Акции Intuitive Surgical, Inc. (ISRG) упали примерно на 8% на премаркете в среду, опустившись примерно до 405 долларов, после того как компания в области хирургической робототехники отчиталась за III квартал с результатами, превысившими оценки Уолл-стрит, но сопровождавшимися юридическими расходами в размере 450 млн долларов и новыми деталями планируемого снижения цен. Реакция рынка показала, что для компании, чьи повторяющиеся продажи инструментов зависят от объемов процедур, юридические и ценовые детали имели не меньший вес, чем сами ключевые показатели.

Накануне, во вторник, акции закрылись ростом на 1,1%. С начала 2026 года они подешевели примерно на 23%, что делает этот год потенциально худшим с 2022 года.

Скорректированная прибыль составила 3,00 доллара на акцию, значительно превысив консенсус в 2,65 доллара, а выручка выросла на 22% год к году до 3,05 млрд долларов, опередив оценку в 2,91 млрд долларов.

Краткая сводка ключевых показателей квартала, опубликованная Wall St Engine в X:

INTUITIVE SURGICAL $ISRG Q3'26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Revenue: $3.05B (Est. $2.91B) 🟢; +22% YoY 🔹 Adj. EPS: $3.00 (Est. $2.64) 🟢; +25% YoY 🔹 GAAP EPS: $1.49; -24% YoY 🔹 Adj. Gross Margin: 69.9% FY26 Guide: 🔹 da Vinci Procedure Growth: ~+14%-+15% 🔹 Adj. Gross Margin:… pic.twitter.com/iI8NEP5G8a

— Wall St Engine (@wallstengine) October 20, 2026

Согласно этой сводке, скорректированная EPS выросла на 25% год к году, GAAP EPS снизилась на 24%, а скорректированная валовая маржа составила 69,9%. Упомянутая в посте оценка прибыли на акцию составила 2,64 доллара, тогда как консенсусные данные из других источников указывают на 2,65 доллара.

Падение произошло несмотря на превышение ожиданий: инвесторы смотрели не на ключевые цифры, а на то, что их сопровождало.

Соглашение давит на прибыль

Intuitive согласилась выплатить 450 млн долларов для урегулирования антимонопольного коллективного иска по системе da Vinci. Дело тянется с 2021 года, когда операторы больниц обвинили компанию в антиконкурентных практиках, связанных с обслуживанием и ремонтом инструментов. Intuitive не признала нарушений, и для соглашения все еще требуется одобрение суда. Это рассмотрение оставляет открытыми окончательное утверждение и сроки выплат; если соглашение будет одобрено, оно завершит спор, длящийся с 2021 года.

Расходы снизили отчетную прибыль за III квартал на 99 центов на акцию. Чистая прибыль по GAAP упала до 523 млн долларов, или 1,49 доллара на разводненную акцию, по сравнению с 704 млн долларов, или 1,95 доллара на акцию, годом ранее.

Снижение цен и замедление роста в США

В ходе конференц-звонка руководство озвучило циф планируемого снижения цен. Они включают программу многоразового использования инструментов в США и снижение цен в Китае, которое начнется в ноябре. Вместе эти меры, как ожидается, снизят выручку на процедуру от инструментов и аксессуаров примерно на 3–5% после полного внедрения в 2027 году — в пересчете при неизменной структуре. Поскольку инструменты и аксессуары расходуются при каждой процедуре на установленной базе, они составляют ядро повторяющейся выручки компании — именно поэтому прогноз привлек быстрое внимание, а ноябрьский старт снижения цен в Китае станет ранней контрольной точкой того, как быстро изменения отразятся в отчетности.

Рост числа процедур da Vinci в США составил лишь 10% — самый слабый внутренний показатель со времен COVID. Международные процедуры выросли на 20%, а общее число процедур увеличилось на 15%.

Компания сузила прогноз роста числа процедур по всему миру на 2026 год до 14–15% с предыдущего диапазона 13,5–15,5%, при этом руководство ожидает роста ближе к середине нового диапазона — это ориентир для ежеквартальной статистики по процедурам до конца года.

Позитивные моменты квартала

Были и плюсы. Intuitive разместила 546 систем da Vinci, на 28% больше, чем годом ранее. Объем процедур Ion вырос на 31%, а выручка от инструментов и аксессуаров увеличилась на 18% до 1,8 млрд долларов. Размещение систем расширяет установленную базу, которая генерирует повторяющиеся продажи инструментов, а рост Ion дает компании второе направление процедур наряду с da Vinci.

Конкуренция и рыночный фон

Свой вклад вносит и конкуренция. Система Ottava компании Johnson & Johnson получила регуляторное одобрение в июле, а система Hugo компании Medtronic была допущена для урологических процедур в декабре 2025 года. Такой тайминг означает, что снижение цен Intuitive происходит как раз в момент выхода на рынок новых конкурентных платформ — этот фон инвесторы будут учитывать наряду с новыми ценовыми деталями.

Более широкий рынок не обеспечил поддержки. Индекс S&P 500 прибавил около 0,1%, а Nasdaq вырос примерно на 0,4%, что указывает на связь падения с новостями конкретно по компании.

JPMorgan сохранил рейтинг «превышение веса» (Overweight) по акциям и после результатов повысил целевую цену до 475 долларов. Тем не менее в среду на премаркете акции оставались под давлением, теряя около 8% и торгуясь вблизи отметки 405 долларов. Далее ключевыми ориентирами развития ситуации станут судебное рассмотрение соглашения, ноябрьский старт снижения цен в Китае и ежеквартальные данные по процедурам в сравнении со суженным прогнозом 14–15%.