Биржевой фонд Grayscale на базе Zcash проведет форвардное дробление акций 3 к 1: новые акции будут распределены 29 сентября, а торги с учетом дробления начнутся 30 сентября 2026 года, согласно документу, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США.

Эта операция подводит итог сильному первому месяцу работы фонда, торгующегося под тикером ZCSH. С момента запуска 25 августа инвесторы вложили в ZCSH более $233 млн, увеличив чистые активы примерно до $890 млн по состоянию на 17 сентября. Базовый токен фонда, Zcash (ZEC), в пятницу достиг внутридневного максимума $1,521 — уровня, который The Block назвал новым «эффективным» историческим максимумом для приватной монеты.

Детали дробления

В документе, поданном в пятницу, Grayscale указала, что акционеры, зарегистрированные на конец торгов 28 сентября, получат по две дополнительные акции на каждую имеющуюся. Новые акции будут распределены после закрытия рынка 29 сентября, а торги с учетом дробления начнутся до открытия рынка 30 сентября под тем же тикером ZCSH и с тем же номером CUSIP — идентификатором, используемым брокерами и клиринговыми организациями.

Форвардное дробление не меняет стоимость инвестиции. Оно лишь разделяет каждую акцию на более мелкие части — так же как купюру $20 можно обменять на четыре купюры по $5 без изменения общей суммы в кошельке. В собственном примере Grayscale 10 акций стоимостью $300 каждая, или общей стоимостью $3,000, превращаются в 30 акций по $100 — общая стоимость по-прежнему составляет $3,000.

«Ожидается, что форвардное дробление снизит цену одной акции Фонда при пропорциональном увеличении количества находящихся в обращении акций», — говорится в форме Grayscale. «В результате форвардного дробления держатели акций на дату фиксации получат две дополнительные акции, которые будут распределены в дату выплаты».

«Сразу после форвардного дробления ожидается, что стоимость чистых активов в расчете на акцию составит примерно одну треть от стоимости чистых активов в расчете на акцию непосредственно перед форвардным дроблением».

Почему Grayscale дробит акции

Причина заключается в скорости и масштабе роста цены Zcash. За последний год монета подорожала более чем на 2 800%, в результате чего цена одной акции ETF достигла уровня, по которому розничные инвесторы не всегда могут покупать целые акции. На криптовалютной бирже можно приобрести долю токена, однако большинство брокеров не позволяют покупать дробные акции — именно поэтому и существуют дробления акций.

Дробление акций широко используется и за пределами криптовалютного рынка. Apple и Tesla дробили свои акции в 2020 году после продолжительного роста котировок, объясняя это стремлением сохранить доступность целых акций для небольших счетов. Особенность ZCSH заключается в сроках: фонд достиг этой точки примерно через месяц после запуска.

Месяц значительного притока средств

С момента начала торгов 25 августа ZCSH привлек более $233 млн, включая однодневный приток $46,6 млн на этой неделе и $112 млн 8 сентября. По состоянию на 17 сентября чистые активы составляли примерно $890 млн.

ZCSH — первый в мире спотовый биржевой фонд, напрямую владеющий ZEC, нативным токеном Zcash. Он был создан путем конвертации более раннего Zcash Trust компании Grayscale, который к моменту начала торгов фонда на NYSE Arca уже владел примерно $313 млн в ZEC. На этой исходной базе сочетание новых притоков и роста ZEC почти утроило активы фонда менее чем за месяц.

Что делает Zcash

Zcash позволяет пользователям выбирать, будут ли их транзакции публичными или скрытыми. В основе проекта лежит криптографический метод, известный как zk-SNARKs — сокращение от zero-knowledge succinct non-interactive arguments of knowledge, или краткие неинтерактивные доказательства знания с нулевым разглашением. Он позволяет доказать действительность платежа, не раскрывая, кто его отправил, кто получил и какая сумма была переведена. Как и у Bitcoin, максимальное предложение ZEC ограничено 21 млн монет. Токен находится в обращении с 2016 года.

Эта технология имеет значение не только для криптовалютного сообщества, поскольку растут опасения относительно того, насколько легко отслеживать цифровые деньги. Включение приватной монеты в регулируемый ETF — тот же тип инструмента, который хранит обычные акции на счетах 401(k), — делает такую экспозицию доступной любому владельцу брокерского счета, а не только тем, у кого уже есть криптовалютный кошелек. ZEC также считается более дружественным к регулированию, чем некоторые конкуренты, например Monero (XMR), который был запрещен крупными биржами после давления со стороны правоохранительных органов.

Grayscale уже дробила акции

Компания уже предпринимала такой шаг по той же причине. В декабре 2020 года Grayscale провела дробление своего Ethereum Trust в соотношении 9 к 1 после того, как рост ETH сделал цену отдельных акций недоступной для небольших инвесторов. Теперь рост ZEC оказал такое же влияние на ZCSH.

Дробление также соответствует более широкой стратегии Grayscale по адаптации трастов для традиционных инвесторов: в 2024 году управляющая компания преобразовала свои флагманские трасты на базе Bitcoin и Ethereum в спотовые ETF, а ZCSH стал последним продуктом в этой линейке, адаптированным под доступ через брокерские счета.