Hyperliquid Policy Center (HPC) призвал Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) включить бессрочные фьючерсы в свою повестку инноваций и более широкие регуляторные обсуждения.

Бессрочные контракты выходят за пределы цифровых активов на рынки акций и сырьевых товаров: сторонние разработчики на Hyperliquid зафиксировали номинальный объём более 500 млрд долларов. CFTC, со своей стороны, уже одобрила бессрочные фьючерсы, торгующиеся в США, и рассматривает их возможное применение на энергетических и других рынках. Взаимодействие происходит на фоне размышлений комиссии о том, как продукты, впервые появившиеся на офшорных криптобиржах, могут вписаться в её регулируемую структуру деривативов.

Американские бессрочные фьючерсы всё ближе к дискуссии об инновациях в CFTC после того, как HPC представил заявление. Документ последовал за первой встречей Консультативного комитета CFTC по инновациям 20 августа, где участники затрагивали бессрочные контракты в сессиях по цифровым активам, искусственному интеллекту и рынкам предсказаний.

Бессрочные контракты привлекают внимание комитета CFTC

По данным HPC, бессрочные контракты отсутствовали в официальной повестке встречи. Тем не менее участники обсудили их во всех трёх сессиях, охватывавших цифровые активы, ИИ и рынки предсказаний.

HPC сообщил, что его заявление содержит четыре пункта о классе продукта и рынках США. В нём бессрочные контракты описаны как часть повестки инноваций CFTC и инструмент для участников рынка.

HPC также отметил, что текущий подход CFTC переносит рынки бессрочных контрактов на американскую почву, и поддерживает использование систем on-chain в рамках существующих правовых механизмов. Годами большая часть торговли бессрочными контрактами велась на офшорных криптоориентированных площадках вне прямого регулирования США, что отчасти объясняет внимание регуляторов и операторов рынка к листингу внутри страны.

Продукт выходит за пределы цифровых активов

Бессрочные контракты впервые получили распространение в цифровых активах, а затем вышли на рынки акций, сырьевых товаров и другие. На Hyperliquid сторонние разработчики зафиксировали номинальный объём более 500 млрд долларов.

По данным HPC, эта активность охватывает более 80 рынков сырьевых товаров и акций. Организация выделила коммерческих хеджеров, чьи позиции не имеют фиксированной даты окончания. Срочные фьючерсы истекают, что требует от пользователей управления переносом контрактов, таймингом и транзакционными издержками.

Бессрочные контракты, напротив, не имеют срока истечения, переноса или поставки, а финансирование через funding-платежи удерживает цены привязанными к базовым активам. HPC заявил, что бессрочные контракты дополняют срочные фьючерсы, которые остаются подходящими для рисков, привязанных к фиксированным календарным датам.

CFTC делает шаги к рынкам внутри страны

В мае CFTC одобрила первый бессрочный фьючерсный контракт с листингом в США. В июне комиссия запросила комментарии о расширении бессрочных контрактов на энергетические сырьевые товары, и на этой неделе HPC и Trade XYZ подали совместное письмо с комментариями по энергетическим бессрочным контрактам.

Отдельно CFTC запросила комментарии по деривативам на вычислительные мощности, включая возможные бессрочные фьючерсы на вычисления — ранний признак того, как структура продукта может применяться к новым классам активов, таким как вычислительные мощности.

В настоящее время CFTC регулирует 30 назначенных контрактных рынков против 16 в 2003 году. Семнадцать новых заявок остаются на рассмотрении, а количество листингованных контрактов за три года выросло более чем втрое.

HPC также указал на блокчейн-инфраструктуру для регистрации рынков, заявок и позиций, отметив, что такие системы могут непрерывно пересчитывать маржу и перемещать залог в реальном времени. Это контрастирует с традиционными клиринговыми механизмами, где маржа обычно пересчитывается через заданные интервалы, а не непрерывно.

Дальнейшее развитие событий будет зависеть от нормотворческих процессов и процедур комментирования CFTC, включая ожидающие рассмотрения обзоры по энергетическим и вычислительным бессрочным контрактам.