Grayscale подала четвертую поправку к регистрационному заявлению для своего траста Zcash Trust, предложив тикер ZCSH для листинга на NYSE Arca. В документе также раскрыты необязывающие переговоры с участием дочерней компании Digital Currency Group (DCG) о возможной покупке около 200 000 ZEC, что добавляет институциональное измерение предлагаемому продукту.

Детали заявки и предлагаемая структура

Последняя поправка S-3/A от Grayscale продолжает продвижение предлагаемого биржевого продукта на Zcash в рамках процедуры регистрации в США. Согласно документу SEC, траст намерен разместить свои акции на NYSE Arca под тикером ZCSH при условии вступления регистрационного заявления в силу.

Такая структура предоставит инвесторам подверженность ZEC через акции траста, а не потребует напрямую держать криптовалюту. Это различие важно для инвесторов, которые предпочитают традиционную брокерскую инфраструктуру: подверженность Zcash оказывается внутри привычной рыночной оболочки, но при этом по-прежнему зависит от активов и расходов траста. Однако подача документа не означает, что продукт уже запущен или получил окончательное регуляторное одобрение.

Дочерняя компания DCG обсуждает покупку 200 000 ZEC

В документе раскрыто, что дочерняя компания DCG обсуждает приобретение примерно 200 000 ZEC через траст. Договоренность носит необязывающий характер, а предлагаемый объем инвестиций может быть увеличен, сокращен или отменен, поэтому ее не следует рассматривать как подтвержденный спрос.

В случае реализации такая покупка добавила бы значимую институциональную точку отсчета для этого предложения и могла бы увеличить объем активов, лежащих в основе траста. В более широком смысле регулируемый инвестиционный инструмент может создать еще один канал доступа капитала к Zcash, однако документ не указывает, что эти переговоры завершены или что они приведут к состоявшейся сделке.

Подверженность Zcash через акции траста

Zcash построен вокруг ориентированных на приватность транзакций с использованием криптографии с нулевым разглашением и при этом предлагает механизмы выборочного раскрытия информации. В документе Grayscale указано, что цель траста — отражать стоимость находящихся в нем ZEC за вычетом расходов и обязательств, обеспечивая инвесторам косвенную подверженность, а не прямое владение криптовалютой.

Управляющая компания уже изменила структуру траста в рамках подготовки продукта к листингу на публичном рынке. В марте акционеры одобрили изменения в соглашение о трасте с поддержкой более 97% по всем четырем предложениям, согласно документу SEC. Это голосование отражает внутренний этап процесса преобразования, отдельный от требования SEC о вступлении регистрации в силу, которое все еще должно быть выполнено до начала торгов.

Два регуляторных шага перед запуском ZCSH

Следующие этапы — вступление регистрации в силу и операционный процесс, необходимый для листинга и начала торгов. В документе SEC четко указано, что регистрационное заявление еще должно быть завершено, а значит, инвесторам следует отличать подачу документа от одобренного ETF, торгуемого на бирже.

Для держателей ZEC листинговый продукт расширил бы доступ через традиционную торговую площадку в случае вступления регистрации в силу, при этом подверженность оставалась бы привязанной к структуре и комиссиям траста, а не к прямому владению монетами. Для Grayscale ближайшая задача — по-прежнему пройти процесс регистрации, а затем определить, сможет ли предлагаемая структура поддержать запуск на публичном рынке, как только продукт получит право торговаться.