Акции IBM упали на 19% с 14 июля после слабых результатов второго квартала, когда выручка не оправдала прогнозов. Аналитик Susquehanna Джеймс Фридман повысил целевую цену по акции с $225 до $235, сохранив рейтинг «Нейтрально». Подразделение квантовых вычислений IBM привлекает всё больше внимания, хотя пока приносит очень мало выручки. 26 августа один из высших руководителей компании продал акций примерно на $5,75 млн, а ежегодный Quantum World Congress в сентябре рассматривается как ключевой предстоящий катализатор для бумаг.

В понедельник акции IBM открылись на отметке $235,78 — вблизи 52-недельного минимума в $199,19 и значительно ниже 52-недельного максимума в $332,46. С 14 июля акция потеряла 19%, тогда как S&P 500 за тот же период прибавил 2,1%. Это расхождение подчёркивает, что падение IBM обусловлено преимущественно факторами, связанными с самой компанией, а не общей слабостью рынка.

Промах по выручке запускает падение

Спад начался с рекордного однодневного обвала после предварительного анонса результатов второго квартала IBM. Компания отчиталась о прибыли $2,93 на акцию, что соответствовало прогнозам, однако выручка в $17,16 млрд не дотянула до консенсуса в $17,46 млрд. В годовом исчислении выручка выросла лишь на 1,1%.

Одним из давящих на бизнес факторов является перенос клиентских бюджетов в сторону ИИ-оборудования, отвлекающий расходы от традиционных предложений IBM. Этот сдвиг отражает более широкое перераспределение корпоративных расходов в технологической отрасли: компании направляют капитал в ИИ-инфраструктуру — рынок, где IBM конкурирует менее напрямую, чем ряд конкурентов, — за счёт унаследованных бюджетов на программное обеспечение и услуги, на которые опирается IBM.

Квантовые вычисления в центре внимания

На фоне давления на ключевые направления бизнеса подразделение квантовых вычислений IBM стало focal point для инвесторов. Аналитик Susquehanna Джеймс Фридман отметил приобретение IBM компании HRL Laboratories, а также партнёрство с Министерством торговли по созданию Anderon — независимого литейного производства квантовых чипов.

IBM занимается исследованиями в области квантовых вычислений ещё до 2000 года и внёс вклад в крупные научные прорывы. Такое долголетие делает IBM одним из наиболее опытных игроков в сфере, где и правительства, и крупные технологические компании выделили значительное публичное финансирование на квантовые исследования и внутреннее производство чипов. Однако подразделение пока приносит минимальную выручку, а широкая коммерциализация зависит от крупных технологических прорывов, ожидаемых до 2030 года. Это означает, что краткосрочный инвестиционный случай в значительной мере опирается на устоявшиеся бизнесы IBM в области программного обеспечения, консалтинга и инфраструктуры, тогда как квантовые вычисления остаются долгосрочным опционом.

Фридман повысил целевую цену по IBM с $225 до $235, сохранив рейтинг «Нейтрально». В качестве краткосрочного катализатора возобновления интереса к технологии он указал ежегодный Quantum World Congress в конце сентября.

Он также отметил другие движущие факторы: возобновлённый фокус на программном обеспечении в консалтинговом подразделении IBM после назначения нового руководителя, ограниченный рост Red Hat из-за проходящих ограничений по поставкам серверов, а также историю с задержкой выручки от мейнфреймов, при которой 40% сделок, сорвавшихся во втором квартале, закрылись в начале третьего. Закроются ли оставшиеся отложенные сделки по мейнфреймам в ближайшие кварталы — конкретный показатель, за которым инвесторы могут следить в отчётности IBM за третий квартал наряду с любыми квантовыми анонсами сентябрьского конгресса.

Продажа инсайдера и действия институционалов

26 августа старший вице-президент Роберт Дэвид Томас продал 25 000 акций IBM по средней цене $230,32 на общую сумму $5,76 млн. Продажа сократила его долю в компании на 34,34%, оставив ему 47 800 акций. Продажи инсайдеров могут отражать как личное финансовое планирование, так и настроение рынка, поэтому отдельную такую сделку сложно интерпретировать изолированно.

Со стороны институциональных инвесторов несколько компаний нарастили позиции во втором квартале. New Republic Capital увеличила свою долю на 144%, а Daiwa Securities Group довела свои вложения до 251 572 акций стоимостью $70,7 млн. Институциональные инвесторы и хедж-фонды сейчас владеют 58,96% акций IBM, что говорит о сохранении значительной экспозиции профессионального капитала даже после летней распродажи.

Средний рейтинг аналитиков по IBM — «Умеренная покупка» при средней целевой цене $265,40. Шестнадцать аналитиков рекомендуют «Покупать», одиннадцать — «Держать», один — «Продавать». Barclays сохраняет рейтинг Overweight с целевой ценой $262, а JPMorgan — Overweight с целью $250.

Следующий квартальный дивиденд IBM в размере $1,69 на акцию планируется выплатить 10 сентября.

Источник: CoinCentral