Graham Capital Management сократила свою позицию в биткоин-ETF на 75% во втором квартале, в результате чего у неё осталась доля в IBIT от BlackRock стоимостью около 9 млн долларов, согласно квартальному отчёту о владениях, поданному фирмой в Комиссию по ценным бумагам и биржам США и опубликованному на EDGAR.

Управляющая компания с активами около 20 млрд долларов не вышла из продукта полностью. Продажа означала перераспределение аллокации фирмы в биткоин-ETF, а не полный отказ от неё.

Что показывает отчётность

Ключевая цифра проста: Graham Capital продала три четверти своих владений биткоин-ETF в течение второго квартала. Оставшаяся экспозиция приходится на IBIT, оценённый в поданной отчётности примерно в 9 млн долларов.

Эти данные раскрываются через форму 13F — квартальный отчёт, который институциональные управляющие с активами более 100 млн долларов в акциях, котирующихся в США, обязаны подавать в SEC. Форма 13F представляет собой моментальный снимок длинных позиций на конец квартала, который становится публичным с задержкой до 45 дней — поэтому отчётность показывает, где находилась фирма на момент закрытия квартала, но не обязательно то, где она находится сегодня.

Институциональные владения Graham Capital можно отслеживать через агрегаторы, такие как страница компании на WhaleWisdom, где собираются поданные фирмой отчёты 13F. Управляющая компания, основанная как фирма системного и дискреционного трейдинга, представлена на своём корпоративном сайте.

Почему оставшаяся доля в IBIT имеет значение

Сокращение позиции — не то же самое, что выход из неё. Сохраняя экспозицию к IBIT, Graham Capital продемонстрировала перераспределение своей аллокации в биткоин-ETF, а не полный выход из продукта — это различие важно для читателей, отслеживающих институциональные потоки.

Частичное сокращение оставляет фирме сохраняющуюся, хотя и меньшую, экспозицию к спотовому биткоин-ETF от BlackRock. IBIT был запущен в январе 2024 года, когда американские регуляторы одобрили первую волну спотовых биткоин-фондов, и с тех пор вырос до крупнейшего по активам продукта в этой категории — того же фонда, в который и из которого другие крупные управляющие периодически входили и выходили. JPMorgan, например, увеличила свои позиции в биткоин- и эфириум-ETF в недавней квартальной отчётности, что подчёркивает, насколько разной может быть позиция институциональных управляющих.

К любой отдельной отчётности применимо одно ограничение: форма 13F раскрывает только длинные позиции в ценных бумагах, котирующихся в США, поэтому экспозиция через деривативы, фьючерсы или инструменты, не охватываемые формой, в ней не отображается. Отчёт фиксирует аллокацию в ETF, а не полное биткоин-присутствие фирмы.

Контекст для наблюдателей институциональных ETF

ETF-владения крупных управляющих внимательно отслеживаются, поскольку их изменения могут формировать более широкие рыночные нарративы об институциональном аппетите к биткоину. Сокращение на 75% со стороны фирмы масштаба Graham Capital заметно с точки зрения мониторинга позиций.

Это раскрытие происходит на фоне других институциональных событий в сфере ETF, включая расширенную экспозицию UBS к биткоину через колл-опционы на ETF и изменений на уровне продуктов, таких как закрытие биткоин-ETF DEFI от Hashdex.

Раскрытие Graham Capital добавляет ещё одну точку данных для читателей, наблюдающих за тем, как профессиональные аллокаторы определяют размер своих портфелей крипто-ETF, не указывая при этом на какое-либо предопределённое направление движения самого биткоина. Следующая проверка этой конкретной позиции состоится с выходом отчёта 13F фирмы за третий квартал, который должен быть подан в течение 45 дней после окончания квартала и покажет, была ли сокращённая доля сохранена, урезана ещё больше или полностью закрыта.

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Рынки криптовалют и цифровых активов сопряжены со значительным риском.