Hyperliquid Labs и материнская компания Kraken Payward начали углубленные переговоры о предложении отобранных бессрочных фьючерсов, связанных с Hyperliquid, американским трейдерам через регулируемую CFTC биржу Bitnomial.

Hyperliquid может выйти на трейдеров в США через Bitnomial

По сообщению Bloomberg от 31 августа, Hyperliquid Labs и Payward обсуждают структуру, при которой отобранные криптовалютные бессрочные фьючерсы будут размещены на Bitnomial — американской деривативной бирже, принадлежащей материнской компании Kraken.

Согласно предлагаемой схеме, подходящие американские клиенты будут торговать контрактами через Bitnomial, а не подключаться напрямую к децентрализованной платформе Hyperliquid. Компании не раскрыли, какие активы будут включены, сколько контрактов может быть выведено на биржу и будет ли $HYPE среди базовых токенов.

По данным Bloomberg, Payward уже представила Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) общие рамки этого соглашения. По-прежнему требуется регуляторное одобрение, а дата запуска и коммерческие условия объявлены не были.

Bitnomial взяла бы на себя торговую площадку в США, доступ клиентов и требования комплаенса. Технологии Hyperliquid обеспечивали бы поддержку активов или рынков, связанных с отобранными продуктами, что позволило бы разделить регулируемые контракты и пермиссивную платформу, которой пользуются существующие клиенты протокола.

Для Hyperliquid переговоры представляют собой потенциальный мост на рынок, который в значительной степени был для него закрыт. Американские пользователи по-прежнему не имеют прямого доступа к Hyperliquid, а платформа стала одним из крупнейших ончейн-веню для перпетуалов без участия США. Августовская подача, упомянутая в более раннем освещении протокола, указывала, что платформа продолжает ограничивать доступ пользователей из США и что Hyperliquid Strategies на тот момент не знала о каком-либо ожидающем одобрения CFTC процессе для сети.

Переговоры не означают одобрения работы самого Hyperliquid в качестве американской биржи. Описанная Bloomberg структура, напротив, размещает любую американскую торговую активность внутри регулируемой системы Bitnomial и ограничивает доступ контрактами, отобранными для этой площадки.

Payward уже контролирует полный стек американских деривативов

Payward завершила приобретение базирующейся в Чикаго Bitnomial 1 мая, изначально оценив сделку до $550 млн деньгами и акциями. Итоговая цена не была раскрыта.

Благодаря приобретению Payward получила контроль над designated contract market (рынком назначенных контрактов), организацией клиринга деривативов и фьючерсным комиссионным торговцем. Три регулируемых CFTC юридических лица позволяют Bitnomial объединять биржевую торговлю, клиринг и брокерские услуги в рамках одной корпоративной группы — вертикально интегрированная модель, которая все еще редка среди криптокомпаний, большинство из которых сотрудничает со сторонними лицензированными площадками для доступа к американским клиентам по деривативам.

Как сообщало ранее crypto.news, Bitnomial потратила более десяти лет на получение лицензий, необходимых для работы такой структуры. Payward тогда заявила, что Bitnomial сохранит свой регуляторный каркас и продолжит предоставлять услуги третьим сторонам после присоединения к компании.

Эта инфраструктура уже поддержала экспансию Payward в США. В июне Kraken запустила бессрочные фьючерсы для подходящих американских клиентов через Bitnomial, разместив контракты рядом со спотом, маржинальной торговлей и традиционными фьючерсами на Kraken Pro. Kraken стала одной из первых крупных американских бирж, предложивших внутренние криптоперпетуалы, — сегменте, где регулируемые конкуренты действуют быстро: Coinbase запустила регулируемые CFTC фьючерсы перпетуального типа в 2025 году, а CME Group, крупнейшая американская деривативная биржа, также добавила криптовалютные бессрочные фьючерсы в свой ассортимент.

