Grayscale заявила, что токен Hyperliquid HYPE может оставаться недооцененным, несмотря на рост в этом году, если сравнивать его с публично торгуемыми компаниями fintech.

В исследовательской записке Zach Pandl, глава исследовательского отдела Grayscale, сказал, что Hyperliquid можно оценивать по прибыли протокола, хотя он не выпускает традиционные акции.

Компания по управлению активами использовала модель прибыли на токен, аналогичную показателю прибыли на акцию, применяемому к акциям, перенеся подход, чаще используемый на публичных рынках, на криптопротокол с активной торговой выручкой.

Grayscale ожидает, что Hyperliquid сгенерирует около $1 млрд прибыли в 2027 году, примерно на 20% больше, чем в 2025 году, за счет восстановления активности в криптоторговле и дополнительного дохода от нового партнерства со стейблкоином.

В рамках партнерства Hyperliquid Aligned Quote Asset version 2 Coinbase выступает в роли официального оператора USDC-казначейства сети, направляя часть резервного дохода, генерируемого USDC, протоколу и создавая дополнительный поток выручки, который может поддержать покупки HYPE.

Стоимость, приходящаяся на каждый токен, также будет зависеть от изменений в обращающемся предложении HYPE.

Эмиссия за стейкинг и разблокировки для участников увеличивают предложение, тогда как сжигание токенов за счет комиссий сокращает его. В настоящее время в обращении находится около 270 миллионов токенов HYPE.

Grayscale ожидает, что к концу 2027 года обращающееся предложение составит от 270 миллионов до 310 миллионов токенов, в основном в зависимости от темпа разблокировок для участников.

Сейчас основные участники разблокируют около 550,000 токенов HYPE в месяц. Grayscale смоделировала сценарии от текущего темпа до пятикратного увеличения этого объема.

На основе оценок прибыли и предложения Grayscale прогнозирует, что HYPE может обеспечить от $3.25 до $3.75 прибыли на токен в 2027 году.

При цене $54, использованной в анализе, HYPE торгуется примерно по 15–18 прогнозным прибылям.

Pandl сказал, что такой мультипликатор выглядит недорогим по сравнению с публично торгуемыми компаниями fintech, что указывает на то, что токен может по-прежнему быть недооцененным, несмотря на недавний рост.

Перспективы зависят от того, сможет ли Hyperliquid поддерживать высокий торговый оборот и контролировать рост предложения токена.

Риски включают более слабую, чем ожидалось, выручку протокола и более быстрый, чем ожидалось, рост обращающегося предложения HYPE.

Источник: аналитическая записка Grayscale