15 августа HSC Conference вернулась в Хошимин, собрав представителей финансовых институтов, технологических компаний и венчурного капитала для обсуждения блокчейн-инфраструктуры, цифровых активов и будущего ончейн-финансовых рынков. Одной из заметных сессий стала «Moving Beyond Pilots into Real Financial Infrastructure», в которой приняли участие Julie Pham из Varmeta, Dr. Minh Nhat Nguyen из RMIT University Vietnam, Ivan Postavskyy из Centrifuge, Jeffrey Tchui из Hashgraph и Mai Kaneko из DCP Co., Ltd.

Участники панели обсудили, почему интерес со стороны институциональных игроков сместился от вопроса, работает ли блокчейн, к вопросу о том, как он встраивается в существующие финансовые процессы. Спикеры рассмотрели, как токенизированные депозиты, стейблкоины и цифровые валюты центральных банков могут сосуществовать как взаимодополняющие инструменты в денежной системе будущего. В завершение они обсудили, почему Вьетнам — с мировыми показателями по уровню криптоадопции и глубоко интегрированной производственной экономикой — находится в уникальном положении, чтобы служить региональной площадкой для технологий распределенного реестра промышленного уровня.

От доказательства концепции к промышленному внедрению

Разговор начался с вопроса, почему интерес институциональных игроков к цифровым активам столь заметно ускорился в последние годы. Jeff Chew из Hashgraph утверждал, что этот сдвиг носит прежде всего человеческий характер. «Adoption is human, it's not technology», — отметил он, добавив, что готовность регулирования, зрелость институтов и технологии, наконец вышедшие из пилотной стадии, совпали и создали реальный импульс. Professor M из RMIT University поддержал эту мысль, пояснив, что дискуссия уже вышла за рамки вопроса, работает ли блокчейн, и перешла к тому, как его можно встроить в существующую цифровую инфраструктуру. Как подытожил один из участников, институты уже не спрашивают, можно ли токенизировать активы; они спрашивают, может ли блокчейн адаптироваться к институциональным рабочим процессам.

Токенизированные деньги и регуляторная ясность

Значительная часть обсуждения была посвящена меняющемуся ландшафту токенизированных денег. Mai из DCP подробно рассказал о пути Японии в области токенизированных депозитов, отметив, что более четкие регуляторные рамки — в частности Payment Services Act 2023, положения которого по стейблкоинам вступили в силу в июне 2023 года и ограничили выпуск обеспеченных фиатом стейблкоинов лицензированными банками, трастовыми компаниями и провайдерами денежных переводов — дали банкам уверенность перейти от экспериментов к реальному внедрению. Он подчеркнул, что токенизированные депозиты и стейблкоины не являются взаимоисключающими конкурентами, а представляют собой взаимодополняющие инструменты, которые, вероятно, будут сосуществовать рядом с цифровыми валютами центральных банков, вопрос о которых сам Банк Японии изучает в рамках собственной программы CBDC, начавшейся в апреле 2023 года.

Ian из Centrifuge подтвердил этот институциональный поворот, описав, как спрос сместился от спекулятивного крипториска к безопасным, ликвидным ончейн-казначейским продуктам, таким как токенизированные казначейские облигации США и collateralized loan obligations. У этого спроса есть заметные ориентиры: BlackRock запустила свой токенизированный фонд BUIDL Treasury в марте 2024 года, а Franklin Templeton управляет ончейн-государственным фондом денежного рынка — признаки того, что токенизированные инструменты, близкие к денежным, уже перешли на регулируемые балансы.

Бесшовная трансграничная инфраструктура

Участники панели уделили значительное внимание практической механике платежей и движения капитала. Jeff Chew сформулировал проблему через понятие трения: конечным пользователям нужно лишь, чтобы транзакции проводились быстро и надежно, независимо от того, идет ли расчет по традиционной или блокчейн-основе. В качестве наглядного примера он привел коридор Япония–Вьетнам, где работники сталкиваются со значительными трудностями при отправке зарплаты домой, и отметил, что гибридные on-chain/off-chain решения могут дать немедленную пользу. Общий вывод заключался в том, что будущая инфраструктура не заменит наследуемые системы в одночасье, а будет их усиливать, особенно в сфере трансграничных расчетов и доставки платежей на последнем этапе.

Вьетнам как полигон для проверки

В завершение панель переключилась на особую роль Вьетнама в региональной экосистеме. Jeff Chew подчеркнул молодой и талантливый кадровый потенциал страны и ее переход от производственной к сервисной экономике, заявив, что для привлечения долгосрочных иностранных инвестиций будут необходимы развитая инфраструктура рынков капитала и надежные слои финансовых данных. Professor M предложил убедительный контраргумент идее о том, что Вьетнам должен просто копировать Сингапур или Гонконг: с учетом мирового уровня криптоадопции и глубоко интегрированной производственно-экспортной экономики Вьетнам находится в уникальном положении, чтобы стать «real economy proving ground» для блокчейн-инноваций. Участники согласились, что успех будет зависеть от согласованности регулирования, четких рамок ответственности и продолжения сотрудничества между академической средой, бизнесом и государством.

Для всех, кого интересует пересечение политики, технологий и институциональных финансов, эта панель дает нюансированный и приземленный взгляд на то, куда движутся цифровые активы, и почему именно Юго-Восточная Азия может стать местом, где теория наконец встретится с практикой.

Публикация HSC Conference Panel Maps The Path For Tokenized Deposits, Cross-Border Settlement, And Vietnam’s Role In The Digital Asset Economy впервые появилась на Metaverse Post.