Выбор криптовалютного маркет-мейкера в 2026 году сводится к подбору фирмы, соответствующей стадии проекта, целевым биржам, приемлемой модели оплаты и регуляторным обязательствам. На основе собственной опубликованной информации каждой компании по состоянию на октябрь 2026 года токены с высокой капитализацией и институциональные клиенты обычно рассматривают Wintermute; команды, готовящие первые листинги, включая Binance Alpha, которым нужны полное сопровождение запуска и доступ к широкой сети партнёров, выбирают EchoTrade; проекты, которым нужен инвестор наряду с ликвидностью, обращаются к GSR; а команды, которым требуется лицензия MiCA или VARA, — к Flowdesk.

В этом году выбор стал сложнее, потому что биржи теперь оценивают рынок токена и после листинга, а не только до него. Так, MEXC согласно своим опубликованным правилам мониторинга помечает токен, среднедневной спред которого остаётся выше 2% в течение 15 дней подряд. Токен может пройти проверку при листинге и всё же получить предупреждение через несколько недель, если никто не поддерживает узкий стакан заявок.

Все четыре рассматриваемые ниже компании занимаются маркет-мейкингом, но каждая ориентирована на свой тип проектов.

Пять вопросов перед сравнением маркет-мейкеров

Пять ответов определяют, какие компании стоит рассматривать:

• Стадия. До TGE, только что прошла листинг или состоявшийся токен со стабильными объёмами?
• Площадки. На каких биржах находится или куда подаёт заявки проект, и сколько их?
• Модель оплаты. Фиксированный ежемесячный ретейнер с сохранением токенов у проекта или займ токенов с колл-опционом?
• Поддержка. Только котирование или также помощь с выбором бирж, листингами и временем запуска?
• Регулирование. Требуют ли инвесторы, банки или биржи лицензированного контрагента в конкретной юрисдикции?

Сравнение Wintermute, EchoTrade, GSR и Flowdesk

Четыре компании различаются прежде всего тем, кому они служат и что предлагают помимо котирования. Сводка ниже основана на собственной опубликованной информации каждой компании по состоянию на октябрь 2026 года.

Как оценить качество маркет-мейкера

Качество определяется показателями, измеряемыми на каждой бирже, а не размером компании. Биржи отслеживают четыре метрики:

• Спред в процентах от средней цены — именно на этот показатель биржи устанавливают потолки.
• Глубина в пределах 1% и 2% от средней цены, с обеих сторон — какой объём может пройти около цены до её сдвига.
• Аптайм — доля торговых часов, в течение которых котировки находятся внутри согласованного спреда, включая ночи и выходные.
• Стабильность между площадками — сохраняются ли спред и глубина на каждой бирже, а не только на основной.

Перед подписанием команде следует получить письменные обязательства: по уровням спреда и глубины для каждой биржи, целевому аптайму и методике его измерения, периодичности отчётов, а также о последствиях недостижения целевых показателей. Этот же чек-лист можно использовать и после запуска, сравнивая согласованные цели с фактическим спредом, глубиной и аптаймом на каждой площадке.

Ретейнер или займ токенов: какая модель оплаты подходит?

Ретейнер — это фиксированный ежемесячный платёж, при котором токены остаются в распоряжении проекта. Займ токенов означает, что трейдинг-деск занимает 0,5–2% эмиссии, обычно с колл-опционом, и зарабатывает на спреде и опционе вместо денежной комиссии.

Разница — в стимулах. При ретейнере деск получает оплату за достижение целевых спреда и глубины. При займе часть его дохода зависит от динамики цены токена. Ни одна из моделей не является заведомо неправильной, но основатели должны точно понимать, что именно они подписывают. Из четырёх представленных компаний только EchoTrade раскрывает свою модель: только ретейнер, без займов токенов и колл-опционов.

