HYPE торговался около $54 после резкой коррекции, хотя Grayscale Research заявила, что Hyperliquid всё ещё может выглядеть недооценённым относительно финтех- и криптовалютных акций-аналогов.

Сравнение Grayscale появилось в момент, когда рынок оценивает токеномику Hyperliquid и потенциал будущей выручки не только в контексте криптоактивов, но и на фоне более широкого круга публичных финансовых платформ. Это делает обсуждение оценки более значимым для читателей, следящих за тем, как сети на базе токенов всё чаще сопоставляют с мультипликаторами в стиле акций.

Grayscale оценивает HYPE через модель «earnings per token»

Глава отдела исследований Grayscale Zach Pandl использовал модель «earnings per token» для оценки Hyperliquid. Этот подход адаптирует анализ прибыли на акцию, поскольку Hyperliquid выпускает токены, а не акции.

Grayscale исходила из того, что Hyperliquid может получить около $1 billion прибыли в 2027 году. Эта оценка предполагает примерно 20% рост по сравнению с 2025 годом, чему будут способствовать восстановление объёмов криптоторговли и доходы от резервов стейблкоинов.

Pandl сказал, что рамочная модель Aligned Quote Asset у Hyperliquid может создать ещё один источник выручки. В рамках этой схемы часть дохода от резервов стейблкоинов будет напрямую поступать протоколу.

Grayscale прогнозирует, что к концу 2027 года циркулирующее предложение HYPE составит от 270 million до 310 million токенов. Такой диапазон соответствует прибыли примерно $3.25–$3.75 на токен.

При цене HYPE около $54 Grayscale оценила форвардный мультипликатор примерно в 15–18 раз. Компания заявила: «Несмотря на рост токена HYPE Hyperliquid в этом году, он по-прежнему выглядит дешёвым по сравнению с акциями финтех-компаний».

HYPE торгуется ниже большинства финтех-аналогов

Grayscale сравнила HYPE с публичными финтех- и криптокомпаниями, включая Circle, Coinbase, Robinhood, Interactive Brokers и PayPal. По оценке форвардной прибыли за 2027 год HYPE оказался ниже большинства этих аналогов.

Circle торговалась примерно по 40-кратной прогнозной прибыли 2027 года, Coinbase — около 36-кратной. Robinhood торговалась примерно по 35-кратной прибыли, а Interactive Brokers — около 29-кратной.

HYPE находился ближе к нижней границе группы, опережая только примерно 10-кратный мультипликатор PayPal. Grayscale заявила, что ожидаемый рост прибыли Hyperliquid может оправдывать более высокую оценку, чем текущая.

Компания также указала на более быстрые ожидаемые темпы роста по сравнению с медианой группы. Однако прогноз зависит от того, достигнет ли Hyperliquid целевых показателей по выручке и прибыли в течение следующих двух лет.

Pandl выделил два основных риска для тезиса об оценке. Сетевая выручка может расти медленнее, чем ожидается, а предложение токенов — увеличиваться быстрее, чем прогнозировалось.

Основные участники проекта ежемесячно разблокируют около 550,000 HYPE. Grayscale смоделировала более широкий диапазон, включающий рост предложения до пятикратного уровня от этого месячного темпа.

Цена HYPE испытывает краткосрочное давление

Примечание об оценке появилось в период слабой динамики HYPE. За последний месяц токен упал более чем на 13% и торговался примерно на 29% ниже своего исторического максимума середины июня.

На настроения также давила институциональная активность в июле. Multicoin Capital и Paradigm на прошлой неделе анстейкнули около $291 million в HYPE, что привлекло внимание к возможному движению предложения.

Спотовые фонды HYPE зафиксировали отток $8.6 million на прошлой неделе. Это стало их вторым подряд недельным снижением, при этом активы упали на 18% от пика 10 июля.

Source: X

Отдельный технический взгляд указал, что HYPE приближается к зоне confluence поддержки. В анализе был отмечен недельный fair value gap между $47 и $54.

В том же анализе также был указан бычий order block между $38 и $43. Эта зона перекрывается с областью коррекции Фибоначчи 0.382–0.5.

Технические трейдеры также следят за тем, сохранит ли HYPE структуру более высоких максимумов и более высоких минимумов. Недельное закрытие ниже уровня Фибоначчи 0.618 около $34 ослабит эту структуру.

Публикация Grayscale Says HYPE Looks Undervalued Against Fintech Stocks впервые появилась на CoinCentral.