Goldman Sachs провёл редкое двойное повышение рейтинга Vodafone, переведя телекоммуникационную группу сразу со статуса «Продавать» на «Покупать» и подняв целевую цену со 105 до 155 пенсов. Акции Vodafone (VOD) открылись в пятницу на отметке $16,90 — вблизи максимума за 52 недели ($17,15) — и прибавили около 2% за день. Двойные повышения рейтинга — когда нейтральная ступень «Держать» полностью пропускается — редкость на Уолл-стрит, что делает эту рекомендацию заметным исключением для акции, которую банк ранее оценивал как «Продавать».

Шаг стал частью масштабного пересмотра сектора европейской телекоммуникации аналитиками Goldman под руководством Эндрю Ли. Новый прогноз банка строится на ускорении роста свободного денежного потока и повышении доходности для акционеров по всей отрасли. Европейские телеком-операторы в последние годы занимались реструктуризацией — консолидацией рынков, сокращением издержек, а в случае Vodafone — продажей неосновных активов. Тезис Goldman основан на том, что эта работа по «оздоровлению» теперь трансформируется в генерацию денежной массы.

Goldman прогнозирует среднегодовой темп роста свободного денежного потока сектора на уровне 14% с 2026 по 2030 год — по оценке банка, это самый высокий показатель среди защитных секторов, что задаёт высокую планку для всей отрасли.

Ожидается, что доходность для акционеров достигнет 6% в 2027 году и 7% в 2028 году, что, по словам Goldman, выгодно смотрится на фоне примерно 4% у следующего по привлекательности защитного сектора. Банк также ожидает снижения отношения чистого долга к EBITDA на 2x за следующие три года. Если плечо сохранится на текущем уровне, доходность для акционеров, по оценке Goldman, может достичь 8–9% в 2027 и 2028 годах. Для инвесторов, ориентированных на доход, дивиденды и байбэки телекомов давно являются привлекательной стороной сектора, а снижение долговой нагрузки высвободило бы дополнительные средства для таких выплат.

Что касается конкретно Vodafone, Goldman указал на улучшение рентабельности инвестированного капитала, назвав основными драйверами оздоровление британского рынка мобильной связи и усиленное сокращение издержек. Британский рынок мобильной связи консолидировался после слияния британского подразделения Vodafone с Three — сделка была завершена в 2025 году, сократив число крупных операторов с четырёх до трёх и ослабив ценовую конкуренцию. С повышением целевой цены со 105 до 155 пенсов банк заявил, что его оценки впервые за многие годы превысили консенсус, что сигнализирует о реальном изменении взгляда на акцию.

Институциональная активность растёт

Goldman не единственный, кто проявляет интерес к Vodafone. Three Seasons Wealth LLC увеличила свою долю на 972% во втором квартале, приобретя дополнительно 150 231 акцию и доведя общую позицию до 165 685 акций стоимостью около $2,19 млн.

Другие институциональные игроки также наращивали позиции. AQR Capital Management увеличила долю на 21,4% в первом квартале, а Empowered Funds повысила позицию на 1,9% за тот же период. M&T Bank Corp добавила 13,4% во втором квартале. Институциональные инвесторы и хедж-фонды в совокупности владеют 7,84% акций Vodafone. Эта доля владения остаётся скромной по сравнению со многими компаниями с большой капитализацией, что оставляет пространство для более широкого институционального интереса в случае продолжения улучшения настроений — хотя это зависит от будущих потоков, которые пока неизвестны.

Смешенная картина среди аналитиков

Несмотря на шаг Goldman, общая картина аналитических оценок остаётся смешанной. Текущие рейтинги: три «Покупать», четыре «Держать» и три «Продавать», при средней целевой цене $10,57 — значительно ниже текущей котировки акции. Разрыв между консенсусной целью и рыночной ценой означает, что либо аналитики ещё не обновили свои модели, либо рынок закладывает больше оптимизма, чем поддерживает средняя оценка sell-side — это расхождение стоит отслеживать по мере выхода будущих отчётностей и изменений рейтингов.

Zacks понизила рейтинг Vodafone со strong-buy до hold ещё в мае. Wall Street Zen повысила его до buy 29 августа, а New Street Research перешла на buy в июле.

50-дневная скользящая средняя Vodafone составляет $15,38, 200-дневная — $15,18; обе значительно ниже текущей цены торгов. Коэффициент отношения долга к собственному капиталу у акции — 0,84, коэффициент текущей ликвидности — 1,14, быстрой ликвидности — 1,11.

Goldman признал, что структурное качество Vodafone остаётся ниже среднего по сектору, однако утверждал, что долговая позиция усиливает потенциал повторного роста оценок (re-rating) акции.

Источник: CoinCentral