Wintermute: лучший выбор для крупных капитализаций и институциональных потребностей

Wintermute — компания алгоритмической торговли, основанная в Лондоне в 2017 году. Согласно её сайту, она ведёт OTC-торговлю по споту, опционам, форвардам и CFD, обеспечивает ликвидность токенов на централизованных и децентрализованных площадках, а также располагает подразделениями DeFi и венчурных инвестиций. Её OTC-деск котирует сотни токенов.

В 2026 году её нью-йоркская аффилированная компания Wintermute USA LLC зарегистрировалась как брокер-дилер в SEC и FINRA, а Wintermute Trading Ltd зарегистрирована в британском FCA.

Именно этот масштаб — причина выбрать Wintermute, но одновременно и его ограничение. Для деск, обслуживающего биржи и фонды, новый токен — небольшой клиент, поэтому командам ранних стадий сначала стоит узнать минимальный размер контракта.

• Модель оплаты: не раскрыта публично; запросите условия в письменном виде
• Регулирование: FCA (Великобритания); брокер-дилер (США)
• Кому подходит: состоявшиеся токены и крупные капитализации, биржи, проекты с OTC- или институциональными покупателями
• Сайт: wintermute.com

EchoTrade: лучший выбор для первых и вторых запусков, которым нужны консультации, связи с партнёрами и помощь с требованиями листинга

EchoTrade — криптовалютный маркет-мейкер, основанный в 2023 году и ориентированный на запуски токенов. Он котирует на 90+ централизованных и децентрализованных биржах для более чем 100 активных проектов, поддержал более 2 000 запусков токенов и является официальным партнёром MEXC по ликвидности. Его деск из более чем 30 трейдеров — одна из сильнейших команд среди маркет-мейкеров, ориентированных на запуски: по данным crypto.news, на деск попадает лишь около 5% подавших заявки трейдеров.

EchoTrade отличает от остальных трёх компаний работа вокруг биржевого стакана: фирма помогает проекту выстроить полную стратегию запуска — в какие биржи подавать заявки и в каком порядке, как календарь вестинга и разблокировок встретится с рынком и каких партнёров привлечь, опираясь на сеть из более чем 40 бирж, лончпадов, аудиторов и агентств. Отдельная команда занимается запусками на Binance — от Binance Alpha до спотовых и фьючерсных листингов, — а EchoTrade подробно разобрал, сколько стоит запуск на Binance Alpha.

Компания работает только по ретейнеру, без займов токенов и колл-опционов. Проект хранит свои токены на собственных биржевых счетах, а деск торгует через API-ключи с отключенным выводом средств. Онбординг обычно начинается за 4–6 недель до TGE.

• Модель оплаты: только ретейнер; без займов токенов, колл-опционов или раздела прибыли
• Услуги: маркет-мейкинг, поддержка листингов, консультации по запускам, команда по запускам на Binance, помощь с биржевым комплаенсом, построение казначейства
• Кому подходит: первые и вторые запуски, запуски на Binance Alpha, средние капитализации, расширяющиеся на несколько бирж, токены, отмеченные в ходе биржевого комплаенс-проверки
• Сайт: echo-trade.io

GSR: лучший выбор для проектов, которым нужен инвестор и маркет-мейкер в одной группе

GSR торгует на криптовалютных рынках с 2013 года и называет себя партнёром по рынкам капитала: маркет-мейкинг и OTC в сочетании с венчурными инвестициями, консалтингом и управлением активами. В марте 2026 года она приобрела Autonomous и Architech за 57 млн долларов, добавив операции по запуску токенизированных организаций.

Согласно сайту компании, GSR Markets UK зарегистрирована в FCA, GSR Markets Pte. Ltd. лицензирована Монетарным управлением Сингапура как Major Payment Institution, а GSR Digital LLC зарегистрирована в США как служба денежных переводов (MSB).

Для проекта, привлекающего раунд, одна группа, работающая и с капиталом, и с ликвидностью, может сэкономить время. Тем не менее инвестиционные условия и условия маркет-мейкинга следует изучать вместе, прежде чем подписывать любое из них.

