Goldman Sachs считает, что золото потенциально может подняться выше его годового прогноза в $4 900, поскольку сильный спрос на опционы, возобновившийся интерес западных инвесторов и продолжающиеся закупки центральных банков усиливают движение цен на рынке драгоценных металлов.

Согласно материалу Economic Times Markets, опубликованному 21 августа 2026 года, банк рассматривает позиционирование на рынке деривативов как ключевой ускоритель роста. Как отмечается в материале, растущая активность по колл-опционам может ускорить рост, пока золото торгуется вблизи ключевых страйк-уровней.

Те же силы, которые усиливают рост, могут углублять и откаты. В материале предупреждается, что изменение ожиданий относительно политики Федеральной резервной системы может спровоцировать более резкие коррекции металла, что подчёркивает двусторонний характер динамики цен, обусловленной опционами.

Как спрос на опционы может усиливать движение цен

Золото торгуется в долларах США за тройскую унцию, а определение цены распределено между биржевыми площадками, такими как COMEX, и внебиржевым лондонским рынком — одним из старейших центров торговли драгоценными металлами в мире.

Колл-опцион даёт держателю право купить золото по заранее определённой страйк-цене. Когда покупки колл-опционов активны, дилеры, продавшие эти опционы, часто хеджируют свою позицию, покупая базовые фьючерсы. Эта стандартная практика хеджирования может усиливать движение цен при их приближении к активно торгуемым страйкам. Потоки такого рода часто описываются на рынке как «гамма»-эффект, а концентрации открытого интереса на определённых страйках отслеживаются как сигнал того, где эффекты такого хеджирования могут проявляться наиболее сильно.

Структурные источники спроса

Центральные банки в последние годы стабильно выступают чистыми покупателями золота, приобретая металл в рамках управления резервами, и спрос официального сектора широко отслеживается как одна из опор золотого рынка. Согласно данным Всемирного совета по золоту, закупки официального сектора превышали 1 000 тонн в каждом из 2022, 2023 и 2024 годов — исторически высокий уровень, а ежегодные обзоры центральных банков, проводимые советом, неизменно называют диверсификацию резервов и соображения финансовой безопасности среди заявленных причин хранения золота.

Спрос западных инвесторов обычно отражается в потоках в золото-обеспеченные биржевые фонды (ETF), которые хранят физический металл и дают инвесторам доступ к нему без физической поставки. Крупнейший из таких фондов, SPDR Gold Shares, ежедневно публикует данные о своих активах, что делает статистику потоков ETF одним из самых оперативных общедоступных индикаторов этой группы инвесторов. Интерес этих инвесторов наряду с активностью на рынке опционов был назван Goldman Sachs одной из сил, усиливающих текущее движение цен.

Фактор Федеральной резервной системы

Золото не приносит процента, поэтому его относительная привлекательность обычно меняется в зависимости от перспектив процентных ставок в США. Ожидания смягчения политики ФРС снижают альтернативные издержки владения не приносящим дохода металлом, тогда как ожидания ужесточения политики их повышают. Сами эти ожидания отражаются в ценах фьючерсов на ставку по федеральным фондам, поэтому запланированные выпуски экономической статистики и заседания Федерального комитета по открытому рынку служат регулярными контрольными точками для представлений о ставках, влияющих на торговлю золотом. Изменения ожиданий относительно политики ФРС поэтому внимательно отслеживаются участниками золотого рынка и, как отмечалось в материале, также могут спровоцировать более резкие коррекции.

Золото давно считается традиционным инструментом защиты от инфляции и геополитической неопределённости — статус, лежащий в основе его роли как в официальных резервах, так и в инвестиционных портфелях.

Источник: Economic Times Markets, 21 августа 2026 года.