Результаты Gemini за третий квартал 2026 года выявили растущий разрыв между институциональной и розничной торговлей на криптобирже. Хотя совокупный спотовый объём увеличился, активность розничных пользователей продолжала снижаться, достигнув минимального уровня за три года.

Согласно отчёту Gemini о результатах за третий квартал (PDF), совокупный спотовый объём вырос на 18% до $4,5 млрд. Рост был обеспечен практически полностью институциональной торговлей, которая увеличилась на 26% до $3,9 млрд. Розничный торговый объём, напротив, упал на 14% до $600 млн.

Эти цифры свидетельствуют о том, что Gemini не демонстрировал столь слабых квартальных розничных показателей с третьего квартала 2023 года, что подчёркивает растущий разрыв между институциональным и индивидуальным участием на платформе. Эта динамика показывает, как рост объёмов биржи сместился в сторону крупных институциональных участников, тогда как вовлечённость индивидуальных клиентов продолжает ослабевать.

Институциональная активность обеспечивает рост объёмов

Gemini зафиксировал более высокий спотовый объём за этот период благодаря возросшему участию институциональных клиентов. По данным компании, рост был связан с увеличением институциональной торговли Zcash — криптовалютой с фокусом на приватность, — а также с маркет-мейкингом. Эти факторы позволили спотовому объёму вырасти даже на фоне снижения активности индивидуальных клиентов.

Смещение структуры отчётливо видно в пропорциях: институциональные клиенты обеспечили около 87% спотового объёма квартала в размере $4,5 млрд, оставив розничным трейдерам примерно 13%. Gemini не назвал явной причины падения розничного объёма, которое выразилось в снижении спотовой активности на 14% за квартал.

Тем не менее биржа заработала больше. Gemini сообщил о доходе от биржевых операций за третий квартал в размере $13,4 млн, что на 7% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Институциональный доход более чем удвоился, внеся значительный вклад в этот результат. Тем не менее розничные клиенты оставались источником более трёх четвертей биржевого дохода Gemini, несмотря на то что институциональная активность обеспечила объём примерно в шесть с половиной раз больше розничного. Несмотря на растущее значение институциональных торговых объёмов, розничные клиенты продолжают оставаться основным источником дохода компании — особенность, отличающая бизнес-модель Gemini и делающая сокращение розничной базы непропорционально значимым для её основного дохода.

Криптобиржи ищут альтернативы традиционной торговле

Gemini — не единственная криптоплатформа, испытывающая снижение активности в отдельных сегментах традиционных биржевых услуг. Другие крупные компании внедрили рынки предсказаний и событийные продукты — площадки, где пользователи торгуют контрактами, привязанными к исходам реальных событий, — как способ увеличения дохода на фоне ослабления традиционной спотовой торговли.

Согласно данным Coinbase, объём потребительской спотовой торговли компании за квартал снизился на 9% до $23,4 млрд. Комментируя результаты, CFO Coinbase Алесия Хаас отметила положительную динамику на рынках предсказаний.

Криптобизнес Robinhood также сократился. Его крипто-доход рухнул на 55% в годовом исчислении до $120 млн, при этом доход от событийных контрактов вырос в шесть раз до $173 млн.

Gemini, в свою очередь, развивает сегмент рынков предсказаний через Gemini Predictions, чья выручка выросла на 52% квартал к кварталу до $796 тысяч. Хотя этот рост является достижением, рынки предсказаний по-прежнему составляют лишь небольшую часть операций Gemini, и доход этого подразделения пока недостаточен для компенсации слабых мест в других направлениях.

Gemini Predictions демонстрирует более высокую активность в октябре

Несмотря на снижение розничной активности, спотовая торговля остаётся важной частью биржевого бизнеса Gemini, поскольку компания масштабирует операции на рынке предсказаний в преддверии четвёртого квартала.

Согласно материалам для инвесторов Gemini, среднее число ежедневных активных участников Gemini Predictions в октябре было примерно на 50% выше квартального среднего. Этот рост происходит на фоне давления со стороны ослабевающего розничного участия.

Платформа также привлекла новых клиентов. Почти одна треть участников рынка предсказаний, зарегистрировавшихся в октябре, впервые пользовалась Gemini — вдвое выше доли, зафиксированной в третьем квартале. Эти цифры позволяют предположить, что рынки предсказаний могут привлекать клиентов, ранее не пользовавшихся традиционными криптобиржевыми сервисами Gemini, потенциально поддерживая восстановление розничного сегмента за счёт привлечения новых пользователей на более широкую платформу.

По этой причине октябрьские показатели вовлечённости выделяются как метрики, за которыми стоит следить в течение четвёртого квартала: они дают раннее представление о том, способна ли ставка на рынки предсказаний расширить розничную базу Gemini. Компания также работает над расширением доступности своих событийных контрактов через партнёрства с другими финансовыми платформами.

Gemini расширяет партнёрство на рынке предсказаний с Apex

Gemini стремится предлагать свои регулируемые криптовалютные событийные контракты за пределами собственной платформы через партнёрство с Apex Fintech Solutions — компанией, предоставляющей брокерскую инфраструктуру финансовым платформам. Две компании объявили об этом соглашении 24 августа 2026 года; оно позволит вывести продукты рынка предсказаний Gemini на брокерский бизнес Apex.

В рамках предложенного партнёрства Gemini Titan станет единственной платформой, предлагающей криптовалютные событийные контракты через Futures Commission Merchant компании Apex. Сотрудничество призвано помочь Gemini расширить бизнес рынка предсказаний, используя брокерские сервисы Apex. Однако сделка, объявленная в августе, остаётся необязывающей, то есть ещё не финализирована, пока Gemini стремится охватить трейдеров за пределами собственной платформы.

Стремление Gemini развивать рынок предсказаний совпадает с ростом институциональной активности на бирже и снижением розничной торговли — тем же расхождением, которое подчёркивается в результатах за третий квартал.