• Модель оплаты: не раскрыта публично; запросите условия в письменном виде
• Регулирование: FCA (Великобритания); MAS (Сингапур); MSB (США)
• Кому подходит: проекты, привлекающие капитал или стратегическую поддержку, институциональные продукты, которым нужен лицензированный контрагент
• Сайт: gsr.io

Flowdesk: лучший выбор для проектов, которым нужен регулируемый контрагент

Flowdesk основана в Париже в 2020 году и называет себя компанией полного цикла в области трейдинга и технологий. Согласно её сайту, она охватывает более 150 биржевых площадок и более 1 000 торговых пар, предоставляя услуги ликвидности эмитентам токенов, стейблкоинам и биржам. Среди указанных на её сайте инвесторов — BlackRock, Coinbase Ventures и Ripple.

Её выделяют лицензии. Flowdesk регулируется в ЕС как поставщик криптоактивных услуг (CASP) по MiCA и имеет лицензию VARA в Дубае. Для проекта, чьи инвесторы, банковские партнёры или биржи требуют лицензированного контрагента, это может решить выбор раньше, чем цена.

• Модель оплаты: не раскрыта публично; запросите условия в письменном виде
• Регулирование: EU MiCA (CASP); VARA (Дубай)
• Кому подходит: проекты из ЕС и Дубая, стейблкоины и токенизированные активы, команды, чьи партнёры требуют покрытия MiCA или VARA
• Сайт: flowdesk.co

Какого маркет-мейкера выбрать?

Отталкивайтесь от ситуации проекта, а не от размера компании:

• Токен с крупной капитализацией, биржа или институциональные OTC-потребности: Wintermute
• Подготовка первого запуска или запуск через Binance Alpha: EchoTrade
• Привлечение капитала и поиск инвестора, который также обеспечивает ликвидность: GSR
• Необходимость контрагента с лицензией MiCA или VARA: Flowdesk

Проект также может комбинировать двух деск — например, институциональный деск на основной площадке и деск, ориентированный на запуски, для остальных. Это работает только если за каждым деск закреплён чётко определённый набор бирж, чтобы они никогда не котировали друг против друга в одном стакане.

Часто задаваемые вопросы

Как выбрать криптовалютного маркет-мейкера? Начните со стадии проекта, списка бирж, предпочитаемой модели оплаты и лицензий, которые требуют партнёры. Затем составьте шорт-лист компаний, подходящих под этот профиль, и запросите у каждой письменные обязательства по спреду, глубине и аптайму для каждой биржи.

Какой маркет-мейкер лучше для первого запуска токена? Деск, ориентированный на запуски, который также помогает с выбором бирж, требованиями листинга и временем запуска. Из четырёх рассмотренных компаний EchoTrade создана для первых и вторых запусков, включая Binance Alpha, и работает только по ретейнеру.

Какого маркет-мейкера выбрать токену с крупной капитализацией? Крупные токены, биржи и проекты с институциональными покупателями обычно рассматривают деск с OTC- и институциональным покрытием, такие как Wintermute или GSR.

В чём разница между ретейнером и займом токенов? При ретейнере проект платит фиксированный ежемесячный взнос и сохраняет свои токены. При займе токенов деск занимает 0,5–2% эмиссии, обычно с колл-опционом, и зарабатывает на спреде и опционе.

Когда проекту нанимать маркет-мейкера? До листинга. Онбординг обычно занимает 4–6 недель до TGE, поскольку биржи измеряют спред и глубину с первого торгового дня.

Сколько стоит криптовалютный маркет-мейкер? По ретейнеру — обычно от 2 500 до 10 000 долларов в месяц в зависимости от количества бирж и требуемой глубины. При займе токенов — 0,5–2% эмиссии, обычно с колл-опционом вместо денежной комиссии.

Может ли маркет-мейкер гарантировать цену токена? Нет. Легитимный маркет-мейкер управляет спредом, глубиной и аптаймом. Фирма, обещающая определённый уровень цены или объём, — тревожный сигнал.

Эта статья впервые опубликована на Blockonomi.