Хедж-фонды за пять торговых сессий закрыли все нетто-покупки акций компаний искусственного интеллекта, сделанные с начала 2025 года, свидетельствуют данные prime-брокериджа Goldman Sachs — за считанные дни были стерты примерно два года накопленных закупок в этом секторе.

Подразделение prime-брокериджа банка зафиксировало нетто-продажи глобальных акций ИИ с 8 по 14 октября: за две недели фонды реализовали технологических акций примерно на 20 млрд долларов. Деск prime-брокериджа предоставляет хедж-фондам услуги финансирования и торговли, поэтому его данные о потоках служат прямым индикатором институциональных позиций. Большая часть выхода пришлась на сокращение длинных позиций, а не на новые ставки против сектора: темпы продаж были примерно в 3,5 раза выше темпов открытия новых коротких позиций. Goldman предупредил, что снижение долговой нагрузки может не завершиться.

Темпы продаж — вторые по масштабу в данных Goldman

Пятидневная серия нетто-продаж стала второй по масштабу в исторических данных Goldman, уступив лишь июльскому обвалу. Глобальные акции в целом также пережили интенсивные нетто-продажи, достигнув -2,1 стандартного отклонения за один день. Первыми из позиций выходили держатели длинных позиций, тогда как короткие потоки оставались вблизи минимума около -13%.

Корзина любимцев хедж-фондов Goldman 22 октября упала на 4,2% — худший день с 2011 года. По всем акциям фонды сократили около 7,8% совокупной экспозиции — по данным Steno Research, это крупнейшее сокращение в данных Morgan Stanley с 2016 года.

Coin Bureau, медиааккаунт, ориентированный на криптовалюты, выделил эти цифры в X:

HUGE: Goldman data shows hedge funds wiped out ALL their AI buying since 2025 in just 5 days. The bank's prime brokerage desk saw them net sell global AI stocks for five straight sessions, reversing all their AI buying since the start of 2025. They also sold about $20 BILLION… pic.twitter.com/6KmES4ofZk

— Coin Bureau (@coinbureau), November 1, 2026

Несмотря на отступление, хедж-фонды сохраняют крупные позиции на более длительных горизонтах. Нетто-аллокация в акции ИИ снизилась с 31,7% в начале июня до 26,1%.

Рэйчел Ху из Goldman Sachs Asia сообщила, что торговая обратная связь с Тайваня указывает на волну, которая в меньшей степени напоминает «капитуляцию», чем июльская, и дала понять, что за ней может последовать дополнительное давление со стороны продавцов.

Основной удар приняли азиатские рынки и производители чипов

Бенчмарк Кореи — композитный индекс фондового рынка — вошел в зону медвежьего рынка, которая по традиции определяется как падение на 20% и более от недавних максимумов, а Сеул активировал рыночный автоматический выключатель (circuit breaker). Тайвань зафиксировал крупнейший в истории однодневный отток иностранного капитала — около 9,3 млрд долларов, при этом ряд азиатских центробанков вмешивался в работу валютных рынков.

Производители чипов памяти Samsung, SK Hynix, Micron и SanDisk — компании, поставляющие значительную часть памяти и накопителей, используемых в инфраструктуре ИИ, — менее чем за две недели потеряли в сумме более 700 млрд долларов. Акции чипмейкеров в октябре упали на 15,6%, тогда как S&P 500 снизился менее чем на 1%, а Филадельфийский полупроводниковый индекс показал седьмое подряд дневное падение.

Восьмь из 11 секторов США испытали нетто-продажи, лидировали информационные технологии и промышленность. За тот же период хедж-фонды покупали здравоохранение и товары первой необходимости — секторы, доходы которых обычно менее чувствительны к экономическим колебаниям. Goldman охарактеризовал этот сдвиг как «маржинальный переход к защитному позиционированию».

Уровни кредитного плеча сохраняют риск дальнейшего снижения долговой нагрузки

Валовое кредитное плечо в книге prime-брокериджа Goldman снизилось лишь на 0,4 процентного пункта до 310,3%, оставаясь вблизи пятилетних максимумов, тогда как нетто-плечо упало на 1,5 пункта до 73,3%. Goldman отметил, что при таком высоком валовом плече потенциальный объем продаж превышает то, что показывает лишь нетто-экспозиция, — одна из причин, по которым банк ожидает дальнейшего снижения долговой нагрузки. Скорость снижения этого валового показателя — один из индикаторов того, сколько потенциала продаж еще остается в системе.

Рич Приротоцки из подразделения Delta-One Goldman описал дилемму в вечернем отчете. «Задним числом болезненнейшей сделкой было плечо на рост ИИ и короткие позиции по облигациям», — написал он, добавив, что спрос на вычислительные мощности «может расти экспоненциально, но капитал, доступный для его финансирования, — нет».

Аналитики расходятся в оценках перспектив. JPMorgan склонен рассматривать падение как возможность для покупок, тогда как Goldman более осторожен, ссылаясь на рекордные оттоки иностранного капитала в Азии и повышенное кредитное плечо в системе. Тем временем позиции, сформированные в 2023 и 2024 годах, сохраняются в книгах хедж-фондов.

Первоначально опубликовано Blockonomi.