Grayscale Zcash ETF зафиксировал чистый отток в $93,56 млн за прошедшую неделю — крупнейший еженедельный вывод средств с момента начала торгов фонда на NYSE Arca. 30 сентября из фонда вышло $30,25 млн, а 2 октября — еще $26,93 млн, что продлило период ослабленного спроса на ZEC со стороны биржевых фондов.

Grayscale Zcash ETF меняет ранний тренд притоков

Фонд ZCSH начал торговаться 25 августа на NYSE Arca — основной американской площадке для биржевых продуктов — после того, как Grayscale преобразовала Grayscale Zcash Trust в биржевой продукт. Структура дает экспозицию на ZEC через акции, представляющие доли в трасте, который владеет криптовалютой, а не через фьючерсные контракты. Grayscale использовала тот же путь преобразования для своих трастов bitcoin и ethereum, которые начали торговаться как спотовые биржевые фонды на американских биржах в январе и июле 2024 года соответственно.

Grayscale Zcash ETF привлек значительный интерес вскоре после запуска. К середине сентября притоки достигли $271 млн, а стоимость активов фонда заметно выросла в первые недели торгов.

Последние недельные данные ознаменовали резкую смену первоначального тренда притоков. 30 сентября ZCSH зафиксировал погашение на $30,25 млн, за которым 2 октября последовал вывод еще $26,93 млн. Данные о потоках также показали значительные погашения в другие дни конца сентября и начала октября.

🚨 BREAKING 🚨 Grayscale’s ETF clients sold $26.93 million worth of $ZEC today. They’ve now sold Zcash for three consecutive days. pic.twitter.com/nDNAw0VN97 — TMA | The Money Ape (@TheMoneyApe) October 3, 2026

Недавние выводы средств сократили накопленную подушку чистых притоков фонда. Согласно представленным данным, совокупный чистый приток сейчас составляет около $212,56 млн против примерно $268 млн в предыдущий период. Совокупный чистый приток объединяет ежедневные создания и погашения с момента запуска, поэтому положительный баланс означает, что фонд привлек больше, чем выплатил на текущий момент. Несмотря на недавнюю смену направления, с запуска в августе ZCSH остается в положительной зоне.

Смена тренда примечательна тем, что фонд достиг значительных масштабов за короткий период. По данным Grayscale, к 8 сентября ZCSH уже преодолел отметку в $500 млн актив под управлением наряду со значительными притоками в первые две недели торгов.

ZEC торгуется ниже уровней предыдущего ралли

Оттоки из ETF проявились на фоне того, что ZEC торгуется ниже уровней, достигнутых в ходе предыдущего восходящего движения. Crypto With Gopal отметил, что ZEC торгуется на уровне $1 316 и формирует паттерн «падающий клин» на четырехчасовом графике. После предыдущей коррекции ценовое движение происходит между нисходящими уровнями сопротивления и поддержки.

Техническая формация сузилась по мере того, как ZEC вошел в фазу консолидации. Гопал обозначил восходящую цель на уровне $1 700 и добавил, что пробой верхнего сопротивления мог бы поддержать данную импульсную формацию. Этот анализ дает дополнительный контекст недавнему снижению потоков ETF.

Также важна связь между потоками ETF и базовым активом. Поскольку ZCSH дает держателям экспозицию на ZEC, находящийся в трасте, потоки фонда влияют на объем криптовалюты, связанной с ETF. Однако оттоки из ETF не позволяют установить, почему инвесторы продали свои активы.

Сетевая активность Zcash остается неоднородной

Данные ончейн дают еще один взгляд на активность, связанную с Zcash. Сеть была запущена в 2016 году, и ее криптография с нулевым разглашением позволяет пользователям проводить транзакции через экранированные транзакции, скрывающие такие детали, как отправитель, получатель и сумма, от публичного реестра, наряду с прозрачными транзакциями, которые записывают их открыто. Данные за 2 октября показали 7 113 финализированных транзакций, включая 4 445 только прозрачных, 795 только экранированных и 1 873 смешанные транзакции. На экранированные транзакции пришлось 2 668, или 37,5% от общего числа.

Данные на уровне пулов показали, что 2 октября с пулом Ironwood взаимодействовали 2 458 транзакций. Sapling зафиксировал 192 транзакции, а Orchard — 92. Эти цифры отражают объем транзакций, а не количество ZEC в каждом пуле. Поэтому они указывают на использование сети, но не представляют напрямую инвестиционный спрос. Данные об активности доступны на zeczcash.com/activity.

Сетевые показатели также указывают на то, что активность Zcash выходит за рамки рынка ETF. Транзакции могут использовать прозрачную или экранированную структуру, тогда как потоки биржевых фондов измеряют отдельный аспект экосистемы. Поэтому сетевую активность и потоки ETF не следует считать идентичными индикаторами.

ZCSH входит в октябрь после дробления акций

Grayscale также 30 сентября провела дробление акций ZCSH в пропорции 3-к-1. По данным источника, это удвоило количество акций, снизив цену за акцию при сохранении той же инвестиционной стоимости. Торговли с учетом дробления начались на NYSE Arca после подачи документов в SEC. Поскольку дробление изменило количество акций, данные на акцию, опубликованные до 30 сентября, без корректировки напрямую несопоставимы с более поздними данными.

Grayscale Zcash ETF входит в октябрь с положительными чистыми потоками, хотя они существенно ниже пиковых значений середины сентября. ZEC, в свою очередь, продолжает консолидироваться около уровня $1 300 после недавнего периода консолидации. Предстоящие данные о потоках и ценовое движение вокруг паттерна «падающий клин» дадут дополнительную о фонде и базовом активе.

Для тех, кто следит за ZCSH, ключевым моментом является контраст между сильным периодом запуска и недавними выводами средств. Сам по себе недельный чистый отток в $93,56 млн не свидетельствует о необратимом изменении интереса инвесторов, но представляет собой краткосрочный сдвиг, который можно оценить наряду с ценой ZEC и дальнейшими данными о потоках ETF.

Первоисточник — Tron Weekly.