Акции Intel выросли более чем на 40% в сентябре 2026 года, увеличив рост с начала года до более чем 200% и вызвав вопросы о том, не опережает ли оценка производителя чипов его фундаментальные показатели. Для компании, чьи процессоры лежат в основе значительной доли ПК и серверов по всему миру, столь значительное месячное движение подчеркивает, насколько быстро может меняться настроение вокруг чиповых акций, связанных с ИИ.

Внутридневной пик акции превышал $127, а к концу месяца они закрепились около $123. В одну торговую сессию 21 сентября акции подскочили на 12,14% — одно из самых сильных дневных движений за период роста.

Что движет ростом

Две силы сошлись для разгона восходящего движения. Первой стал запуск ИИ-агента Muse компанией Meta Platforms, который усилил ожидания рынка относительно спроса на CPU для дата-центров. Второй пришла от гендиректора Лип-Бу Тана, который сообщил инвесторам, что Intel в настоящее время способна удовлетворить лишь около 50% существующего спроса на CPU — показатель, который при масштабах Intel означает, что рост сейчас ограничен производственными мощностями, а не спросом клиентов.

Компания отчиталась о выручке за второй квартал 2026 года в размере $16,1 млрд, что на 25% больше годом ранее. Прогресс на направлении контрактного производства добавил дополнительный импульс, включая переговоры с SK Hynix о потенциальных партнерствах в производстве чипов памяти. Контрактное производство — выпуск чипов, разработанных другими компаниями, — является ключевым элементом этой стратегии, поскольку успех позволил бы Intel нарастить объемы производства далеко за пределами собственной продуктовой линейки, а переговоры с SK Hynix, пока находящиеся на этапе обсуждения, служат ранним ориентиром для наблюдения. Вслед за этим последовали повышения прогнозов аналитиками: Melius Research подняла целевую цену до $165.

Проблема оценки

Intel сейчас торгуется более чем с 60-кратной форвардной прибылью. Форвардные мультипликаторы рассчитываются исходя из прогнозируемой, а не текущей прибыли, поэтому значение выше 60 закладывает ожидания устойчивого быстрого роста и почти не оставляет запаса на ошибки в исполнении. Ранее в 2026 году акции торговались на уровне до $142, после чего скорректировались. Цель Melius на уровне $165 предполагает примерно 34% потенциала роста от сентябрьского закрытия.

Возвращение в контексте

Лип-Бу Тан возглавил компанию с мандатом сделать стратегию контрактного производства прибыльной, а рост выручки на 25% во втором квартале показал, что спрос на продукцию компании действительно ускоряется.

Конкурентная среда остается требовательной. Nvidia сохраняет доминирование в чипах для обучения ИИ, в то время как AMD заняла значительную долю на рынке CPU для дата-центров — напоминание о том, что Intel борется за рост в сегментах, где конкуренты уже занимают сильные позиции.

Внимание теперь смещается на то, сможет ли Intel поддерживать рост выручки выше 20% в ближайшие кварталы, сможет ли ее контрактное производство превратиться из источника оттока денежных средств в их генератор и перерастут ли переговоры с SK Hynix в твердые обязательства. При невыполнении первых двух условий акции с форвардным мультипликатором выше 60 по сути представляют собой торги с плечом на продолжение ускорения спроса на ИИ.