Hyperscale Data, компания, управляющая Bitcoin treasury, в August 2026 продала примерно 686 Bitcoin примерно за $43.4 million и использовала часть выручки для погашения всех своих займов, обеспеченных Bitcoin, на Morpho, децентрализованном протоколе кредитования, согласно её квартальной отчетности. Компании, управляющие Bitcoin treasury, держат этот токен в качестве основного корпоративного резервного актива — подход, популяризированный Strategy (ранее MicroStrategy), — а заимствование под этот залог через DeFi-протоколы позволяет привлекать долларовую ликвидность без продажи монет.

Погашение освободило заложенное обеспечение и не оставило у компании непогашенных заимствований на Morpho, устранив непосредственный риск по залогу, связанный с кредитом. На DeFi-протоколах с избыточным обеспечением залог может быть ликвидирован, если его стоимость слишком сильно снизится по отношению к непогашенному долгу; именно этот риск снимает полное погашение.

Этот шаг устранил один источник финансового давления, но оставил более серьёзную проблему, на которую сама компания указала в отчётности. Hyperscale заявила, что имеющейся ликвидности, как ожидается, не хватит для операционных потребностей, обязательств и запланированных капитальных расходов в течение следующих 12 месяцев, что ставит под сомнение её способность продолжать деятельность в качестве действующего предприятия. Согласно правилам бухгалтерского учёта США, руководство должно оценивать способность компании продолжать деятельность и раскрывать существенные сомнения, исходя в том числе из планов по их устранению, поэтому такая формулировка отражает нерешённый вопрос финансирования, а не уже состоявшийся кризис.

Согласно отчётности, по состоянию на June 30 у Hyperscale было около $16 million заимствований на Morpho, обеспеченных cbBTC, с балансовой стоимостью примерно $25.4 million. cbBTC — это Coinbase Wrapped Bitcoin, токен, обеспеченный биткоином один к одному и хранящийся у Coinbase; он часто используется в качестве залога в DeFi-кредитовании. После окончания квартала компания получила ещё $31.6 million чистых поступлений от дополнительного заимствования под Bitcoin через Morpho.

Затем компания продала 686 Bitcoin в August 2026, при этом в отчётности лишь указано, что часть из $43.4 million выручки полностью погасила задолженность на Morpho. Завершённое погашение стало ключевым изменением по сравнению с Aug. 6, когда состоялась более ранняя продажа 150.5 Bitcoin. В документе отмечается, что дополнительное заимствование было получено после June 30, прежде чем в August долг в DeFi был полностью устранён.

По состоянию на June 30 Hyperscale сообщила о $36.8 million денежных средств и их эквивалентов против $201.7 million текущих обязательств. За первое полугодие 2026 года компания зафиксировала консолидированный чистый убыток в размере $49.1 million и использовала $9.9 million денежных средств в операционной деятельности.

Руководство ожидает, что развёртывание мощностей примерно на 20 megawatts в её центре обработки данных для ИИ в Michigan со временем потребует инвестиций более чем на $100 million, при этом сроки и объём зависят, в частности, от доступности финансирования. Центры обработки данных для ИИ относятся к наиболее капиталоёмким инфраструктурным проектам, а значительные первоначальные расходы формируются за счёт мощности энергоснабжения и вычислительного оборудования, поэтому доступность финансирования напрямую влияет на сроки реализации. По сути, погашение Morpho сняло краткосрочное обязательство по залогу, но не решило вопрос, как будет профинансировано строительство.

После устранения своей экспозиции на Morpho Hyperscale по-прежнему должна привлечь или сгенерировать достаточно капитала, чтобы выполнить свои обязательства и завершить развертывание в Michigan, продолжая работу на фоне предупреждения о going concern. То, как компания закроет этот дефицит, станет видно в её последующей отчётности и любых объявленных ею соглашениях о финансировании.

Source: CryptoSlate