Морской рынок железной руды сталкивается с давлением в III квартале на фоне переоценки австралийских марок покупателями

International Shipping News — 25 июля 2026 года

Этот отчет является частью серии Metals Trade Review от S&P Global Energy, в которой рассматриваются ключевые тенденции на рынках железной руды, металлургического угля, меди, глинозема, кобальта, лития, никеля, стали и лома, а также оцениваются перспективы динамики спроса и предложения, новых арбитражных возможностей и колебаний спредов по качеству.

Прогноз рынка: препятствия в III квартале

Азиатский морской рынок железной руды может продлить сдержанную динамику в третий квартал 2026 года, поскольку покупатели пересматривают австралийские марки с учетом августовской корректировки качества BHP и продолжающихся переговоров между центральным китайским покупателем железной руды и австралийскими горнодобывающими компаниями, включая Fortescue. Австралийский регион Пилбара, где работают BHP, Rio Tinto и Fortescue, обеспечивает основную часть мировых морских поставок железной руды, поэтому любое изменение спецификаций продукции или коммерческих условий между этими производителями и китайскими покупателями является структурным сигналом для более широкого рынка.

Индекс Platts Iron Ore Index (IODEX), наиболее широко используемый ориентир для железной руды с содержанием 62% Fe с поставкой в Китай, резко снизился в мае и с 17 июня остается ниже $100/dmt CFR China. Улучшение определенности поставок после завершения переговоров BHP с China Mineral Resources Group (CMRG) — централизованной закупочной структурой, созданной Пекином для консолидации закупок железной руды в Китае и усиления переговорных позиций с крупными горнодобывающими компаниями, — совпало со сжатием маржи сталелитейных предприятий, вызванным последовательным повышением внутренних цен на кокс в Китае.

Последние пересмотры спецификаций BHP, вступающие в силу для партий с прибытием в августе, означают очередное снижение качества мелочи среднего сорта. Содержание железа в Newman High Grade Fines (NHGF) снижается до 60.7% с 61.2%. Поскольку четыре из пяти основных видов мелочи среднего сорта теперь находятся ниже 61% Fe, это изменение может привести к переоценке экономики смешивания и ценовых соотношений относительно индекса 61% Fe. Механизмы ценообразования, основанные на базе 62% Fe, также могут столкнуться с более пристальным вниманием, поскольку участники рынка изучают детальную методологию, лежащую в основе бенчмарка, особенно по мере расширения разрыва между эталонным сортом и фактическим химическим составом торгуемой продукции.

Потенциальные ограничения поставок флагманской продукции Fortescue Super Special Fines на китайские заводы, начиная с 15 июля, могут оказать некоторую краткосрочную поддержку ценам на железную руду среднего сорта, учитывая узкий выбор доступных низкосортных заменителей, отметили участники рынка.

Аналитики S&P Global Energy CERA ожидают, что средняя цена железной руды во второй половине 2026 года составит $98/dmt, что на 6% ниже год к году, а среднегодовой показатель составит $101/dmt.

"A resumption of the conflict in the Middle East poses upside risk to this forecast, but this is likely to be offset by record-high port stocks, weaker Chinese mill margins, and a drop in steel production."

— Paul Bartholomew, Lead Ferrous Analyst, S&P Global Energy CERA

Премии PBF исчезли на фоне более дешевых альтернатив

Спрос на Pilbara Blend Fines (PBF), эталонный австралийский продукт мелкой руды Rio Tinto и ключевой компонент смешивания для китайских сталепроизводителей, ранее поддержанный покупками в целях снижения рисков во время ограничений на продукцию BHP, снизился во II квартале, поскольку сталелитейные заводы вновь начали сопоставлять эту марку со всем набором доступных вариантов.

К середине июня морской рынок PBF демонстрировал признаки избытка предложения: CMRG International Supply Chain предложила 16 спотовых грузов одной партией, согласно списку предложений, изученному Platts. Накопление портовых запасов PBF и отрицательная маржа поставки на китайском рынке портовых запасов дополнительно давили на морские цены.

Спотовая премия Rio Tinto на PBF почти исчезла, сократившись с $2.72/dmt сверх майского IODEX в конце I квартала до подразумеваемых 25 cents/dmt сверх дериватива August SGX IODEX по сделке с фиксированной ценой от 17 июня, показали данные Platts. К концу июня спотовые предложения PBF, о которых сообщалось Platts, упали до дисконта в 50 cents/dmt к среднему июльскому значению IODEX.

