Японская DeFi-платформа по управлению активами xWin Finance прогнозирует, что спотовые биржевые фонды Bitcoin (ETF) в Японии могут привлечь до $18.4 миллиарда активов в течение двух лет после своего дебюта. Компания описала это как бычий сценарий, основанный на уровне принятия криптовалют в Японии и участии рынка.

По данным xWin Finance, финансовые активы домохозяйств Японии составляют примерно $14.6 триллиона. Рынок Bitcoin-ETF объемом $18.4 миллиарда представлял бы лишь около 0.13% от этой суммы. Это также соответствовало бы примерно 1% японского рынка публичных инвестиционных фондов акций, который превышает $1.8 триллиона. Япония способствовала развитию культуры розничного инвестирования, в том числе через программу Nippon Individual Savings Account (NISA), которая предоставляет физическим лицам налоговые льготы при инвестировании, — такая структура может усилить внедрение ETF, если криптопродукты в итоге будут включены.

Источники спроса на ETF

В отчете выделены три основных источника спроса на японские спотовые BTC-ETF. Первый — существующие криптоинвесторы, число которых оценивается примерно в 5 миллионов, или около 4% всего населения Японии. Второй и третий потоки спроса могут поступить от новых розничных инвесторов, приходящих через брокерские счета, и от институциональных распределений со стороны корпораций и финансовых компаний. Это повторяет модель, наблюдавшуюся после запуска спотовых BTC-ETF в США в начале 2024 года.

Сравнение с потоками в спотовые BTC-ETF в США

Для контекста: совокупный чистый приток в спотовые BTC-ETF в США достиг примерно $56 миллиардов к началу 2026 года, через два года после их дебюта. Если японские продукты достигнут прогнозируемых $18.4 миллиарда притоков ко второму году, это составит примерно треть спроса на спотовые BTC-ETF в США. Американские ETF-продукты сейчас держат более 1.2 миллиона BTC.

Гонконг запустил собственные спотовые BTC- и ETH-ETF в апреле 2024 года, предоставив еще один региональный ориентир, хотя эти продукты привлекли сравнительно скромные притоки по сравнению с США.

Если прогнозируемая xWin Finance тенденция сохранится, японские ETF-продукты могут накопить примерно 400,000 BTC в течение 2.5 лет после запуска.

Экосистема Bitcoin в Японии расширяется, чему частично способствует Metaplanet, третья по величине в мире компания с BTC в казначейских резервах. Япония также была одной из первых крупных экономик, внедривших формальный режим лицензирования криптовалютных бирж после краха Mt. Gox в 2014 году, что обеспечивает ей более длительную регуляторную историю, чем у многих юрисдикций. Кроме того, финансовый регулятор Японии, Агентство финансовых услуг, работает над тем, чтобы сделать крипто-ETF доступными уже в 2028 году.

Спрос на Bitcoin стал отрицательным во второй половине июля

В краткосрочной перспективе общий спрос на Bitcoin (BTC) во второй половине июля углубился в отрицательную зону. Интерес как на фьючерсных, так и на спотовых рынках снизился, что дополнительно уменьшило вероятность возвращения BTC к уровню $70,000.

Однако трейдеры опционов продолжали позиционироваться на рост, несмотря на сохраняющуюся неопределенность вокруг CLARITY Act. Согласно данным Deribit, наибольшие объемы торгов за последние 24 часа пришлись на колл-опционы — бычьи ставки — с целевыми страйками $77,000 и $75,000 на начало августа.

Вероятность реализации этих бычьих ставок будет выше, если CLARITY Act продвинется в законодательном процессе США или если геополитическая напряженность в Западной Азии ослабнет.