House of Satoshi запускает Bitcoin ETP на SIX Swiss Exchange вместе с Aisot Technologies и Maverix Securities. Продукт использует модель ИИ, чтобы раз в месяц пересматривать распределение между Bitcoin и наличными в долларах США, при этом доля наличных может увеличиваться до 80%.

ETP — это биржевой ценный бумага, который отслеживает базовый актив и может торговаться через обычный брокерский счет. В отличие от традиционных Bitcoin ETP, которые постоянно удерживают криптовалюту, Bitcoin AI Strategy ETP с тикером BTCAI активно перераспределяет средства между Bitcoin и денежными инструментами. Структура обеспечена физическими активами, а Swissquote хранит базовые активы на ответственном хранении. Rino Borini, сооснователь House of Satoshi, также является акционером этого издания. Период подписки продлится до 1 октября 2026 года, а торги на SIX запланированы на 6 октября.

Как модель ИИ распределяет средства между Bitcoin и наличными

Раз в месяц Aisot пересчитывает соотношение между Bitcoin и денежными инструментами. Модели постоянно анализируют рыночные, новостные и экономические данные, однако изменение доли происходит только в дату ежемесячной корректировки. В конечном счете решающими являются два фактора: ожидаемая динамика цены и надежность этого прогноза, по словам Stefan Klauser, сооснователя и CEO Aisot Technologies.

Если сигнал становится неблагоприятным, доля наличных возрастает. В слабые рыночные периоды она может достигать 80%. Однако между двумя датами расчета распределение не меняется, то есть краткосрочные падения цены отражаются только при следующей ежемесячной корректировке.

Цепочка создания стоимости распределена между четырьмя швейцарскими компаниями. Aisot разрабатывает стратегию, Maverix Securities выпускает продукт, Swissquote обеспечивает хранение, а торговля проходит через SIX.

"BTCAI сознательно построен как обеспеченная структура. Базовые активы существуют физически и хранятся у Swissquote. Поэтому инвесторы подписываются и торгуют через уже имеющийся у них брокерский счет." - Serge Nussbaumer, Head of Distribution at Maverix Securities

Три компании, стоящие за продуктом

House of Satoshi, базирующаяся в Цюрихе, берет начало от предпринимателя и преподавателя HWZ Rino Borini. Компания также управляет Bitcoin-банкоматом и подкастом "Bitcoin und Friends". По ее собственным данным, она обучила более 2,500 человек работе с Bitcoin. Кроме того, она называет себя одним из самых сильных криптосообществ в Швейцарии. Borini связывает идею продукта с этой образовательной деятельностью.

"Мы обучили более 2,500 человек работе с Bitcoin и снова и снова слышали одни и те же опасения: резкие колебания цены и безопасное хранение" - Rino Borini, founder of House of Satoshi and shareholder of CV Publishing AG

Aisot Technologies, в свою очередь, является spin-off ETH Zurich, основанным в 2019 году. Сооснователь и CEO Stefan Klauser ранее работал в Avaloq и Vontobel. Основной бизнес сочетает количественный финансовый анализ, машинное обучение и оценку новостного sentiment с помощью языковых моделей. Целевая аудитория — институциональные управляющие активами, пока главным образом в традиционном управлении портфелем. В 2023 году компания привлекла CHF 1.8 million в рамках seed-раунда. Раунд возглавила Haute Capital Partners. В August 2026 последовало расширение примерно на CHF 2 million.

Эмитент Maverix Securities находится в Geneva и является лицензированной FINMA компанией по ценным бумагам, в которой работают около 60 сотрудников. Основанная в 2008 году, компания сначала работала под названием CAT Financial Products и носит нынешнее имя с 2024 года. В 2024 финансовом году выручка выросла на 37% до CHF 14.3 million. Одновременно активы под управлением ( AuM ) удвоились до CHF 260 million. Из этой суммы CHF 50 million приходилось на автоматизированную платформу для цифровых активов. Компания также уже выпустила несколько crypto ETP, включая staking-продукты с выплатами по Ethereum и Solana.

BTCAI на рынке швейцарских crypto ETP

Активно управляемые crypto ETP доступны на швейцарской бирже с 2020 года. В том году FiCAS и Bitcoin Capital запустили то, что сейчас называется 15 FiCAS Active Crypto ETP. Продукт торгуется под тикером BTCA и по-прежнему котируется на SIX. Он перераспределяется между максимум 15 крупнейшими криптовалютами. По словам эмитента, ETP также может переключаться в франки, евро или доллары США, а доли определяет портфельный управляющий.

BTCAI отличается от него по трем ключевым параметрам. Он ограничен только Bitcoin, а не корзиной из нескольких криптоактивов, ребалансировка происходит по фиксированному ежемесячному графику, а решение принимает количественная модель, а не портфельный управляющий.

Рынок и без того насыщен. По данным SIX, на бирже котируются ETP более чем на 50 криптовалютных базовых активов. Биржа утверждает, что таким образом предлагает самый широкий выбор на первичной бирже в мире. В целом в March 2025 биржа насчитывала 398 котируемых криптопродуктов, из них 184 ETP на криптовалюты. CoinShares, 21Shares и WisdomTree входят в число крупнейших поставщиков.

Что показывает бэктест эмитента

У нового продукта, разумеется, пока нет реальной истории торгов. Вместо этого эмитент представляет симуляцию на основе пятилетних данных по Bitcoin и прямо называет ее бэктестом. В этой симуляции стратегия принесла бы 153.8%, тогда как чистая позиция в Bitcoin дала бы 50.4%. Просадка также оказалась бы меньше — -41.8% против -76.7%. За два года бэктест показывает результат +28.4%, тогда как Bitcoin потерял бы 2.9%.

Сам эмитент указывает и на ограничения этих цифр. Бэктест, в конце концов, не показывает, как стратегия работает в реальной торговле. Кроме того, продукт не защищает от убытков. На сильно растущих рынках он также может отставать от прямой позиции в Bitcoin, особенно после учета расходов продукта. Период подписки длится до 1 October 2026, а торговля на SIX начинается 6 October. После этого House of Satoshi планирует ежемесячно информировать инвесторов о развитии стратегии.