Тем временем цены на мелочь среднего сорта BHP восстановились после глубоких дисконтов после снятия импортных ограничений 14 апреля, поскольку покупатели сочли эту продукцию конкурентоспособной по цене относительно ее качества. Подразумеваемый плавающий дисконт для MACF и NHGF к концу июня сузился примерно до минус 45 cents/dmt и минус 60 cents/dmt соответственно по сравнению с дисконтами до $5.5/dmt и $5.2/dmt соответственно до снятия ограничений на закупки.

Platts учитывает ценовые факторы помимо различий в химических свойствах и сроках через корректировки по маркам, нормализованные к бенчмарку IODEX. После смягчения ограничений на закупки Platts снизила корректировку по марке для всех трех видов мелочи среднего сорта BHP — с уровня до $6.80/dmt 24 марта до нуля к 6 июля для MACF.

Хотя августовское обновление спецификаций качества BHP включало незначительные изменения по ее флагманским продуктам, участники рынка сосредоточили внимание на обновленных спецификациях NHGF.

"Last year, when its specifications dropped, most mills that used NHGF had already started seeking alternatives for it, mainly in the form of MACF. The dip in quality for NHGF is quite significant this time round too, which may see a greater reliance on MACF and PBF moving forward."

— трейдер из Северного Китая

Премии на окатыши и кусковую руду достигли многолетних максимумов

Хотя общие цены на железную руду снизились с мая, премиальная продукция, включая кусковую руду и окатыши, сохранила привлекательность для покупателей. На фоне повторных повышений цен на кокс заводы все чаще опирались на их более высокие химические характеристики и роль материалов прямой загрузки в доменных печах, где кусковая руда и окатыши могут подаваться без предварительного спекания или агломерации.

Platts Iron Ore Spot Lump Premium CFR China 8 июля достигла двухлетнего максимума в 20.45 cents/dmtu, при этом средний показатель за II квартал вырос примерно на 68.2% квартал к кварталу до 18.18 cents/dmtu.

Китайские коксохимические предприятия с начала марта провели девять последовательных раундов повышения внутренних цен на кокс. Кокс является ключевым восстановителем и топливом в доменном производстве чугуна, а его стоимость напрямую влияет на стратегии закупки сырья заводами. Более высокие цены на кокс сжали маржу сталепроизводителей, но поддержали спрос на кусковую руду, поскольку более высокое содержание Fe и более низкое содержание кремнезема помогают снизить расход кокса в производстве чугуна, пояснил источник на заводе в Северном Китае.

"Mills still prefer to use lump, especially with anticipated hikes to coke prices, as it can help reduce the coke rate without the need to buy low silica products, which are limited in supply now."

— трейдер из Северного Китая

Относительно низкие портовые запасы кусковой руды также поддерживали положительную маржу перепродажи австралийской кусковой руды, обеспечивая поддержку морским премиям в третьем квартале. Однако, поскольку повышенные цены на кокс также подрывали маржу заводов, некоторые предприятия, не способные обосновать использование основной кусковой руды, перешли к более дешевым альтернативам, таким как кусковая руда неосновных марок, окатыши собственного производства и агломерат.

Железорудные окатыши, альтернативный материал прямой загрузки, также получили ценовую поддержку во II квартале благодаря исторически низким портовым запасам и сниженным темпам внутреннего производства окатышей. Участники рынка отметили особенно высокий спрос на низкоглиноземистые окатыши, поскольку сталепроизводители используют их для снижения доли агломерата и сокращения затрат на кокс.

Спотовая премия на доменные окатыши высокого качества с низким содержанием глинозема к индексу железной руды 61% Fe выросла до максимума более чем за три года — $23.5/dry metric ton CFR China 8 июля после пересчета на базу 65% Fe, показали данные Platts.

Ожидалось, что предложение высококачественных окатышей в Китай останется ограниченным при поддержке устойчивого спроса в Европе и на Ближнем Востоке. Это подняло контрактную премию Vale на доменные окатыши в III квартале до $40/dmt с $34/dmt во II квартале. Vale, крупнейшая горнодобывающая компания Бразилии и доминирующий мировой поставщик высококачественных железорудных окатышей, видит, что ее премии на окатыши служат ориентиром для морского ценообразования на окатыши во всем мире. Потенциальные ограничения на агломерацию в Китае позднее в этом году и техническое обслуживание внутренних мощностей по производству окатышей могут дополнительно поддержать премии в ближайшей перспективе, добавили участники рынка.

Источник: Platts