Джае Даймон, многолетний глава JPMorgan Chase, почти десять лет публично осуждал биткоин, называя его «мошенничеством», «не имеющим ценности» и «децентрализованной финансовой пирамидой», и однажды заявил, что, если бы он возглавлял правительство США, он бы его запретил.

Прошло несколько лет — и картина заметно изменилась. Уолл-стритский гигант, которым он руководит, переносит традиционные финансы в публичные блокчейны, принимает биткоин (BTC) и эфир (ETH) в качестве залога по кредитам и в недавнем исследовательском отчёте прогнозирует, что BTC в ближайшие 10–15 лет может обогнать акции и золото.

Десятилетие публичной критики

Самая ранняя широко освещавшаяся критика Даймона относится как минимум к 2017 году, когда он назвал крупнейшую криптовалюту «мошенничеством», которое в итоге «лопнет». Он добавил, что трейдеров JPMorgan, замеченных в операциях с ней, будут увольнять, и сравнил BTC с печально известной тюльпанной лихорадкой. Хотя позднее он выразил сожаление из-за слова «мошенничество», его враждебная позиция сохранялась.

Четыре года спустя Даймон советовал инвесторам «держаться подальше» от криптовалют, утверждая, что этот класс активов не идёт ни в какое сравнение с фиатными валютами или золотом. Он называл биткоин «не имеющим ценности» и «золотом будущего для дураков».

К 2022 году риторика ужесточилась: Даймон охарактеризовал биткоин и другие цифровые активы как «децентрализованные финансовые пирамиды». В 2023 году он пренебрежительно отозвался о BTC, назвав его «питомцем-камнем».

Тогда же произошла, пожалуй, самая запоминающаяся его атака. В ходе слушаний в Сенате Даймон заявил, что, если бы он руководил правительством США, он бы «закрыл» криптовалюты, добавив, что они тесно связаны с преступной деятельностью.

Бизнес пошёл другим путём

Даже пока комментарии Даймона попадали в заголовки, коммерческая стратегия JPMorgan уже двигалась в ином направлении. Банк запустил JPM Coin, построил блокчейн-инфраструктуру Onyx, провёл транзакции с токенизированным залогом с участием BlackRock и Barclays, инвестировал в компанию блокчейн-аналитики TRM Labs и открыл клиентам подразделения управления капиталом доступ к криптофондам.

Расхождение между публичными высказываниями главы банка и его коммерческими решениями стало всё труднее игнорировать. Недавно JPMorgan разрешил институциональным клиентам использовать BTC и ETH в качестве залога по кредитам — одно из самых прямых включений нативных криптоактивов в традиционный банкинг. Подобные залоговые схемы позволяют учреждениям занимать под уже имеющиеся активы, не продавая их, — структура, давно стандартная для акций и облигаций, теперь распространённая нативные криптоактивы.

Банк также сотрудничает с Coinbase, чтобы сделать покупку криптовалют доступнее для клиентов Chase, а JPMorgan Securities выступает уполномоченным участником спотового биткоин-ETF BlackRock. Уполномоченный участник — это одно из учреждений, которые могут создавать и погашать акции ETF напрямую у фонда, — роль, ставящая JPMorgan Securities в центр механики рынка биткоин-ETF.

В части блокчейнов JPMorgan расширил присутствие на публичных сетях: JPM Coin (JPMD) теперь доступен на Ethereum и Base, банк запустил токенизированные фонды денежного рынка на Ethereum и расширяет JPM Coin на Canton Network. Токенизация — представление традиционных финансовых инструментов в виде цифровых токенов на блокчейнах — является общей нитью этих шагов.

Сдвиг в исследованиях

Смена тона отчётливо проявилась в отчёте JPMorgan на прошлой неделе. Хотя банк по-прежнему считает, что BTC может быть крайне волатильным, он спрогнозировал, что ведущая криптовалюта — некогда названная его собственным главой «мошенничеством» и «не имеющей ценности» — вероятно, обгонит акции крупной капитализации, инвестиционные трасты недвижимости (REIT) и золото в ближайшие 10–15 лет с годовой совокупной доходностью 10%.

Набор ориентиров так же важен, как и цифра доходности: сравнивая биткоин с традиционными элементами диверсифицированных портфелей — акциями, фондами недвижимости и драгоценными металлами, — аналитики банка фактически оценили его как класс активов для долгосрочного горизонта, а не преходящую спекуляцию. Ближайшие вехи уже обозначены: расширение JPM Coin на Canton Network, канал покупок для клиентов Chase на базе Coinbase и залоговая программа, принимающая BTC и ETH. Даймон при этом остаётся главным исполнительным директором, и банку приходится говорить о биткоине двумя голосами — его комментарии в одном регистре, исследовательские и продуктовые подразделения — в другом.