Ожидания по ставкам изменились после событий этой недели: ГА ООН и PMI США сдвинули рынки, внимание — на переговоры США и Ирана
Ключевые выводы
- •Рынки заметно повысили ожидания по повышению ставок для RBA, ФРС, RBNZ, BoC и BoE: у RBA самая высокая вероятность повышения на следующем заседании — 99%, а в ценах до конца года заложено 41 базисный пункт ужесточения.
- •Цены на нефть сначала упали на надеждах на скорое окончание войны с Ираном, снизив инфляционные опасения, но отскочили после слов Трампа о, что сделка США с Тегераном будет заключена после ноябрьских выборов.
- •Значительно более сильный, чем ожидалось, отчет PMI США поднял рыночную вероятность повышения ставки ФРС в октябре до 70%, что отражает ориентацию центробанка на более своевременное возвращение к инфляционной цели 2%.
- •Иран предложил вновь открыть Ормузский пролив в течение семи дней при выполнении США его условий; министр иностранных дел Арагчи остается в Нью-Йорке на выходные в ожидании ответа Вашингтона.
- •Переговорный прорыв по Ормузскому проливу, вероятно, быстро снизит цены на нефть, тогда как затяжной тупик или новая эскалация поддержат нефтяной рынок.
На этой неделе рынки скорректировали ожидания по процентным ставкам: Генеральная ассамблея ООН и данные PMI США спровоцировали переоценку по крупнейшим центробанкам, а внимание сместилось к переговорам США и Ирана по Ормузскому проливу. Ожидания по ставкам важны, поскольку напрямую влияют на доходности облигаций, валютные колебания и стоимость заимствований в экономике.
Повышения ставок, заложенные в цены до конца года, в базисных пунктах:
- RBA: 41 б.п. (вероятность повышения на следующем заседании — 99%); 2027: 65 б.п.
- Fed: 37 б.п. (вероятность повышения на следующем заседании — 71%); 2027: 92 б.п.
- RBNZ: 37 б.п. (вероятность повышения на следующем заседании — 81%); 2027: 125 б.п.
- BoC: 35 б.п. (вероятность повышения на следующем заседании — 65%); 2027: 140 б.п.
- BoE: 34 б.п. (вероятность повышения на следующем заседании — 80%); 2027: 106 б.п.
- ECB: 33 б.п. (вероятность отсутствия изменений на следующем заседании — 54%); 2027: 99 б.п.
- BoJ: 21 б.п. (вероятность отсутствия изменений на следующем заседании — 68%); 2027: 99 б.п.
- SNB: 10 б.п. (вероятность отсутствия изменений на следующем заседании — 62%); 2027: 84 б.п.
Рыночные оценки прошлой недели здесь. Оценки на 2027 год отражают общий объем ужесточения, ожидаемого к концу 2027 года, а не только в самом 2027 году.
Главными событиями стали Генеральная ассамблея ООН и PMI США, и оба заметно повлияли на ожидания по ставкам.
Накануне ГА ООН цены на нефть существенно упали на надеждах на деэскалацию и более раннее окончание войны с Ираном. Распродажа нефти помогла снизить инфляционные опасения, вызвав умеренную «голубиную» переоценку по всем центробанкам.
Эти надежды были подорваны после того, как Трамп повторил, что США заключат сделку с Тегераном после ноябрьских выборов. Цены на нефть после его слов снова начали расти, поскольку рынок переоценил ожидаемые сроки окончания конфликта, и итоговый «ястребиный» сдвиг фактически стер прежние ставки.
В среду ставки на повышение ФРС выросли после значительно более сильного, чем ожидалось, отчета PMI США. PMI — это опросы менеджеров по закупкам, дающие оперативную оценку деловой активности, — внимательно отслеживаются как ранние сигналы роста и ценового давления. Вероятность повышения ставки в октябре подскочила до 70%, поскольку трейдеры ожидают от ФРС ускорения повышений с учетом ориентации центробанка на «более своевременное возвращение к цели 2%».
В дальнейшем внимание останется на развитии отношений США и Ирана, тем более что надежды на сделку усилились после сообщений о том, что США и Иран обсуждают поэтапное соглашение о повторном открытии Ормузского пролива и прекращении американской блокады. Пролив — ключевая артерия мировых поставок нефти, поэтому его статус тесно связан с ценами на нефть, а через них — с инфляционными ожиданиями, от которых зависят оценки по ставкам центробанков.
Иран предложил вновь открыть Ормузский пролив в течение семи дней, если США выполнят его условия. Министр иностранных дел Ирана Арагчи остается в Нью-Йорке на выходные в ожидании ответа США.
Прорыв на переговорах быстро обрушит цены на нефть, тогда как затяжной тупик — или новая эскалация — поддержат нефтяной рынок.
Трамп в настоящий момент сталкивается со множеством ограничений, поэтому окончание войны более вероятно, чем нет. Открытым остается только вопрос сроков.
Источник: ForexLive
