Grayscale Investments приближается к запуску спотового ETF на Zcash: ожидается, что акции её Grayscale Zcash Trust начнут торговаться на NYSE Arca уже 25 августа под тикером ZCSH.

Это событие совпало с резким ростом ZEC — криптовалюты с акцентом на приватность, — которая достигла самого высокого уровня с 2018 года, превысив отметку $850.

Почему Grayscale запускает ETF на Zcash

В документе, поданном в Комиссию по ценным бумагам и биржам США 21 августа, Grayscale сообщила, что планирует преобразовать существующий Zcash Trust в The Zcash ETF и перевести акции с площадки OTCQX.

Форма 8-A, поданная 24 августа, зарегистрировала акции ETF для листинга на NYSE Arca, а пост-эффективная поправка к форме S-3 определила регистранта как The Zcash ETF.

Grayscale сообщила, что торговля ожидается примерно 25 августа, однако не гарантировала, что листинг состоится именно в эту дату.

Фонд будет использовать Coinbase Custody Trust Company в качестве хранителя активов, а The Bank of New York Mellon выступит трансфер-агентом и администратором.

Предлагаемая комиссия спонсора составляет 2,5% годовых, что значительно выше комиссий многих крупных спотовых крипто-ETF. Комиссия начисляется ежедневно и выплачивается в ZEC.

Какую роль может сыграть DCG в ETF на Zcash?

Grayscale также сообщила, что ведёт переговоры с DCG International Investments, дочерней структурой материнской компании Digital Currency Group, о возможном внесении около 200 000 ZEC в обмен на акции ETF.

Исходя из коэффициента акций траста на 30 июня, эта сумма составила бы примерно 34% расширенного фонда.

Договорённость носит необязывающий характер, и Grayscale заявила, что DCG в итоге может приобрести больше, меньше акций либо не приобретать их вовсе.

ZEC достигает восьмилетнего максимума

ZEC продолжила расти после новости об ETF. 23 августа токен ненадолго торговался около $853, достигнув самого высокого уровня с 2018 года. Активность на рынке деривативов также выросла: объём торгов фьючерсами за 24 часа составил $9,54 млрд, а открытый интерес — $1,76 млрд.

По данным CoinGecko, по состоянию на 25 августа ZEC торговалась около $851 при рыночной капитализации примерно $14,37 млрд.

Почему это важно

ZCSH станет первым биржевым фондовым продуктом в США, отслеживающим Zcash — приватную монету, которую регуляторы исторически внимательно изучали. Это делает листинг заметным не только для продуктовой линейки Grayscale, но и потому, что он предоставляет американским инвесторам новый биржевой способ получить доступ к классу активов, который часто оказывался в центре дискуссий о комплаенсе.

Перспектива необязывающей доли около 34% со стороны материнской компании Grayscale также вызывает вопросы о концентрации предложения и потенциальном влиянии на цену после начала торгов фондом. В то же время детали подачи — включая повышенную комиссию спонсора, использование ZEC для её выплаты и планируемую структуру хранения активов — показывают, как структура ETF формируется ещё до начала торгов.

С другой стороны

Доля DCG около 34% может создать риск концентрации. Крупное погашение может оказать давление на цену ZEC и сократить свободный оборот фонда, а роль DCG как одновременно материнской компании спонсора и крупного держателя порождает конфликт интересов со связанными сторонами.

Поскольку переговоры о взносе носят необязывающий характер, DCG может внести менее 200 000 ZEC или вовсе отказаться от участия.