Hargreaves Lansdown (HL), крупнейшая в Великобритании инвестиционная платформа прямого доступа к потребителю, начала предлагать криптовалютные биржевые ноты (ETN) своим обычным клиентам. Новое предложение даёт миллионам розничных инвесторов регулируемый доступ к биткоину и эфиру — почти через год после отмены запрета на розничный доступ.

Как работают крипто-ETN?

Hargreaves Lansdown, на которую приходится более трети рынка Великобритании, теперь предлагает своим клиентам крипто-ETN. Крипто-ETN отслеживают цену биткоина или Ethereum, однако инвесторы фактически не владеют монетами, и им не нужно управлять кошельками или приватными ключами. Вместо этого ноты выпускаются банком или финансовой компанией, которая физически хранит криптовалюты в кастодии.

Такая структура позволяет миллионам обычных инвесторов получить доступ к биткоину и эфиру через регулируемый продукт почти через год после отмены запрета. Продукты доступны через Advanced Investing hub компании.

Согласно отчёту Boring Money Market Monitor за третий квартал 2025 года, HL занимает 33,6% британского рынка прямых инвестиционных платформ по активам под управлением — более чем вдвое больше, чем 17,0% у занимающей второе место Interactive Investor. Компания также управляет самой популярной в стране персональной пенсионной программой самостоятельных инвестиций (SIPP). Благодаря такому охвату решение HL о предложении крипто-ETN фактически задаёт ориентир для того, как основные британские платформы относятся к криптопродуктам: когда крупнейшая платформа делает шаг, более мелкие конкуренты часто оказываются под давлением и вынуждены прояснять собственные позиции.

HL взимает годовую плату за счёт в размере 0,35% за хранение крипто-ETN на Fund and Share Account или в SIPP, с потолком £12,50 в месяц. Комиссии за сделки составляют от £3,95 до £6,95 за операцию.

Компания прямо предупреждает, что покупатели должны быть готовы потерять все вложенные средства, добавляя, что в случае банкротства эмитента ноты деньги могут исчезнуть. HL рекомендует, чтобы такие активы составляли лишь небольшую долю уже диверсифицированного портфеля. Руководство Revolut также разъясняет, что Financial Services Compensation Scheme не покрывает крипто-ETN, и что эти продукты несут полную волатильность отслеживаемых активов. Кредитный риск эмитента — ключевое отличие ETN от биржевых фондов (ETF), которые хранят базовые активы отдельно от баланса эмитента.

Почему розничным инвесторам запрещали покупать криптовалюту?

Запрет, не допускавший розничных инвесторов к крипто-ETN, был введён в 2021 году, когда FCA сочла эти продукты слишком рискованными для обычных потребителей. Однако Financial Conduct Authority (FCA) изменила свой подход в июне 2025 года и официально разрешила розничный доступ к определённым крипто-ETN, котирующимся на признанных британских биржах, с 8 октября 2025 года (см. решение FCA).

После этого изменения компании, включая 21Shares, Bitwise, WisdomTree и BlackRock, вывели ETN на биткоин и эфир на Лондонскую фондовую биржу.

Однако загвоздка заключается в налогообложении этих продуктов. HM Revenue & Customs подтвердила, что с 8 октября 2025 года крипто-ETN первоначально соответствовали критериям внутри Stocks and Shares ISA — счета, которым пользуется большинство британских сберегателей, согласно политическому документу правительства.

Однако с 6 апреля этого года HMRC переклассифицировала эти продукты как соответствующие критериям только в рамках Innovative Finance ISA (IFISA). Инвесторы, уже владевшие нотами в Stocks and Shares ISA, не обязаны были их продавать. Этот шаг фактически сужает спектр налогово-преференциальных оболочек, доступных большинству сберегателей для этих продуктов, и дальнейшие решения HMRC или FCA по допустимости ISA остаются главным фактором для тех, кто владеет крипто-ETN или рассматривает их покупку на платформе вроде HL.

Отраслевая ассоциация CryptoUK заявила, что переклассификация противоречит усилиям FCA по открытию доступа. Отмечалось, что около 15 миллионов британцев оформили ISA в налоговом 2023–24 году, тогда как IFISA используется менее чем 1% держателей ISA.