Goldman Sachs считает вероятность повышения ставки Федеральной резервной системы в сентябре 2026 года крайне низкой. Главный экономист банка Ян Хациус (Jan Hatzius) обосновывает такую оценку ослаблением занятости, охлаждением потребительских расходов и смягчением инфляционных тенденций.

Рынки пришли к аналогичному выводу после серии июльских экономических публикаций. Трейдеры на рынке процентных ставок оценивают вероятность сентябрьского повышения примерно в 30%, тогда как Bitcoin торгуется около $64,000 по мере того, как инвесторы переоценивают риск дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

На июльском заседании ФРС сохранила ставки без изменений, однако трое членов комитета по денежно-кредитной политике выступили за очередное повышение, что оставляет инфляционные риски в центре внимания перед заседанием центробанка 15–16 сентября. Подобные особые мнения внимательно отслеживаются, поскольку комитет обычно принимает решения консенсусом, а июльский раскол указывал на активную внутреннюю дискуссию о том, насколько быстро инфляционное давление ослабевает.

Goldman Sachs называет сентябрьское повышение «весьма маловероятным»

Goldman Sachs характеризует сентябрьское повышение ставки ФРС как «весьма маловероятное» в рамках текущего экономического прогноза, как сообщалось на X. Эта оценка последовала за рядом экономических отчётов, свидетельствующих о смягчении условий в основных секторах экономики США, и знаменует отход от более раннего июньского прогноза банка, указывавшего на сентябрьские повышения ставок.

Инвестбанк при оценке следующего шага ФРС сосредоточился на потребительских расходах, занятости и инфляции, и последние данные по этим направлениям снизили ожидания того, что регуляторам потребуется очередное повышение ставки в следующем месяце.

Главный экономист Ян Хациус сообщил клиентам, что Goldman ожидает дальнейшего улучшения инфляционной динамики в оставшейся части 2026 года. По его мнению, финансовые рынки в настоящее время придают слишком большое значение очередному повышению ставки по федеральным фондам.

Позиция Goldman прозвучала на фоне переоценки инвесторами того, как долго ФРС может сохранять стоимость заимствований неизменной. На протяжении текущего цикла денежно-кредитной политики центробанк в значительной степени опирался на поступающие экономические данные при установлении ставок.

Смягчение экономических данных меняет ожидания по ставкам

Последние данные по розничным продажам в США усилили ожидания того, что потребительский спрос теряет динамику. В июле розничные продажи снизились на 0,6%, что дало регуляторам ещё одно свидетельство ослабления экономической активности.

Показатели занятости также смягчились, что даёт ФРС больше пространства для оценки инфляции без немедленного повышения процентных ставок. Члены комитета внимательно следят за состоянием рынка труда, оценивая спрос и давление на заработную плату.

Инфляционные данные двигаются в том же направлении: июльские показатели продемонстрировали замедление роста цен, снизив давление на центробанк в части дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Хациус ожидает, что по мере развития года инфляционные данные будут улучшаться, а не ухудшаться, — этот прогноз лежит в основе мнения Goldman о том, что вероятность очередного повышения ставки в сентябре невелика.

ФРС должна балансировать между инфляционными рисками и ослабляющейся экономической конъюнктурой. Более высокие ставки могут сдерживать потребительские расходы и бизнес-инвестиции за счёт увеличения стоимости финансирования в экономике, а очередное повышение увеличило бы расходы на заимствования для домохозяйств и компаний. Поэтому смягчение активности даёт регуляторам ещё один аргумент в пользу сохранения базовой ставки на текущем уровне.

Трейдеры сокращают ожидания сентябрьского повышения ставки ФРС

Трейдеры на рынке процентных ставок также видят более низкую вероятность сентябрьского повышения. По данным CME FedWatch, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов составляет 30,6%; такое повышение переместило бы базовую ставку ФРС из текущего диапазона от 3,5% до 3,75% в диапазон от 3,75% до 4%. Большинство трейдеров, напротив, ожидают, что на сентябрьском заседании регуляторы оставят ставки без изменений.

Заседание 15–16 сентября также входит в число квартальных встреч, на которых ФРС публикует обновлённое резюме экономических прогнозов (Summary of Economic Projections), предоставляя рынкам свежее представление о том, куда, по мнению регуляторов, движутся ставки, рост и инфляция, — дополнительный сигнал для инвесторов сверх самого решения по ставке.

Эти вероятности снизились после того, как июльские инфляционные данные продемонстрировали замедление роста цен, укрепив ожидания, что ФРС может не потребоваться немедленное очередное повышение.

Рыночное ценообразование может быстро меняться с выходом новых данных по занятости, расходам и инфляции, поэтому инвесторы следят за предстоящими экономическими отчётами накануне сентябрьского решения по политике; ежемесячный отчёт о занятости и данные по потребительской инфляции традиционно вызывают наибольший интерес. Представители ФРС также получат больше экономической информации перед принятием решения, а изменения в инфляции или на рынке труда могут скорректировать ожидания в течение недель, предшествующих заседанию.

Цена Bitcoin нацелена на уровень восстановления $66,880

Bitcoin торговался около $64,000 на фоне снижения рыночных ожиданий очередного сентябрьского повышения ставки. Недельная техническая картина, изложенная на X, определяет $66,880 как следующий уровень восстановления выше текущей цены Bitcoin.

В июле Bitcoin уже тестировал более широкую зону около $66,000, однако покупателям не удалось закрепить рост, и цена вернулась к нижним уровням поддержки. Устойчивый выход выше $66,880 укрепил бы структуру восстановления, отражённую на графике, и вывел бы Bitcoin выше зоны, остановившей июльский рост. Неудача в возврате этого уровня оставила бы Bitcoin в рамках более широкого диапазона консолидации.

Нисходящий сценарий по-прежнему связан с поддержкой в районе $64,000. Устойчивый пробой этой области может вернуть внимание к недавним августовским минимумам.

Снижение ожиданий повышения ставки ФРС пока не привело к подтверждённому пробою Bitcoin, и цене по-прежнему требуется подтверждение, прежде чем техническая структура улучшится. Поскольку политика ФРС влияет на ликвидность и финансовые условия на рынках, изменения в ожиданиях по ставкам остаются макрофактором для трейдеров Bitcoin даже тогда, когда ценовая динамика определяется техническими уровнями. Заседание ФРС 15–16 сентября и поступающие экономические данные остаются следующими крупными макротестами.

Отказ от ответственности: эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой консультацией. Рынки криптовалют и процентных ставок могут испытывать резкие ценовые колебания; читателям следует проводить самостоятельное исследование перед принятием финансовых решений.