на слабые расходы, а не благодаря сильным расходам.

Иена в последних сессиях демонстрировала волатильность на фоне меняющихся ставок ожиданий по обе стороны Тихого океана: на движения валюты влияют как «ястребиная» позиция BOJ, так и менее «ястребиные» высказывания представителей Федеральной резервной системы. Кроме того, индекс деловой активности в сфере услуг Японии недавно достиг пятимесячного максимума на фоне усиливающейся инфляции, что поддержало аргументы в пользу повышения ставки BOJ.

Что касается самой картины расходов, ключевыми ориентирами того, сможет ли потребление домохозяйств вновь набрать обороты, станут ближайшие ежемесячные публикации и весенние переговоры по заработной плате между работодателями и профсоюзами в следующем году.

Источник: Investinglive