Hashdex Asset Management закрывает свой спотовый Bitcoin ETF, который торгуется на NYSE Arca под тикером DEFI, после того, как фонд не достиг масштаба, необходимого для сохранения конкурентоспособности на текущем рынке крипто-ETF.

Согласно официальному пресс-релизу Hashdex, опубликованному через GlobeNewswire, по состоянию на 30 июля 2026 года активы фонда под управлением составляли около 14,7 млн долларов. Компания охарактеризовала эту сумму как значительно ниже порога, необходимого для поддержания жизнеспособного продукта крипто-ETF на современном рынке.

Объявление прозвучало на фоне того, как BTC торгуется на отметке около 63 400 долларов, выросши на 1,3% за последние 24 часа после кратковременного падения до 62 000 долларов накануне. Объем дневных торгов составляет 25,8 млрд долларов по сравнению с 21 млрд долларами днем ранее.

Hashdex Asset Management подтвердила, что закроет свой Bitcoin ETF, который торгуется под тикером DEFI на NYSE Arca, последний день торгов назначен на 17 августа.

По состоянию на конец 30 июля активы фонда под управлением составляли около 14,7 млн долларов.

На него приходится… pic.twitter.com/BlNOJM8Bvc

— Blockzeit (@BlockzeitE) 3 августа 2026 г.

График ликвидации и механика для инвесторов

Ликвидация ETF происходит в рамках структурированного процесса, описанного в приложении 424B3 к проспекту Hashdex, поданном в SEC. Акционеры, которые продадут свои акции DEFI 17 августа или до этой даты, получат преобладающую рыночную цену через свои брокерские счета с удержанием стандартных брокерских комиссий.

Инвесторы, которые сохранят свои акции до последнего дня торгов, получат пропорциональное денежное распределение, а не Bitcoin. Фонд начнет продавать свои активы в Bitcoin 18 августа, и в этот момент он прекратит отслеживать свой базовый индекс. В течение этого периода свертывания цена акций будет все больше отражать денежную позицию, а не влияние Bitcoin.

Выплата денежных средств, ожидаемая примерно 28 августа, будет основана на чистых поступлениях от продажи активов фонда в Bitcoin после вычета транзакционных издержек и с учетом любых изменений цены Bitcoin в течение периода ликвидации. Hashdex прямо предупредила, что эти изменения цен могут быть существенными.

По данным Yahoo Finance, спреды между ценами покупки и продажи акций DEFI могут расширяться по мере приближения крайнего срока 17 августа и снижения рыночной ликвидности, что создает потенциальный риск цены исполнения для держателей, которые дождутся последних дней.

Ключевые даты для акционеров:

• 17 августа: Последний день торгов на NYSE Arca; заказы на создание от авторизованных участников также приостанавливаются.
• 18 августа: Фонд начинает ликвидацию активов в Bitcoin и перестает отслеживать свой эталонный показатель.
• 28 августа: Выплата денежных средств оставшимся акционерам пропорционально их долям.

Почему фонд не смог выжить

Закрытие подчеркивает структурную проблему, которая стала все более заметной с тех пор, как SEC одобрила первую волну спотовых Bitcoin ETF в США в январе 2024 года. Постоянные затраты на хранение, соблюдение нормативных требований и листинговые сборы бирж не уменьшаются пропорционально базе активов фонда. Фонд, управляющий всего 14,7 млн долларов, генерирует минимальный доход от комиссий при любом разумном коэффициенте расходов, что делает практически невозможным покрытие операционных расходов без того, чтобы спонсор не покрывал текущие убытки.

Потоки капитала на рынке спотовых Bitcoin ETF в значительной степени сконцентрированы в самых крупных и ликвидных продуктах, оставляя более мелким фондам конкурировать за уменьшающийся пул капитала. Как розничные, так и институциональные инвесторы, как правило, отдают предпочтение фондам с более узкими спредами и более глубокой книгой заказов — преимуществам, которые усиливаются по мере роста фонда и исчезают при уровне активов менее 100 млн долларов. Эта динамика выгодна доминирующим эмитентам, таким как BlackRock, которая захватила значительную долю притока в Bitcoin ETF, наряду с другими крупными игроками, включая Fidelity и Grayscale, чьи продукты также накопили значительные активы с момента запуска.

Hashdex указала активы под управлением, торговую ликвидность, операционные расходы, интерес инвесторов и стратегическое соответствие своему продукту на основе индекса в качестве основных факторов, повлиявших на решение, согласно объявлению на GlobeNewswire.

ETF DEFI является единственной серией траста Hashdex Commodities Trust, что означает, что сам траст будет распущен после завершения ликвидации, как отмечается в приложении к проспекту SEC. Данные CoinGlass подтверждают минимальную долю фонда на рынке в более широкой экосистеме Bitcoin ETF.

Hashdex сохраняет присутствие в США

Закрытие представляет собой корректировку продуктовой линейки, а не масштабный выход с рынка США. Hashdex заявила, что продолжает управлять активами более 200 млн долларов для инвесторов из США, опираясь на свой мультиактивный Nasdaq CME Crypto Index ETF (тикер: NCIQ), который все еще активно торгуется. Фирма также расширяла свою команду по продажам и распространению в США, что указывает на стратегическую ориентацию на продукты с большей рыночной привлекательностью, чем одиночный спотовый инструмент.

Закрытие подчеркивает повторяющийся урок из среды ETF с низким объемом торгов: популярность базового актива сама по себе не гарантирует жизнеспособную структуру фонда. По мере того как рынок спотовых Bitcoin ETF продолжает созревать после первых двух лет торгов, более мелкие продукты, которым не удается построить достаточный масштаб, сталкиваются с растущим давлением из-за экономики постоянных затрат фондовых операций. Для оставшихся акционеров DEFI крайний срок — 17 августа.