У бессрочных фьючерсов нет даты истечения, поэтому биржи полагаются на регулярный денежный платеж, известный как финансирование, чтобы удерживать цену контракта вблизи базового спотового ориентира. Платеж проходит между трейдерами с противоположными позициями и рассчитывается исходя из их экспозиции, а не просто внесённого обеспечения. В результате один и тот же перевод в долларах может составлять очень разные доли капитала двух трейдеров, даже если цены вообще не двигаются.

Согласно поданной 8 октября 2026 года заявке OG.com Markets на контракт $SEI, положительная ставка финансирования означает, что лонги платят шортам, а отрицательная ставка — что шорты платят лонгам. Биржа и клиринговая палата не удерживают ни одной доли этого перевода.

Расчётный в долларах контракт, описанный в отчёте The Defiant о листинге $SEI, представляет один $SEI на контракт. Платеж финансирования равен ставке финансирования, умноженной на расчётную цену финансирования и количество $SEI, которое представляет позиция, — а не сумме внесённой маржи.

Согласованная книга операций при разном обеспечении

Рассмотрим двух гипотетических трейдеров — одного в лонге, другого в шорте — каждый с экспозицией 10 000 $SEI при допущенной расчётной цене финансирования $1. Таким образом, каждый несёт номинальную экспозицию в $10 000. Лонгист начинает с $4 000 долларового обеспечения, а шортист — с $8 000.

Предположим, оба удерживают позиции в течение трёх восьмичасовых расчётов финансирования. Цены и размеры позиций не меняются, торговые комиссии, платы за заём, депозиты и выводы отсутствуют, и оба трейдера на протяжении всего периода сохраняют достаточную маржу. Эти балансы иллюстративны и не являются заявленными требованиями OG.com к марже, а ставки финансирования в приведённых ниже сценариях — это иллюстративные допущения, а не цифры, котируемые на какой-либо площадке.

При допущенных +0,10% за интервал лонгист должен шортисту по $10 за каждый интервал: $10 000 × 0,001. Кумулятивное финансирование составляет $10, затем $20, затем $30. После расчёта всех трёх переводов капитал лонгиста равен $3 970, а шортиста — $8 030.

В отдельном сценарии, начинающемся с тех же исходных балансов, допущенные −0,10% за интервал меняют направление платежей. Шортист суммарно выплачивает $30, оставаясь с $7 970, а лонгист получает $30 и достигает $4 030.

Этот перевод в $30 равен 0,75% стартового обеспечения лонгиста в $4 000, но лишь 0,375% обеспечения шортиста в $8 000. Эти проценты описывают изменение стартового капитала только за счёт финансирования — это не котируемая ставка финансирования и не совокупная торговая доходность. Равная экспозиция порождает равные и противоположные по направлению переводы в долларах, а меньший баланс обеспечения делает тот же платёж вдвое большим в процентном выражении.

Заявка по $SEI рассчитывает финансирование за восьмичасовые интервалы, оканчивающиеся в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC, используя позиции, удерживаемые на конец каждого интервала. Корректировки выплачиваются или получаются вместе с вариационной маржой — денежной корректировкой на изменение цен — при двукратных ежедневных расчётах в полдень и в 17:00 по восточному времени. Книга операций показывает кумулятивные обязательства по расчётным интервалам, а не три немедленных списания со счёта. Эти интервалы, время расчётов и механика маржи — условия данного конкретного контракта в том виде, в каком он подан, поэтому читателю, оценивающему контракт другой площадки, следует обратиться к документации этой площадки.

Финансирование — это не торговые комиссии и не проценты по займам

Переводы финансирования отличаются от комиссий, взимаемых за торговлю. Документация Hyperliquid также описывает финансирование как переводы между участниками (peer-to-peer), без взимания комиссий с этих платежей; отчёт The Defiant о комиссиях платформы Hyperliquid рассматривает иной денежный поток.

Проценты по займам, напротив, — это стоимость финансирования средств или активов, предоставленных кредитором, а не платёж противоположной стороне бессрочной позиции. Например, в раскрытиях Kraken по спотовой марже отдельно взимается плата за предоставленную маржу и за торговлю. Базовая ставка «Interest Rate» в формуле финансирования $SEI — это расчётный компонент, а не отдельный счёт за заём, и она входит в формулу независимо от того, предполагает ли конкретная позиция заимствование.

Ликвидация — это уже иное: она закрывает позицию, а не периодически переводит финансирование. Заявка OG.com по $SEI требует поддержания долларовой начальной маржи и допускает маржин-колл или ликвидацию, если обеспечение опускается ниже применимого требования. Выплата финансирования уменьшает капитал, доступный для поддержки этого требования, даже без неблагоприятного движения цены.