Палата лордов приняла поправку, обязывающую HM Treasury (министерство финансов Великобритании) разработать официальную стратегию, охватывающую криптоактивы, стейблкоины, токенизированные ценные бумаги и более широкую цифровую финансовую инфраструктуру, лежащую в их основе.

Эта мера была присоединена к законопроекту о финансовых услугах и рынках (Financial Services and Markets Bill). Её принятие отражает мнение пэров о том, что текущие позиции Великобритании в глобальной криптогонке недостаточны, при этом несколько лордов открыто выразили обеспокоенность тем, что страна рискует отстать от Соединённых Штатов и Европейского союза.

Что требует поправка

Вместо того чтобы продолжать регулировать цифровые активы фрагментарно, поправка обязывает Казначейство разработать единую согласованную стратегию. Её охват широк: он распространяется на криптоактивы, стейблкоины, токенизированные ценные бумаги и цифровую финансовую инфраструктуру.

Для наблюдателей за подходом Великобритании значимость заключается в консолидации: это обязательство объединяет направления политики, которые в настоящее время распределены между разными ведомствами — от правил Банка Англии в отношении стейблкоинов до готовящегося крипторежима Управления по финансовому поведению (FCA), — и подчиняет их одному правительственному плану.

Эта инициатива опирается на доклад, опубликованный в июне 2026 года Комитетом по регулированию финансовых услуг (Financial Services Regulation Committee). В докладе регуляторам рекомендовалось смягчить подход к стейблкоинам, в частности пересмотреть первоначальное требование о размещении 40% резервов в виде беспроцентных депозитов в центральном банке — условие, которое, по мнению критиков, сделало бы эмиссию стейблкоинов в Великобритании экономически нежизнеспособной.

Банк Англии отреагировал, по крайней мере частично, 10 сентября 2026 года, выпустив программное заявление, уточняющее его подход к системным стейблкоинам. Согласно пересмотренной структуре обеспечения, 70% резервов должны храниться в краткосрочном британском государственном долге, а 30% — в виде беспроцентных депозитов в Банке Англии. Заявление также ввело временный лимит эмиссии в размере 40 млрд фунтов стерлингов на каждый системный стейблкоин.

Более широкая регуляторная картина

Управление по финансовому поведению (FCA) будет контролировать новый всеобъемлющий режим регулирования деятельности с криптоактивами, который, как ожидается, вступит в силу с 2027 года. Нормативно-правовой акт, закладывающий юридическую основу для этого режима, ожидался в декабре 2025 года.

Пэры прямо обозначили свою мотивацию: конкурентоспособность. Несколько лордов указали на регуляторные режимы, формирующиеся в США и ЕС, как на ориентиры, с которыми Великобритании следует соизмерять себя. Регламент ЕС о рынках криптоактивов (MiCA) действует с середины 2024 года, в то время как США стремительно развивают собственный подход: законодательство о стейблкоинах и законопроекты о структуре рынка продвигаются в Конгрессе. На этом фоне обязательная для Казначейства стратегия позиционируется как инструмент, с помощью которого Великобритания намерена изложить, как она планирует не отставать.

Что правила для стейблкоинов означают на практике

Пересмотренные требования Банка Англии к обеспечению представляют собой прагматичный компромисс. Первоначальное требование о 40% депозитов в центральном банке вынудило бы эмитентов стейблкоинов размещать значительную часть резервов на беспроцентных счетах в Банке Англии. Новое разделение 70/30, при котором большая часть направляется в краткосрочные государственные облигации (gilts), даёт эмитентам доступ к доходности на большей части обеспечивающих активов.

Оставшиеся 30%, размещённые в виде беспроцентных депозитов, предоставляют Банку Англии прямой рычаг для трансмиссии денежно-кредитной политики и управления кризисными ситуациями.

Лимит эмиссии в 40 млрд фунтов стерлингов на каждый системный стейблкоин добавляет механизм защиты от системного риска, устанавливая жёсткий предел, пока регуляторы оценивают реальное влияние этих инструментов на денежные рынки и платёжные системы. Эти правила теперь формируют технический фон, на основе которого будет разрабатываться более широкая стратегия Казначейства.