Goldman Sachs сохраняет позитивный взгляд на южнокорейскую вону, тайваньский доллар и малайзийский ринггит, заявляя, что инвестиционный бум в сфере искусственного интеллекта (AI) стал ключевой силой на валютных рынках Азии.

Банк ставит эти три валюты выше валют стран — импортеров энергоносителей, включая тайский бат и индонезийскую рупию, которые, по его ожиданиям, продолжат показывать более слабую динамику.

Чипы и нефть разделяют валютные перспективы Азии

Goldman выделяет две основные силы, определяющие азиатские макрорынки в этом году: шок предложения энергоносителей и капитальные расходы, связанные с AI.

Это различие создало разделение между экономиками, которые продают чипы, и теми, которые покупают нефть. Для экспортеров чипов более высокий зарубежный спрос может расширять торговые профициты и профициты счета текущих операций, увеличивая приток иностранной валюты. Для импортеров нефти более высокие затраты на энергию могут давить на внешние балансы, поскольку большая часть внутреннего дохода расходуется на импортное топливо. Goldman ожидает, что это расхождение сохранится, пока инвестиции в AI остаются устойчивыми.

По мнению банка, самый сильный позитивный аргумент связан с Южной Кореей. Экономисты Goldman прогнозируют, что профицит счета текущих операций страны в этом году почти удвоится примерно до $300 billion, что соответствует 13.9% валового внутреннего продукта (GDP).

“Reduced foreign equity outflows has lessened offset to surging current account surplus, paving way for [the won’s] rally,” — написал банк в отчете.

Goldman Sachs также ожидает опережающей динамики тайваньского доллара, которому помогают рост экспорта полупроводников и расширение торгового профицита. Банк прогнозирует, что профицит счета текущих операций Тайваня в этом году достигнет 25% GDP.

Хотя процентные ставки, вероятно, останутся без изменений, Goldman ожидает, что сильный экспорт технологий и крупные депозиты в долларах США продолжат поддерживать валюту.

Малайзийский ринггит — третья валюта, по которой банк занимает позитивную позицию. Goldman назвал устойчивый экономический рост, обусловленный AI, сильные экспортные показатели и сохраняющиеся прямые иностранные инвестиции факторами, которые, как ожидается, поддержат ринггит.

В других частях региона банк видит более слабые перспективы. По его оценке, снижение цен на золото и более низкие реальные процентные ставки оказывают давление на тайский бат.

Индонезия сталкивается с вопросами управления и политики, несмотря на шаги по привлечению иностранного капитала. Goldman также считает, что филиппинский песо остается чувствительным к высоким ценам на нефть.

Валюты, связанные с AI, падают меньше, а не растут

Рыночные данные показывают, что опережающая динамика предпочитаемых Goldman валют не означает абсолютного роста. Каждая валюта, которую банк связывает с AI, ослабла по отношению к индексу доллара, который вырос почти на 3% в 2026 году.

Сингапурский доллар снизился на 0.28% с начала года. Ринггит потерял 0.67%, вона упала на 1.64%, а тайваньский доллар снизился на 3.05%.

Валюты импортеров энергоносителей показали более слабую динамику. Песо упал на 4.48%, бат — на 5.97%, а рупия — на 6.01%. Индонезийская рупия показала самое резкое снижение — 7.30%. Даже самая слабая валюта, связанная с AI, опередила самую сильную валюту импортера энергоносителей более чем на один процентный пункт.

Китай остается исключением. Юань вырос на 3.32% в этом году, став единственной азиатской валютой, укрепившейся к доллару США. Goldman сохраняет 12-месячный прогноз по USD/CNY на уровне 6.50, ссылаясь на недооцененность и усилия Пекина по интернационализации валюты.

Не все позитивные валютные прогнозы Goldman связаны с AI. Банк ожидает, что меры Резервного банка Индии и более мягкие цены на нефть поддержат индийскую рупию.

По сингапурскому доллару Goldman сохраняет нейтральную позицию после того, как Валютное управление Сингапура оставило политику без изменений.

Таким образом, аргументация банка, связанная с AI, относится конкретно к трем валютам. Это различие важно, поскольку те же экспортные и инвестиционные каналы, которые поддерживают вону, тайваньский доллар и ринггит, будут важными индикаторами для отслеживания в случае изменения цикла капитальных расходов на AI.