Hana Bank выпустила цифровую облигацию на $100 млн с расчетом в день сделки на блокчейне

Hana Bank выпустила цифровую облигацию на $100 млн, которая рассчиталась в тот же день, когда была выпущена, минуя процесс расчетов, который обычно растягивается на несколько рабочих дней. По данным The Korea Herald, облигация покинула банк в пятницу, и вместо того, чтобы несколько дней проходить через обычную расчетную механику, деньги и ценные бумаги обменялись руками в тот же день. Пятилетняя цифровая облигация в иностранной валюте была выпущена через Digital Financial Market Infrastructure (D-FMI) Euroclear, разместив блокчейн под вполне традиционным инструментом банковского финансирования.

Ни спекулятивного токена, ни нового криптокошелька, ни малоизвестной торговой площадки не потребовалось. Инвесторы могут держать и торговать облигацией через уже имеющиеся счета Euroclear. Примечательно, насколько мало пришлось менять на поверхности, чтобы расчетный цикл сократился с максимум пяти рабочих дней до нуля.

Блокчейн остался за кулисами

Банк Hana, которому 55 лет, использовал свою существующую документацию Global Medium-Term Note, обновленную для размещения цифровой облигации — ценной бумаги, выпущенной и хранящейся непосредственно в распределенном реестре, а не отраженной в нем после традиционного выпуска. Standard Chartered выступила единственным ведущим менеджером и букраннером, а Citi — в роли DNN и фискального агента. Внутри распределенный реестр Euroclear обеспечил выпуск, регистрацию, распределение и денежные расчеты, при этом распределение и платеж были завершены 18 сентября, в саму дату выпуска.

Обычные облигации в иностранной валюте могут рассчитываться от трех до пяти рабочих дней. У Hana расчет занял ноль дополнительных дней, то есть банк получил финансирование раньше, а инвесторы остались в привычной инфраструктуре Euroclear. Время между сделкой и расчетом — это период накопления контрагентского и ликвидностного риска, поэтому крупные рынки сокращают свои циклы — например, ценные бумаги США перешли на расчет на следующий день в мае 2024 года. Расчет в день сделки идет еще дальше и закрывает это окно в саму дату сделки. В данном случае блокчейн, пожалуй, наиболее интересен тем, что инвесторам почти не нужно о нем думать.

«Выпуск цифровой облиг на $100 млн и внедрение расчетов T+0 представляют собой значительный шаг дальше простого диверсификации каналов финансирования, поскольку они привносят технологию блокчейна на рынок капитала», — заявил представитель Hana Bank репортеру The Korea Herald Чхве Джи-вон.

Два первых места, но с оговоркой

С рекордами нужно разобраться. Hana стала первым корейским институтом, напрямую выпустившим цифровую облигацию на D-FMI Euroclear, и сделка обеспечила первый расчет T+0 на рынке облигаций в иностранной валюте Южной Кореи. Однако это не первая цифровая облигация корейского эмитента.

Ранее в 2026 году Mirae Asset Securities, POSCO International и Korea Housing Finance Corporation выпускали цифровые облигации в Гонконге на другой инфраструктуре. Standard Chartered также выпустила облигацию через D-FMI менее чем за месяц до Hana. Hana не изобрела дорогу — она стала первым корейским банком, выехавшим прямо на версию Euroclear.

Корейские правила еще впереди

Сроки заслуживают внимания. Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи ориентируется на февраль 2027 года для полноценной системы регулирования токенизированных ценных бумаг, однако Hana уже воспользовалась глобальными расчетами на распределенном реестре через существующую институциональную инфраструктуру. Как будущая система будет относиться к корейским эмитентам, рассчитывающимся на иностранной инфраструктуре, — один из открытых вопросов, которые предстоит разрешить.

D-FMI Euroclear сама ведет отсчет с октября 2023 года, когда IBRD Всемирного банка выпустила цифровую облигацию на €100 млн. К концу 2025 года сделки, включая облигацию Doha Bank на $150 млн, помогли довести объем выпуска на платформе до более чем €1 млрд — рекорд, охватывающий многосторонний банк развития, банк Персидского залива и, с этой сделкой, корейский банк.

Некоторые детали сделки Hana остаются нераскрытыми, включая купон, спред, список инвесторов и полную информацию о листинге. Известное проще: корейский банк занял $100 млн на пять лет, использовал блокчейн для расчета по облигации до конца дня и оставил инвесторов пользоваться, по сути, теми же дверями, через которые они проходили и раньше.