Kraken сообщила, что клиенты могут использовать один пул обеспечения для перпетуалов и других деривативных позиций. Джон Палмер, глобальный руководитель деривативов Kraken, сказал, что такая схема снижает необходимость для трейдеров распределять капитал и позиции между отдельными платформами.

Бессрочные фьючерсы отличаются от срочных фьючерсов отсутствием фиксированной даты истечения. Периодические платежи финансирования между трейдерами в лонг и шорт используются, чтобы держать цену контракта близко к стоимости базового актива.

Хотя этот формат распространен на офшорных биржах и децентрализованных платформах — где он составляет значительную долю мирового объема криптоторговли — доступ в США исторически ограничивался федеральными правилами по деривативам. Участие Bitnomial дало бы американским трейдерам доступ через контролируемую биржу, но не открыло бы им полный выбор ончейн-рынков Hyperliquid.

Проверка CFTC определит допустимую структуру

CFTC выступила бы главным федеральным регулятором предлагаемых криптодеривативов, поскольку Bitnomial действует в рамках Закона о биржевой торговле товарами (Commodity Exchange Act). В зависимости от итоговой структуры и базовых активов регуляторам потребуется определить классификацию контрактов и то, соответствует ли процесс их листинга применимым биржевым требованиям. Проверка проходит на фоне того, что CFTC рассматривает, как существующие правила по деривативам применяются к криптопродуктам, включая контракты перпетуального типа, которые не вписываются в категории, разработанные для традиционных фьючерсов.

Связанные с Hyperliquid группы уже взаимодействуют с американскими регуляторами по смежным вопросам. В комментарии от 24 августа Hyperliquid Policy Center просила SEC и CFTC признать квалифицирующиеся бессрочные контракты на акции с денежным расчетом фьючерсами на ценные бумаги.

Группа утверждала, что регуляторам следует сначала изучить, как дериватив устроен и торгуется, прежде чем делить надзор на основе базового актива. Согласно ее предложению, бессрочные контракты фьючерсного типа, привязанные к отдельным акциям, подпадали бы под режим фьючерсов на ценные бумаги, совместно администрируемый SEC и CFTC.

По данным политического центра, рынки HIP-3 на инфраструктуре Hyperliquid обработали более $480 млрд совокупного номинального объема за первые 10 месяцев. Позиции на этих рынках используют центральные лимитные книги заявок и непрерывную маржу, а платежи финансирования помогают согласовывать цены бессрочных контрактов с базовыми активами.

Предлагаемое соглашение Payward касается отобранных криптоконтрактов, а не unrestricted-доступа к HIP-3 или остальной части Hyperliquid. Bloomberg не сообщала об участии SEC в переговорах, а ни Payward, ни Hyperliquid не публиковали предлагаемый список контрактов.

Американские регуляторы также ожидали бы от регулируемой площадки и ее посредников применения процедур идентификации клиентов, противодействия отмыванию денег и санкционного контроля. Такие требования отличаются от пермиссивной модели доступа, используемой децентрализованными торговыми протоколами.

$HYPE продолжает августовский рост после публикации

На момент проверки $HYPE торговался около $84,50, прибавив примерно 3% за 24 часа после восстановления от более раннего снижения. С начала августа токен вырос более чем на 60%, хотя доступные отчеты не установили, что ожидания доступа в США стали причиной всего месячного роста.

По данным, цитируемым в оригинальном отчете, Hyperliquid обрабатывает более $4 млрд ежедневного торгового объема. Любой продукт Bitnomial охватил бы лишь отобранную часть рынков, связанных с Hyperliquid, а компании не раскрыли, будет ли выручка от американских контрактов поступать протоколу или повлияет ли она на существующую систему выкупа токенов $HYPE.

Остается определить масштаб проверки CFTC, итоговый список контрактов и станет ли эта структура шаблоном для других децентрализованных платформ, ищущих регулируемое распространение в США.