Honeywell International (HON) планирует опубликовать финансовые результаты за второй квартал до открытия рынка в четверг, что станет важным моментом для недавно реструктурированного промышленного конгломерата. Это будет первая отчетность компании после завершения выделения Honeywell Aerospace Technologies, в результате которого Honeywell стала специализированной компанией в сфере автоматизации.

Акции HON торговались около $231.94 перед публикацией отчета и закрылись во вторник на уровне $229.86. Сейчас компания ведет три ключевых направления автоматизации: Building Automation, Industrial Automation и Process Automation & Technology. Отчет даст инвесторам первоначальную базу для оценки Honeywell без аэрокосмического бизнеса, включая то, как оставшийся портфель показывает себя с точки зрения органического роста, маржи и распределения капитала в качестве более сфокусированной платформы автоматизации.

Ожидания по отчетности и недавние результаты

Аналитики прогнозируют прибыль на акцию (EPS) в размере $2.51 при выручке $9.55 billion. Оба показателя означают снижение примерно на 7.7% в годовом выражении. Однако ожидается, что выручка вырастет на 4.5% последовательно по сравнению с $9.14 billion, зафиксированными в предыдущем квартале.

Предыдущий квартал был сложным для Honeywell. Компания не оправдала прогнозы по EPS на 44.6%, сообщив о $2.57 против консенсус-прогноза $4.64. Выручка также оказалась на 1.5% ниже ожиданий.

Существенное понижение аналитических оценок — прогнозы EPS снизились на 62.6% за последние 60 дней, а оценки выручки сократились на 47.4% — в первую очередь отражает пересмотр аналитиками финансовых моделей после выделения аэрокосмического бизнеса, а не указывает на фундаментальное ухудшение бизнеса. Поэтому обновленный прогноз руководства и раскрытие данных на уровне сегментов особенно важны: они могут помочь восстановить сопоставимость для будущих кварталов.

Недавнее приобретение и стратегический фокус

17 июля, всего за шесть дней до публикации отчетности, Honeywell завершила приобретение бизнеса Johnson Matthey Catalyst Technologies за £1.325 billion. Инвесторы будут ждать первых комментариев руководства о планах интеграции и ожидаемых синергиях.

Среди трех сегментов автоматизации Building Automation широко считается самым сильным направлением. Аналитики указывают на него как на подтверждение того, что новая операционная модель компании может быть успешно применена к оставшейся части портфеля.

Process Automation & Technology привлекает повышенное внимание. Honeywell имеет экспозицию к более слабым рынкам нефти и газа за пределами LNG, а руководство нацелено на рост выручки на 4%-to-6% на рынках, которые расширяются лишь на 3%-to-4%. Инвесторы будут ждать объяснений руководства о том, как компания намерена преодолеть этот разрыв.

Honeywell Forge, аналитическая платформа компании, также будет под пристальным вниманием. Руководство позиционирует ее как ключевой драйвер роста, и отчет в четверг даст возможность показать динамику внедрения платформы. Программное обеспечение и аналитика важны для инвестиционного тезиса об автоматизации, поскольку они могут углублять отношения с клиентами за пределами продаж оборудования и поддерживать возможности повторяющейся выручки, если внедрение продолжится.

Настроения аналитиков и оценки рынка опционов

Из 24 аналитиков, покрывающих HON, 15 рекомендуют акции к покупке, семь — к удержанию, а двое — к продаже. Консенсусная целевая цена составляет $245.88, что предполагает примерно 7% потенциала роста от текущих торговых уровней.

Трейдеры опционов закладывают движение после отчетности примерно на $10.14 на акцию, исходя из контрактов с датой 24 июля. Это соответствует подразумеваемому движению около 4.4% и формирует ожидаемый диапазон торгов после отчетности между $221.80 и $242.08.

Торговая активность вблизи текущей цены выглядит немного защитной. На страйке $232.50 путы торгуются по $5.40 по сравнению с $4.74 для коллов. Объем по путам составляет 59 контрактов против 33 на стороне коллов. Однако открытый интерес по коллам увеличивается на более высоких страйках — около $237.50 и $240, — что указывает на то, что часть трейдеров по-прежнему позиционируется на рост.

С точки зрения оценки HON торгуется на уровне 18.4 прибыли за последние 12 месяцев и 27.2 прогнозной прибыли.