Grayscale Investments переименовала свой ETF биткоин-майнеров (MNRS) в Grayscale AI Compute ETF (GCPU), присоединившись к избитому пути компаний, переходящих от майнинга биткоина к инфраструктуре искусственного интеллекта. Фонд позиционируется как способ для обычных инвесторов получить экспозицию на спрос на энергию и вычисления, движущий строительством ИИ-инфраструктуры. Ребрендинг также переносит переход от майнинга к ИИ со стратегии отдельных компаний на уровень фондов, упаковывая эту трансформацию в единый листинговый портфель.

Публичный майнинговый сектор сейчас переживает значительную волну спроса: анонсированные контракты на ИИ и высокопроизводительные вычисления (HPC) составляют примерно от 70 до 100 млрд долларов. Тем не менее доступные мощности все еще значительно уступают тому, что необходимо для полноценного развития ИИ-инфраструктуры. Именно на этот потенциал роста делают ставку покупатели GCPU в ожидании доходности, поскольку все больше капитала продолжает поступать на финансирование строительства.

Как Grayscale превратила индекс биткоин-майнеров в индекс высокопроизводительных вычислений?

Согласно анонсу Grayscale, новый фонд теперь отслеживает индекс Indxx High Performance Computing Index, объединяющий компании, которые покупают дата-центры, обеспечивают энергоснабжение и наращивают вычислительные мощности, на которых работают ИИ-модели. Он заменяет предыдущий бенчмарк — Indxx Bitcoin Miners Index, отслеживавший компании, добывающие блоки для биткоина.

Еще одно отличие, которое Grayscale прямо отметила: переименованный GCPU не будет напрямую держать цифровые активы и не будет отслеживать цену какой-либо монеты.

Примечательно, что ETF GCPU охватит смесь компаний, сосредоточенных на разных аспектах строительства ИИ-инфраструктуры. Около 50% портфеля составят компании, изначально построенные вокруг GPU-облаков и мощностей для хостинга ИИ. Вторая половина портфеля —аторы с корнями в других областях высокопроизводительных вычислений, включая майнинг биткоина, которые публично объявили или уже находятся в процессе перехода на ИИ-нагрузки. Индекс ребалансируется ежеквартально. Такое разделение фактически охватывает обе стороны трансформации: с одной стороны — специализированные ИИ-облака, с другой — уже имеющиеся у майнеров разрешенные и подключенные к сети энергетические площадки.

Почему Grayscale считает вычисления дефицитным активом

Глава индексного направления Grayscale Стив Ванаурни поддержал аргумент о дефиците вычислительных мощностей, необходимых для ИИ-бума. В анонсе от 22 сентября () он заявил: «GCPU — это прямое продолжение этого тезиса, дающее инвесторам доступ к компаниям, сокращающим разрыв между спросом ИИ на вычисления и физической инфраструктурой, необходимой для его удовлетворения».

В релизе Grayscale тезис о дефиците подкреплен цифрами, указывающими на рекордно низкую долю свободных площадей в дата-центрах Северной Америки — в резерве около шести месяцев запасных мощностей, по данным CBRE. Строительство новых мощностей — задача не из простых: возведение новых объектов может занять до пяти лет. Goldman Sachs прогнозирует, что капитальные расходы, связанные с ИИ и направленные преимущественно на физическую инфраструктуру, превысят 1 трлн долларов в год. Эти цифры отражают узкое место в основе аргумента о дефиците: запас мощностей измеряется месяцами, а новое предложение — годами.

Провайдеры ИИ-вычислений, которые ранее были биткоин-майнерами

Grayscale упаковывает в фонд тенденцию, которая уже несколько месяцев меняет майнинговый сектор. Майнеры, интегрированные в ИИ, выросли примерно на 21% с начала года, тогда как более широкий рынок биткоина снижается.

Компании, уже совершившие переход, движутся по волне импульса. TeraWulf показала рост около 73%, а Riot Platforms за тот же период выросла примерно на 94%. Core Scientific во втором квартале 2026 года получила 136,7 млн долларов выручки от колокации против всего 27,5 млн долларов от майнинга.

Экономика делает переход привлекательным и для компаний, лишь обдумывающих этот шаг. Облачные ИИ-сервисы приносят, оценкам, в среднем 940 долларов за мегаватт-час против 113–179 долларов для майнинга биткоина. Cryptopolitan ранее сообщала, что майнеры с контрактами на ИИ или HPC торгуются с мультипликатором около 12,9 форвардных продаж против 3,7 у остальных, поскольку ИИ-экспансия OpenAI примерно на 280 млрд долларов и очередь на подключение к энергосети США объемом 2600 гигаватт делают уже разрешенную площадку с подключением к сети куда более ценной, чем майнеры, стоящие внутри нее. По правилам индекса майнеры, раскрывшие контракты на ИИ или HPC, становятся кандидатами в «переходящую» половину фонда при каждой ежеквартальной ребалансировке, так что именно поток анонсов в секторе будет определять состав GCPU в дальнейшем.