Hyperliquid заработала $38 млн на неторговых источниках дохода: Coinbase делится доходностью USDC — Grayscale
Ключевые выводы
- •Исследование Grayscale, опубликованное 30 октября, показало, что Hyperliquid заработала $38 млн в прошлом месяце за счет внешних источников дохода.
- •Coinbase, партнер Hyperliquid по казначейству USDC с мая, перечисляет 90% процентов, полученных примерно с $6 млрд депозитов в стейблкоинах, обеспечивая доход, не зависящий от торговой активности.
- •Доля торговых комиссий в выручке Hyperliquid снизилась с более чем 90% в середине 2025 года до 64% к сентябрю, когда общая месячная выручка достигла примерно $105 млн.
- •Другие источники дохода включают сторонних деплойеров по HIP-3, которые могут удерживать до половины комиссий от бессрочных фьючерсов на товары, акции и активы до IPO, а также builder codes, спотовую торговлю и аукционы листинга токенов.
- •Intercontinental Exchange партнерит с Trade.xyz по запуску бессрочных фьючерсов в США на Hyperliquid, а 99% комиссий платформы направляются в фонд выкупа и сжигания нативного токена HYPE.
По данным исследования управляющей компании Grayscale, опубликованного 30 октября, Hyperliquid заработала $38 млн в прошлом месяце за счет внешних источников дохода. Ключевой вкладчик — Coinbase, которая перечисляет Hyperliquid 90% процентов, полученных примерно с $6 млрд депозитов в USDC, формируя постоянный поток выручки, не зависящий от торговой активности. Параллельно Intercontinental Exchange (ICE), материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, партнерит с Trade.xyz по бессрочным фьючерсам на рынке США.
Grayscale поделилась результатами в своем официальном аккаунте X, отметив, что структура выручки платформы изменилась по мере расширения неторговых источников дохода.
Сделка с Coinbase приносит регулярный доход
Coinbase стала партнером Hyperliquid по казначейству USDC в мае, что позволило бирже получать большую часть процентов, генерируемых резервами в стейблкоинах. Grayscale считает такую схему стабильным источником выручки, поскольку выплаты не зависят от торговой активности.
Coinbase оставляет себе оставшиеся 10% процентов и сохраняет контроль над депозитами. USDC, стейблкоин, обеспеченный долларом США, с тех пор стал основной торговой валютой Hyperliquid, заменив USDH — конкурирующий стейблкоин, призванный удерживать доход от резервов внутри экосистемы.
В сентябре Hyperliquid заработала около $105 млн — почти столько же, сколько годом ранее, несмотря на более слабое состояние крипторынка. Структура выручки также изменилась: торговые комиссии составляли более 90% выручки в середине 2025 года, но к сентябрю снизились до 64% на фоне роста других источников дохода.
Сторонние игроки расширяют источники дохода Hyperliquid
Grayscale выделяет несколько дополнительных потоков дохода помимо торговых комиссий. В рамках HIP-3 сторонние деплойеры могут запускать бессрочные фьючерсы на товары, акции и активы до IPO, удерживая до половины генерируемых комиссий.
Builder codes служат еще одним источником дохода. Платформы, включая Phantom, Hyperdash и Fomo, направляют ордера через Hyperliquid и получают за это комиссии. Сеть также зарабатывает на спотовой торговле и аукционах листинга токенов. Кроме того, Coinbase перечисляет Hyperliquid доход от резервов, генерируемый примерно с $6 млрд депозитов в USDC. По данным Grayscale, эти внешние источники принесли $38 млн в прошлом месяце.
Институциональные партнерства привлекают внимание
ICE партнерит с Trade.xyz для разработки бессрочных фьючерсов на рынке США на базе Hyperliquid. Бессрочные фьючерсы — производные контракты без даты экспирации, широко торгуемые на криптовалютных рынках, — стали центральным продуктом этого американского наступления. Материнская компания Kraken также стремится открыть доступ к платформе для американских трейдеров. Вместе эти институциональные шаги привлекли дополнительное внимание к платформе со стороны участников рынка США.
Исследование Grayscale также отмечает, что 99% комиссий Hyperliquid направляются в фонд, который выкупает и сжигает HYPE — нативный токен платформы. Поскольку фонд пополняется за счет комиссий со всей платформы, изменения в структуре заработка Hyperliquid — торговые или неторговые — напрямую влияют на механизм выкупа и сжигания, что делает структуру месячной выручки показателем, за которым стоит следить по мере формирования новых источников дохода и партнерств в США. Сама Grayscale предлагает ETF Grayscale Hyperliquid Staking (HYPG) и раскрывает потенциальные владения охватываемыми активами.
