Криптоориентированная управляющая компания Grayscale заявила, что цена Bitcoin могла достичь дна раньше, чем предполагает традиционный четырёхлетний цикл актива, связанный с запрограммированными халвингами Bitcoin, которые примерно каждые четыре года сокращают новое предложение вдвое и исторически совпадали с циклическими ценовыми минимумами. В рамках текущего цикла низшая точка в противном случае приходилась бы на сентябрь или октябрь.

Зак Пандл, глава исследовательского отдела Grayscale, заявил, что Bitcoin (BTC) «повзрослел» как актив и теперь всё больше подвержен влиянию макроэкономических условий. В среду в отчёте Grayscale Пандл написал: «Если ФРС откажется от повышения ставок и экономический рост будет устойчивым, цена Bitcoin уже могла достичь дна». Grayscale, управляющая Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) и добивающаяся регуляторного одобрения для его конвертации в спотовый Bitcoin-ETF, позиционирует свои исследования как мост между криптоанализом и традиционными макроэкономическими подходами.

Другие наблюдатели также указывали на ончейн-данные и данные о держателях как на возможные признаки процесса формирования дна. Ранее в июле криптоброкер K33 сообщил, что более 50% предложения Bitcoin удерживается в убытке, и отметил, что исторически цена Bitcoin достигала дна через несколько недель после того, как более половины предложения оказывалось «под водой» в предыдущих циклах.

В июньском интервью генеральный директор Swan Bitcoin Кори Клиппстен рассказал Cointelegraph, что рекордные объёмы долгосрочных инвесторов служат ещё одним признаком возможного скорого дна Bitcoin. Эти объёмы достигли исторического максимума в 14,7 миллиона Bitcoin.

Политика ФРС и макрофакторы остаются ключевыми

Пандл отметил, что макроэкономические факторы, включая решения Федеральной резервной системы по процентным ставкам, теперь находятся «на водительском сиденье» в отношении цены Bitcoin. По его словам, Bitcoin может «достичь дна, когда эти макрофакторы развернутся». Это знаменует собой сдвиг по сравнению с предыдущими циклами, когда цена Bitcoin двигалась преимущественно криптоспецифическими событиями, такими как халвинги, банкротства бирж или регуляторные ограничения.

Следующее решение ФРС по процентной ставке ожидается 29 июля. Согласно инструменту FedWatch группы CME, участники рынка оценивали вероятность того, что ФРС сохранит ставки без изменений, в 66% — по сравнению с 88% неделей ранее.

Пандл отметил, что предыдущие медвежьи рынки Bitcoin совпадали с замедлением экономического роста и ростом реальных процентных ставок.

Регуляторная неопределённость по-прежнему может сдерживать динамику цены Bitcoin. В отчёте Grayscale от 26 июня Пандл сообщил, что если закон CLARITY Act не будет принят в этом году, Strategy и другие казначейские компании могут продолжить дальнейшее «сокращение leverage», что может привести к «умеренному дальнейшему снижению» цены Bitcoin.

Некоторые аналитики ожидают более позднего дна. Основатель Lebit Mining Pool Цзян Чжоэр предсказал, что Bitcoin достигнет дна лишь в период с октября по декабрь 2026 года — примерно через шесть месяцев после того, как мультипликатор Strategy к чистой стоимости активов (mNAV) достигнет своего циклического минимума. Его публикация была размещена на X: https://x.com/Jiangzhuoer2/status/2069859549818019872