12 августа Hyperion DeFi, первая публичная компания в США, построенная на Hyperliquid — блокчейне Layer 1, оптимизированном для торговли бессрочными фьючерсами в сети, — объявила о рекордной чистой прибыли за второй квартал в размере $31 млн, что более чем втрое превышает прибыль первого квартала в $8.8 млн. Компания объяснила рост главным образом повышением оценки своих активов HYPE, стоимость которых достигла $133 млн. Эти результаты дают инвесторам конкретный ориентир того, как стратегия криптоказначейства с одним токеном работает в период сдержанных рыночных настроений — модели, которая привлекает все больше внимания, поскольку публичные компании в секторе цифровых активов рассматривают возможность хранения нативных токенов протоколов вместо более традиционных резервных активов, таких как Bitcoin или стейблкоины.

Второй подряд рекордный квартал

Прибыль в $31 млн означает второй подряд квартальный рекорд Hyperion и резко разворачивает ситуацию по сравнению с почти $9 млн убытка, зафиксированного в том же квартале годом ранее. Компания также сообщила о скорректированной EBITDA в размере $53.7 млн. После публикации отчетности акции Hyperion выросли примерно на 5% в ходе торгов после закрытия.

Основным драйвером стала позиция компании в казначействе HYPE. На конец июня Hyperion держала около 2 млн HYPE стоимостью $133 млн, тогда как три месяца назад эта сумма составляла $71 млн. Это дает инвесторам полезный показатель экспозиции к HYPE на акцию. При 15.16 млн акций в обращении по состоянию на 13 мая объем в 2 млн HYPE эквивалентен примерно 0.13 HYPE на акцию, или стоимости, обеспеченной HYPE, около $8.78 на акцию при оценке в $133 млн. Это не формальный расчет чистой стоимости активов, но удобный способ оценить, как изменения цены HYPE влияют на обеспечение акций Hyperion — показатель, особенно важный с учетом того, что цена HYPE почти удвоилась за квартал.

На фоне спада по всему сектору

Результаты Hyperion резко контрастируют с общим снижением крипторынка во втором квартале. По данным CoinGecko, общая капитализация крипторынка снизилась на 12.6% до $2.1 трлн, а среднесуточный объем торгов упал на 20.9%. Этот разрыв подчеркивает структурную особенность модели казначейства HYPE: результаты Hyperion зависят не столько от настроений на спотовом рынке, сколько от активности на рынке деривативов Hyperliquid, которая оставалась сравнительно устойчивой, даже когда спотовые рынки сокращались.

Активность на рынке деривативов оказалась более устойчивой. Десять крупнейших централизованных бессрочных бирж обработали $12.7 трлн квартального объема, что на 10% меньше, тогда как Hyperliquid продолжал наращивать присутствие в ончейн-деривативах. Децентрализованные бессрочные биржи в среднем показывали $611.57 млрд ежемесячного объема в первые четыре месяца 2026 года, при этом только Hyperliquid обработал $190.28 млрд в апреле. Рост доли рынка напрямую важен для финансовых результатов Hyperion, поскольку выручка Hyperliquid от комиссий возвращается в HYPE через механизм обратного выкупа.

Hyperliquid также становится важным мостом между криптовалютами и традиционными финансами. CoinGecko сообщила, что платформа обработала $272.39 млрд объема TradFi perpetual с января 2025 года по май 2026 года, что указывает на интерес к ней не только со стороны нативного криптотрейдинга.

«Мы переопределили, что значит быть цифровым казначейством активов», — сказал генеральный директор Hyperion Hyunsu Jung, указав на увеличенную позицию HYPE, новые бизнесы на базе Hyperliquid и снижение издержек.

Использование казначейства через HAUS

Вместо того чтобы просто держать HYPE на балансе без движения, Hyperion активно заставляет эти активы работать.

Компания направила в общей сложности 500,000 HYPE в Entropy для рынков HIP-3 и еще 500,000 HYPE в Skew Technologies для рынков исходов HIP-4. В рамках системы Hyperliquid HIP-3 операторы рынков должны иметь 500,000 HYPE в кошельках и стейкать их. Hyperion предоставляет необходимое финансирование и в обмен получает долю участия и роялти.

После прекращения USDH Hyperion завершила предыдущие соглашения HAUS (Hype Asset Use Service) с Native Markets и Felix. В результате 800,000 HYPE были освобождены для повторного размещения. Компания заявила, что с июня направила в проекты HIP-3 и HIP-4 в общей сложности 1 million HYPE.

Почему токен определяет результаты

Связь между HYPE и Hyperliquid имеет ключевое значение для инвестиционного тезиса. В марте Coinbase Institutional заявила, что 97% комиссий, генерируемых протоколом, используются для обратного выкупа HYPE. Затем в документе, поданном в SEC 19 мая, было указано, что теперь 99% комиссий протокола направляются в Assistance Fund, который использует средства для покупки и сжигания HYPE.

Это создает сильную, но двустороннюю связь. Интенсивная торговая активность может генерировать комиссии, комиссии могут использоваться для покупок HYPE, а рост цены HYPE увеличивает размер казначейства Hyperion. Тот же механизм работает в обратную сторону при снижении цены токена.

По состоянию на 13 августа HYPE торговался примерно по $56.50, что на 0.64% выше уровня предыдущей недели, сообщает CoinMarketCap.

Рекордный квартал Hyperion подчеркивает как потенциальную выгоду, так и риски, связанные с моделью казначейства HYPE: компания может получить значительную прибыль, когда Hyperliquid растет, а HYPE дорожает, однако ее результаты сильно зависят от будущей динамики токена и поддерживающего его рынка.

Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь на шаг впереди с нашей рассылкой.