Hyperliquid Strategies расширяет программу продажи акций до $2.5B для казначейства HYPE

Согласно Form 8-K, поданному в SEC 1 September, Hyperliquid Strategies Inc. (HSI), Nasdaq-listed компания, формирующая казначейство вокруг $HYPE, удвоила свою программу продажи акций, используемую для финансирования этой стратегии, увеличив обязательство по долевому финансированию до $2.5 billion с $1 billion.

Этот шаг подчеркивает, что корпоративные казначейства становятся все более важным источником спроса на токены на рынке криптовалют, особенно для активов с действующими механизмами обратного выкупа и доходами протокола, за которыми публичные инвесторы следят все внимательнее.

$HYPE не является акцией, однако Coinbase Institutional описывает его экономическую модель как «equity-like», поскольку комиссии, собираемые протоколом, помогают финансировать систематические обратные выкупы токена. Предоставив HSI доступ к финансированию объемом до $2.5 billion, компания теперь может накапливать $HYPE, если воспользуется facility и направит средства в работу.

Продажа акций на сумму до $2.5 billion для наращивания позиции в $HYPE

Изменение было внесено через Amendment No. 1 к ChEF Purchase Agreement — обязательной долевой facility, которую HSI подписала с Chardan Capital Markets в October 2025. Эта структура позволяет компании со временем продавать вновь выпущенные акции и использовать выручку для своей казначейской стратегии.

Первоначальное соглашение ограничивало валовую выручку на уровне $1 billion. Поправка от 1 September повышает этот предел до $2.5 billion.

The Amendment increases the Total Commitment … from $1.0 billion to $2.5 billion. — Hyperliquid Strategies, September 1 Form 8-K

HSI уже активно использовала facility. В отчете о результатах за 27 August компания сообщила, что привлекла $646.6 million при средней цене размещения $8.70 за акцию. Также было направлено $773.4 million на накопление примерно 16.5 million $HYPE по средней цене $46.77.

$773.4 million deployed to accumulate ~16.5 million $HYPE tokens at average cost of $46.77. — Hyperliquid Strategies, August 27 earnings release

Порог $12.02 для ограничения продаж акций по низкой цене

Поправка также добавляет защиту от чрезмерного размытия долей. После того как HSI продаст через facility в общей сложности $1 billion акций, акции, проданные ниже $12.02, не могут привести к фактическому выпуску свыше 42,641,847 акций, что составляет 19.99% находящихся в обращении акций непосредственно до внесения поправки.

Это ограничение, известное как Exchange Cap, призвано соответствовать требованиям Nasdaq по одобрению акционерами, содержащимся в Rule 5635. На практике HSI будет оставаться в пределах Exchange Cap при продажах ниже $12.02, если только не получит одобрение акционеров или не подпадет под иное применимое исключение, что ограничивает масштабы выпуска акций со скидкой для продолжения покупок.

Почему казначейства стали фактором крипторынка

Компании с криптоказначейством на базе одного актива становятся более заметным источником рыночного спроса, и HSI — это Hyperliquid-версия такой модели. Ее предложение состоит в том, что публичные инвесторы могут получить доступ к $HYPE, в то время как вознаграждения за стейкинг накапливаются на уровне компании.

Согласно Form 10-K HSI за fiscal 2026, по состоянию на 30 June общие активы составляли около $2.06 billion, включая примерно $1.904 billion в $HYPE. Компания завершила финансовый год без долга и увеличила свое казначейство с 12.5 million до 29.3 million $HYPE.

HSI сообщила, что $HYPE вырос примерно на 77% в июньском квартале, хотя общая капитализация рынка цифровых активов снизилась почти на 13%. Дополнительные $1.5 billion, добавленные к facility, дают компании больше пространства для привлечения капитала, хотя масштаб давления со стороны покупок будет зависеть от того, сколько средств удастся привлечь и направить на покупку $HYPE.

Механизм обратного выкупа, стоящий за $HYPE

$HYPE также выигрывает от основанной на комиссиях токеномики Hyperliquid. В своем меморандуме Bitwise от 12 August «Crypto’s Revenue Revolution» CIO Matt Hougan выделил протокол как пример того, как криптоплатформы используют выручку для поддержки стоимости токена.

Hyperliquid generated more than $800 million in revenue last year and uses ~99% of it to buy and burn $HYPE. — Matt Hougan, Bitwise CIO

Согласно связанному отчету Cryptopolitan, Bitwise оценивает, что с момента запуска токены $HYPE на сумму $1.3 billion были куплены и сожжены.

По данным панели Hyperliquid от DefiLlama, на момент написания сервис имел annualized fee $950.63 million, annualized revenue $713.83 million, open interest $13.771 billion, а цена $HYPE составляла $82.21.

Если HSI направит больше капитала в $HYPE, такой институциональный спрос будет дополнен выкупами на уровне протокола Hyperliquid, что связывает торговую активность, накопление в казначействе и спрос на токен.