Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон видит в токенизации следующий этап для Уолл-стрит

Устоявшаяся торговая инфраструктура Уолл-стрит сталкивается с новой технологической угрозой, однако генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон не бьёт тревогу. Выступая 13 октября на телефонной конференции инвестбанка по итогам третьего квартала, Соломон назвал токенизацию важным развитием на финансовых рынках и рассказал об инвестициях банка в блокчейн-инфраструктуру и токенизированные активы.

Тема возникла после вопроса аналитика о том, могут ли DeFi, рынки предсказаний и автоматизированная торговля подорвать прибыльный рыночный бизнес Goldman. Ответ Соломона указывал на противоположный сценарий: эти новые технологии могут в конечном итоге принести банковскому гиганту больше продуктов, больше клиентов и значительно больше бизнеса.

От DeFi-хранилищ до рынков предсказаний: новая эпоха торговли

Аналитик Evercore ISI Гленн Шорр повысил ставки, назвав токенизацию, агентную торговлю, DeFi-хранилища и рынки предсказаний потенциальными конкурентами торговых операций Goldman. Эти термины описывают технологии, которые автоматизируют или перераспределяют функции, давно выполняемые финансовыми посредниками: агентная торговля опирается на программные ИИ-агенты для исполнения стратегий, рынки предсказаний позволяют участникам торговать контрактами, привязанными к реальным событиям, а DeFi-хранилища объединяют цифровые активы под управлением автоматических протоколов. Соломон признал технологический сдвиг, но указал на электронную торговлю акциями как на более раннюю волну дестабилизации, которую Goldman успешно преодолел.

«Сегодня токенизация, очевидно, является важной тенденцией. Мы наблюдаем её во всех классах активов», — отметил Соломон в ходе звонка. Он утверждал, что новые рыночные структуры могут предложить новые продукты, привлечь клиентов и расширить распространение, эффективно увеличивая общий адресуемый рынок банка.

Его заявления не стали анонсом рынка предсказаний, DeFi-хранилища или продукта агентной торговли от Goldman. Скорее, они представили эти изменения как часть более широкой трансформации инфраструктуры финансовых рынков, за которой банк намерен следить и в которой участвовать.

Токенизированные облигации, недвижимость и фонды денежного рынка уже в игре

Goldman не просто наблюдает со стороны. Соломон упомянул многолетние инвестиции в компании цифровых активов и рыночную инфраструктуру, а также собственную платформу банка GS DAP (Goldman Sachs Digital Asset Platform), предоставляющую блокчейн-инфраструктуру для финансовых активов. «Мы токенизировали облигации. У нас есть ряд токенизированных фондов денежного рынка, а также недвижимость для отдельных клиентов», — пояснил он.

Банк также участвовал в июльском запуске сервиса токенизации Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC) — заметный шаг, поскольку DTCC обеспечивает постторговую клиринговую и расчётную инфраструктуру, лежащую в основе рынка ценных бумаг США, — и оценивает приложения, способные работать в большем масштабе. Преимущество очевидно: токенизация может представлять право собственности на традиционные активы в цифровой форме, потенциально делая переводы, учёт и расчёты эффективными. Соломон ожидает, что технология снизит издержки, автоматизирует процессы и повысит ликвидность во всех классах активов.

Тем не менее он сдержал ожидания немедленной финансовой революции, охарактеризовав текущую активность как небольшую.

Goldman Sachs поддерживает регуляторную ясность, пока ведомства продвигают правила

Регулирование заняло важное место в оценке Соломона. Он подтвердил, что Goldman публично поддержал принятие закона CLARITY — законопроекта о рыночной структуре, призванного установить более чёткий федеральный надзор за рынками цифровых активов, несмотря на оговорки по отдельным его положениям. «Мы публично поддерживали принятие CLARITY. Он не был идеальным, но мы считали, что будет полезно дать рынку больше ясности, без каламбура, и обеспечить защиту инвесторов», — отметил он.

Соломон добавил, что регуляторы уже работают над более ясными рыночными правилами, и Goldman активно участвует в этих дискуссиях. Для банка, работающего как с традиционными ценными бумагами, так и с формирующимися рынками цифровых активов, регуляторная определённость имеет ключевое значение для определения того, какие продукты могут дойти до институциональных клиентов.

Бизнес в акциях на 6,4 млрд долларов встречается с блокчейн-инновациями

Дискуссия проходила на фоне сильных финансовых результатов. Согласно результатам за третий квартал, банк сообщил о квартальной чистой выручке в 18,68 млрд долларов, при этом доходы от акций выросли на 72% год к году до 6,4 млрд долларов. Доходы от финансирования операций с акциями достигли рекордных 3,37 млрд долларов, почти удвоившись за год. Финансовый директор Денис Колман также сообщил о 12,7 млрд долларов совокупных доходов от финансирования по акциям, инструментам с фиксированной доходностью, валютам и сырьевым товарам за первые девять месяцев.

Эти цифры иллюстрируют как устоявшийся бизнес, который конкуренты на основе блокчейна надеются оспорить, так и финансовые ресурсы, которые Goldman может задействовать в ответ. Основной тезис Соломона состоял в том, что технологические изменения не обязательно устраняют устоявшихся посредников — они могут создавать дополнительные возможности для институтов, способных адаптироваться.

Пока что различие показательно. Рынки предсказаний и DeFi-хранилища вошли в разговор как возможные конкурентные угрозы, тогда как токенизация выделилась как область конкретных инвестиций и экспериментов. У Goldman есть инфраструктура, капитал и интерес. Дальше ориентиры конкретны: выйдут ли оцениваемые банком приложения за рамки ранних экспериментов, и превратятся ли регуляторные дискуссии, к которым он присоединяется, в правила, определяющие, какие продукты цифровых активов смогут дойти до институциональных клиентов. Чего банк пока не продемонстрировал — так это того, сколько выручки эти новые рынки в конечном итоге принесут в финансовой системе, всё ещё доминируемой институтами TradFi.